Rohöl preist einen Hormus-Deal ein, keinen Friedensdeal

• WTI notiert mehr als 1,5% niedriger knapp über der Marke von 82,00 USD und gibt damit einen Teil des Anstiegs vom Mittwoch wieder ab, hält aber einen Zuwachs, der den Preis seit dem Tief Anfang Juli um rund 20% nach oben getragen hat.
• Ein Drohnenangriff auf zwei Gastankschiffe im ägyptischen Hafen Damietta eröffnete eine Mittelmeerfront, und beide Routen, die Saudi-Arabien nutzt, um die Straße von Hormus zu umgehen, liegen nun innerhalb des Krieges.
• Die Verhandler in Maskat und Teheran streiten darüber, wer die Straße von Hormus kontrolliert und mit Gebühren belegt, statt über ein Ende des Krieges, und der Markt behandelt beides als dasselbe.

Rohöl notiert am Donnerstag niedriger, obwohl der Krieg, der den Preis bestimmt, ein Land erreicht hat, das er fünf Monate lang verschont hatte. WTI notiert knapp über der Marke von 82,00 USD, mehr als 1,5% im Minus, und Brent hält sich mit einem nahezu identischen Verlust knapp über 86,50 USD, nachdem beide einen Teil der Rallye vom Mittwoch wieder abgegeben haben. Der Markt liest die Eskalation überhaupt nicht so. Er liest eine Schifffahrtsverhandlung in Maskat.

Der Krieg hat eine vierte Front gefunden

Eine Drohne traf am Mittwoch zwei Gastanker im ägyptischen Hafen Damietta und setzte eine schwimmende Lagereinheit in Brand, wobei sich das Feuer auf einen danebenliegenden Frachter ausbreitete. Kairo bestätigte die Ursache am Donnerstag, und keine Partei hat die Verantwortung übernommen. Ägypten war seit Ende Februar verschont geblieben, was von Bedeutung ist, weil der Suezkanal und die Pipeline, die ägyptisches Territorium zum Mittelmeer durchquert, seitdem Hormuz nicht mehr funktioniert, die sichere Route für saudische Ladungen nach Norden gewesen sind.

Die südliche Umgehungsroute steht schon länger unter Beschuss, wobei die Huthi im Jemen in dieser Woche einen Angriff auf die Ost-West-Pipeline beanspruchten, die die Fässer des Königreichs zum Rotmeerhafen Yanbu transportiert, Tage nachdem sie eine maritime Blockade Saudi-Arabiens erklärt hatten. Riad hat sich inzwischen den US-Streitkräften angeschlossen, die auf mit Teheran verbundene Milizstandorte im Irak zielen. Jede Route, die gebaut wurde, um den Engpass zu umgehen, ist nun ein Ziel.

Kasachstan verlor am selben Morgen seine eigene Exportroute, aus Gründen, die nichts mit Teheran zu tun haben. Das Caspian Pipeline Consortium (CPC) stoppte die Beladung an seinem Terminal an Russlands Schwarzmeerküste, einer Leitung, die fast 1,5 Millionen Barrel pro Tag transportiert, nachdem Drohnen einen Tanker trafen, der an einer Verankerung Ladung aufnahm, sowie einen zweiten, der auf seine Reihe wartete.

Niemand hat diese Angriffe für sich beansprucht, die jüngsten in einer Serie gegen dasselbe Terminal seit dem vergangenen November, die eher zum Krieg der Ukraine als zu dem Irans gehören. Vier Exportrouten stehen nun unter Beschuss aus zwei getrennten Kriegen, und Rohöl liegt am Tag im Minus.

Was in Maskat tatsächlich verhandelt wird

Die Rallye wird immer wieder wegen derselben Schlagzeile verkauft, nämlich wegen der Fortschritte bei den Iran-Oman-Gesprächen über die Straße von Hormus. Bei diesen Gesprächen geht es nicht um ein Ende des Krieges. Teheran lehnte am Dienstag Maskats Vorschlag für eine gemeinsame Aufsicht über die Wasserstraße ab und konterte mit einer Regelung, die dem Iran mehr Kontrolle einräumt, während sein stellvertretender Außenminister warnte, dass die Straße geschlossen bleibt, wenn Oman ablehnt, und dass gebührenfreier Transit nicht zurückkehren wird.

