Schweizer Franken schwächt sich ab, da die Nachfrage nach sicheren Häfen den US-Dollar stützt

• USD/CHF steigt, da der US-Dollar angesichts zunehmender geopolitischer Spannungen sicheren Hafen-Support erhält.
• Von Saudi-Arabien unterstützte Kräfte im Jemen starteten eine Großoffensive, um Gebiete von Huthi-Rebellen zurückzuerobern.
• Der Schweizer Franken könnte angesichts wachsender Sorgen über die Tragfähigkeit der europäischen Schulden Unterstützung erhalten.

USD/CHF legt nach zwei Tagen mit Verlusten zu und notiert während der asiatischen Handelsstunden am Montag um 0,8310. Das Paar wertet derzeit aufgrund eines stärkeren US-Dollars (USD) auf, der angesichts der steigenden Nachfrage nach sicheren Häfen Unterstützung erhält, was auf die sich verschlechternden geopolitischen Bedingungen im Nahen Osten zurückzuführen sein könnte.

Von Saudi-Arabien unterstützte Kräfte im Jemen starteten eine Großoffensive, um Gebiete von Huthi-Kräften zurückzuerobern. Die Spannungen eskalierten stark, nachdem die dem Iran nahestehende Gruppe die Kontrolle über die Bab-el-Mandeb-Meerenge übernommen hatte, einen entscheidenden maritimen Engpass zwischen dem Roten Meer und dem Golf von Aden, der eine wichtige Umgehungsroute für regionale Rohölexporte bietet, um die Straße von Hormus zu vermeiden.

Nach schwächer als erwartet ausgefallenen US-Beschäftigungszahlen preisen die Finanzmärkte nun mit einer Wahrscheinlichkeit von fast 77,9% ein, dass die Fed die Leitzinsen auf ihrer bevorstehenden geldpolitischen Sitzung unverändert lassen wird—gegenüber 74% vor dem Arbeitsmarktbericht. Diese Verschiebung spiegelt die wachsende Einschätzung wider, dass ein abkühlender Arbeitsmarkt die Entscheidungsträger dazu veranlassen wird, die Zinsen auf dem aktuellen Niveau zu belassen.

Diese Neubewertung der Zinserwartungen folgt auf eine enttäuschende Entwicklung des US-Arbeitsmarkts im September, als die Nonfarm Payrolls nur um 29.000 Stellen zunahmen. Diese Zahl blieb deutlich hinter den Wall-Street-Schätzungen von 90.000 neuen Stellen zurück und markierte eine deutliche Verlangsamung gegenüber dem revidierten August-Wert von 133.000. Als weiteres Signal für eine Abschwächung am Arbeitsmarkt stieg die US-Arbeitslosenquote leicht auf 4,2%, während die Erwerbsquote auf 61,8% zulegte.

Fed-Pfad verschiebt sich zu späteren, schrittweiseeren Zinserhöhungen

Laut TD Securities hat sich der erwartete Zeitpunkt weiterer Fed-Zinserhöhungen verschoben, wobei die Ökonomen nun mit Zinserhöhungen im Dezember und März statt im Oktober und Januar rechnen. Sie beschreiben dies als "einen graduelleren Zinserhöhungszyklus als unsere ursprüngliche Erwartung" und betonen, dass "wir weiterhin insgesamt 75 Basispunkte an Zinserhöhungen erwarten." Die Bank merkt an, dass "wir nicht glauben, dass der Arbeitsmarktbericht vom Freitag die Aussichten wesentlich verändert hat," argumentiert aber, dass "die Fed-Kommentare der vergangenen Woche deutlich gemacht haben, dass das FOMC Vorsicht anstrebt — möglicherweise aufgrund des jüngsten Ausverkaufs bei den Zinsen," was die Argumente für einen langsameren, späteren Anstieg der Leitzinsen untermauert.

Weitere Aufwärtsbewegungen beim USD/CHF-Paar könnten jedoch durch die gleichzeitige Stärke des Schweizer Franken (CHF) begrenzt werden. Der Franken erhält weiterhin Unterstützung durch die Nachfrage nach sicheren Häfen, angetrieben von wachsenden Sorgen über die Schuldentragfähigkeit bei seinen europäischen Pendants. Zudem stützen erhöhte Energiepreise die Sorgen über Staatsschulden und Ausgaben in ganz Europa, was risikoaverse Anleger dazu veranlasst, in dieser Phase erhöhter Volatilität Zuflucht in der Schweizer Währung zu suchen.

Unterstützung für den Franken trotz möglicher kurzfristiger Konsolidierung robust

Michael Pfister von der Commerzbank räumt ein, dass die jüngste Aufwertung des Schweizer Franken nicht vollständig in eine Richtung verlaufen muss, und warnt, dass "es in den kommenden Wochen durchaus Phasen der Stabilisierung geben könnte, die den Franken erneut unter Druck setzen könnten." Dennoch sieht er jede solche Konsolidierung als vorübergehend an, vor dem Hintergrund, dass steigende globale Anleiherenditen und zunehmende Sorgen über Staatsschulden die Attraktivität des Franken gegenüber dem Euro weiterhin stützen, unterstützt durch die Schuldenbremse der Schweiz und die vergleichsweise soliden öffentlichen Finanzen.