- Der japanische Yen hat Schwierigkeiten, die bescheidenen Gewinne der asiatischen Sitzung gegenüber dem sich erholenden USD zu nutzen.
- Die hawkishen Protokolle der BoJ-Sitzung im Juni bekräftigen die Wetten auf Zinserhöhungen und sollten den Abwärtstrend des JPY begrenzen.
- Steigende Wetten auf eine Zinssenkung der Fed im September könnten als Gegenwind für den USD wirken und das USD/JPY-Paar begrenzen.
Der japanische Yen (JPY) zieht sich zurück, nachdem er während des asiatischen Handels am Dienstag ein nahezu zweiwöchiges Hoch gegenüber einem allgemein erholenden US-Dollar (USD) erreicht hat, was das USD/JPY-Paar in der letzten Stunde weiter über die Marke von 147,00 drückt. Die Anleger scheinen nun überzeugt, dass die politische Unsicherheit im Inland den Normalisierungspfad der Geldpolitik der Bank of Japan (BoJ) komplizieren könnte, angesichts von Anzeichen einer abkühlenden Inflation in Japan. Dies, zusammen mit der optimistischen Marktstimmung, wird als Belastung für den sicheren Hafen JPY angesehen.
In der Zwischenzeit haben die heute früh veröffentlichten Protokolle der BoJ-Sitzung im Juni die Wetten auf eine bevorstehende Zinserhöhung bis zum Jahresende bekräftigt. Eine nach oben angepasste Revision des japanischen Services PMI sollte zudem helfen, tiefere JPY-Verluste zu begrenzen. Gleichzeitig könnte die wachsende Akzeptanz, dass die Federal Reserve (Fed) ihren Zinssenkungszyklus im September wieder aufnehmen wird, als Gegenwind für den USD wirken. Dies könnte weiter dazu beitragen, den Aufwärtstrend des USD/JPY-Paares zu begrenzen und erfordert etwas Vorsicht für die Bullen.
Die Bullen des japanischen Yen werden vorsichtig angesichts nachlassender Nachfrage nach sicheren Häfen und moderater USD-Stärke
- Die Bank of Japan hat in den Protokollen der Sitzung im Juni, die am Dienstag veröffentlicht wurden, bekräftigt, dass sie die Zinsen weiter erhöhen wird, wenn Wachstum und Inflation weiterhin im Einklang mit ihren Schätzungen voranschreiten. Die Protokolle zeigten auch, dass die meisten Mitglieder der BoJ die Beibehaltung der Zinssätze vorerst unterstützten, angesichts der erhöhten Unsicherheit über die US-Handelszölle.
- Der S&P Global Japan Services PMI stieg im Juli 2025 auf 53,6, leicht über der Schnellschätzung von 53,5 und gegenüber 51,7 im Vormonat, was den vierten Monat in Folge einer Expansion und das schnellste Wachstum seit Februar markiert. Darüber hinaus stieg der zusammengesetzte PMI im letzten Monat leicht auf 51,6 und markierte das stärkste Wachstum der Geschäftstätigkeit insgesamt seit Februar.
- Der Verlust der regierenden Liberaldemokratischen Partei bei den Wahlen am 20. Juli schürte Bedenken hinsichtlich der fiskalischen Gesundheit Japans, da die Opposition fordert, die Ausgaben zu erhöhen und die Steuern zu senken. Dies deutet darauf hin, dass die Aussichten für Zinserhöhungen der BoJ weiter verzögert werden könnten. Darüber hinaus spielte BoJ-Gouverneur Kazuo Ueda in der letzten Woche die Inflationsrisiken herunter und signalisierte anhaltende Geduld in der Geldpolitik.
- Die asiatischen Aktienmärkte orientieren sich an der über Nacht starken Erholung an der Wall Street und steigen während der asiatischen Sitzung am Dienstag. Dies untergräbt wiederum die Nachfrage nach traditionellen sicheren Anlagen und trägt dazu bei, den japanischen Yen zu begrenzen. Der US-Dollar hingegen gewinnt etwas an positiver Dynamik und bietet dem USD/JPY-Paar weitere Unterstützung.
- Eine nennenswerte Aufwertung des USD scheint im Zuge der wachsenden Akzeptanz, dass die Federal Reserve im September ihren Zinssenkungszyklus wieder aufnehmen wird, unerreichbar. Die Wetten wurden durch den schwächeren als erwarteten Bericht über die US-Arbeitsmarktdaten vom Freitag angeheizt, der auf einen abkühlenden Arbeitsmarkt hinweist. Darüber hinaus rechtfertigen Bedenken hinsichtlich der Unabhängigkeit der Fed Vorsicht für die USD-Bullen.