Das iranische Außenministerium sagt, dass es überhaupt keine Pläne für Verhandlungen mit Washington gibt, sodass das bullischste denkbare Ergebnis hier eine Wiedereröffnung der Wasserstraße unter iranischer Aufsicht mit einer Gebühr wäre. Das ist ein dauerhafter Kostenfaktor auf jedes Golf-Barrel, nicht die Beseitigung eines Risikoaufschlags. Tanker-Tracker zählten am Mittwoch 14 Durchfahrten gegenüber rund 100 pro Tag vor dem Krieg, und der Markt wertete das als Normalisierung.

Die Barrel stimmen nicht zu

Die kommerziellen Rohöllagerbestände fielen in der Woche bis zum 24. Juli um 7,2 Mio. Barrel, etwa sechsmal so stark wie erwartet, und lagen damit bei 404,5 Mio. Barrel und rund 7% unter dem Fünfjahresdurchschnitt. Cushing, der Lieferknotenpunkt hinter WTI, liegt bei rund 19,4 Mio. Barrel, dem Tankboden-Niveau, bei dem Lagerung nicht mehr sinnvoll ist. Die Strategic Petroleum Reserve (SPR) liegt nach dem achtzehnten wöchentlichen Rückgang in Folge bei rund 307,7 Mio. Barrel, dem niedrigsten Stand seit mehr als vier Jahrzehnten.

Demgegenüber sitzen chinesische Käufer auf reichlich Beständen und bleiben dem Importmarkt fern, was der einzige ehrliche bärische Faktor auf dem Tableau ist und keine Erklärung für Donnerstag liefert. Der Dollar liegt fast 1% im Minus und die US-Aktienindizes notieren deutlich höher, was genau das Umfeld ist, das normalerweise einen in Dollar gehandelten Rohstoff stützt. Dass Rohöl in diese Kombination hinein fällt, ist kein Nachfragesignal. Es ist der aus dem Preis verschwindende Kriegsaufschlag.

Sonntagstreffen und Freitagsdaten

Sieben Produzenten treffen sich am Sonntag virtuell, nachdem sie bereits einer Erhöhung um 188.000 Barrel pro Tag im August zugestimmt haben, der fünften monatlichen Aufstockung in Folge und kaum mehr als ein Rundungsfehler angesichts eines Engpasses, der nur mit einem Bruchteil seiner normalen Kapazität läuft. Die Organisation erdölexportierender Länder und ihre Partner (OPEC+) hat zudem eine ruhigere Frist vor sich, da Irans Produktionsbasis für 2027 anhand seiner Fördermengen im August, September und Oktober gemessen wird. Teherans Quote für die kommenden Jahre wird in den Monaten festgelegt, in denen Washington seine Tanker blockiert.

Am Freitag stehen um 12:30 GMT der Employment Cost Index (ECI) und um 13:45 GMT der Chicago Purchasing Managers Index (PMI) an, der Nachweis auf der Nachfrageseite nach einem Wachstumswert, der unter den Erwartungen lag, und einem Deflator, der bei 6,3% gegenüber einem Konsens von 3,6% lag. Der nächste Lagerbericht erscheint am 5. August, und nach dem aktuellen Trend wird er dieselbe Verknappung zeigen, die der Markt weiterhin nicht einpreist.

WTI technische Niveaus

Widerstand: Das Hoch vom Donnerstag knapp unter 84,50 USD begrenzt den ersten Anlauf nach oben, darüber rücken der Bereich um 86,00 USD und anschließend das Spike-Hoch der vergangenen Woche nahe 92,00 USD wieder in den Fokus.

Unterstützung: Der 50-Tage exponentiell gleitende Durchschnitt (EMA) nahe 81,50 USD hielt das Tagestief, darunter liegt die Marke von 80,00 USD und der 200-Tage-EMA nahe 78,00 USD, das Niveau, das den Anstieg im Juli endgültig beenden würde.

Tendenz: Bullisch, solange 81,50 USD hält. Ein täglicher Stochastic Relative Strength Index (Stoch RSI) nahe 87 spricht dafür, dass die nächsten Sitzungen den Verkäufern gehören, doch der eingepreiste Frieden ist eher eine Mautstelle als ein Waffenstillstand, und Rücksetzer in Richtung des 50-Tage-Durchschnitts sind kaufenswert. Ein Tagesschluss unter 81,50 USD würde das bullische Szenario ungültig machen und den Bereich um 80,00 USD öffnen.

WTI Tages-Chart