- US-Präsident Donald Trump ordnete die Entlassung des Leiters des Bureau of Labor Statistics Stunden nach den enttäuschenden Beschäftigungsdaten an. Darüber hinaus trat Fed-Gouverneurin Adriana Kugler von ihrem Posten im Vorstand der Zentralbank zurück. Dies geschieht vor dem unermüdlichen politischen Druck auf Fed-Vorsitzenden Jerome Powell, die Kreditkosten zu senken, und sollte den USD unter Kontrolle halten.
- In der Zwischenzeit impliziert das FedWatch-Tool der CME Group eine über 80%ige Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung der Fed im September und rund 65 Basispunkte Lockerung bis Ende dieses Jahres. Dies hält die Renditen von US-Staatsanleihen gedrückt und belastet den USD, was wiederum als Gegenwind für das USD/JPY-Paar wirken könnte und Vorsicht bei der Positionierung für eine nennenswerte Erholung rechtfertigt.
- Die Händler blicken nun auf die Veröffentlichung des US ISM Services PMI für einen frischen Impuls später während der nordamerikanischen Sitzung. Abgesehen davon werden Kommentare von einflussreichen FOMC-Mitgliedern eine Schlüsselrolle bei der Beeinflussung der USD-Nachfrage spielen. Dies, zusammen mit der breiteren Risikostimmung, sollte kurzfristige Handelsmöglichkeiten rund um das USD/JPY-Paar schaffen.
USD/JPY muss die unmittelbare Hürde von 147,35 überschreiten, um die Argumentation für weitere intraday Gewinne zu unterstützen
Aus technischer Sicht zeigten die Kassakurse einige Widerstandsfähigkeit unterhalb des 50%-Retracement-Niveaus der Rallye vom Juli-Tief, und die anschließende Rückkehr über die Marke von 147,00 rechtfertigt Vorsicht für die Bären des USD/JPY. In der Zwischenzeit deuten neutrale Oszillatoren im Tageschart darauf hin, dass eine weitere Erholung wahrscheinlich auf ein unmittelbares Hindernis in der Nähe des 147,35-Bereichs stoßen wird, gefolgt vom 147,75-Bereich oder dem 38,2%-Fibonacci-Retracement-Niveau und der runden Marke von 148,00. Eine anhaltende Stärke über letzterem würde darauf hindeuten, dass das USD/JPY-Paar ein kurzfristiges Tief gebildet hat und die Tendenz zugunsten bullischer Händler verschieben könnte.
Auf der anderen Seite scheint das 50%-Retracement-Niveau, das sich im Bereich von 146,85 befindet, nun als unmittelbare Unterstützung zu fungieren. Einige Folgeverkäufe unterhalb des asiatischen Sitzungstiefs im Bereich von 146,60 könnten das USD/JPY-Paar anfällig machen, um den Rückgang in Richtung der Marke von 146,00 zu beschleunigen. Der Abwärtstrend könnte sich weiter ausdehnen und schließlich die Kassakurse in die Zone von 145,85 ziehen, oder das 61,8%-Fibonacci-Retracement-Niveau.
Risikostimmung - Häufig gestellte Fragen (FAQ)
Die Begriffe „Risk-on“ und „Risk-off“ beschreiben die Risikobereitschaft der Anleger. In einer „Risk-on“-Phase sind Investoren bereit, in risikoreichere Anlagen zu investieren, während sie in einer „Risk-off“-Phase sicherere Anlagen bevorzugen.
In „Risk-on“-Phasen steigen die Aktienmärkte, und auch Rohstoffe – abgesehen von Gold – gewinnen an Wert, da sie von einem positiven Wachstumsausblick profitieren. Währungen von rohstoffexportierenden Ländern sowie Kryptowährungen legen zu. In „Risk-off“-Zeiten gewinnen Staatsanleihen an Wert, Gold steigt, und sichere Währungen wie der Japanische Yen, der Schweizer Franken und der US-Dollar werden bevorzugt.
Währungen von rohstoffreichen Ländern wie Australien, Kanada und Neuseeland profitieren in Phasen der Risikobereitschaft („Risk-on“), da Rohstoffe in Zeiten wirtschaftlicher Expansion tendenziell im Preis steigen.
Die Währungen, die in Phasen von „Risk-off“-Stimmungen typischerweise an Wert gewinnen, sind der US-Dollar (USD), der japanische Yen (JPY) und der Schweizer Franken (CHF). Der US-Dollar profitiert in Krisenzeiten von seiner Rolle als Weltreservewährung, da Investoren vermehrt US-Staatsanleihen kaufen, die als besonders sicher gelten. Dies liegt daran, dass es als unwahrscheinlich angesehen wird, dass die größte Volkswirtschaft der Welt zahlungsunfähig wird. Der Yen verzeichnet durch die hohe Nachfrage nach japanischen Staatsanleihen Zuwächse, da ein Großteil dieser Anleihen von inländischen Investoren gehalten wird, die selbst in Krisenzeiten kaum Verkaufsdruck erzeugen. Der Schweizer Franken wird aufgrund strenger Bankgesetze, die den Kapitalschutz verbessern, als sicherer Hafen betrachtet.
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