- USD/JPY fällt auf ein Siebenmonatstief, da der japanische Yen seine wichtigsten Pendants übertrifft.
- Erwartungen an eine Zinserhöhung der BoJ, Kapitalrückführung und die Auflösung von Carry-Trades stützen den japanischen Yen.
- US-Inflationsdaten rücken im weiteren Verlauf dieser Woche vor der September-Sitzung der Fed in den Mittelpunkt.
USD/JPY setzt seinen steilen Rückgang am Montag fort, da der japanische Yen (JPY) gegenüber dem US-Dollar (USD) zulegt, gestützt von hawkischen Erwartungen an die Bank of Japan (BoJ), Kapitalrückführung und der Auflösung von auf Yen finanzierten Carry-Trades.
Bei Redaktionsschluss notiert das Paar bei rund 154,42, mehr als 1% im Tagesverlauf im Minus und auf dem niedrigsten Stand seit Februar. Die dünnen Handelsbedingungen aufgrund des US-Feiertags Labor Day könnten die Bewegung ebenfalls verstärken, da die US-Aktien- und Anleihemärkte am Montag geschlossen sind.
Die Märkte haben eine Zinserhöhung um 25 Basispunkte (bps) auf 1,25% bei der Sitzung der BoJ am 17. und 18. September vollständig eingepreist. Erwartungen, dass die Zentralbank die Geldpolitik schneller straffen könnte, stützen den Yen zudem angesichts anhaltender Inflationssorgen.
Strategen bei OCBC bleiben kurzfristig "taktisch konstruktiv für JPY", warnen jedoch, dass mit "einer September-Zinserhöhung der BoJ, die nun weitgehend eingepreist ist," weitere Gewinne zunehmend davon abhängen werden, "ob sich die Erwartungen in Richtung eines schnelleren anschließenden Normalisierungstempos verschieben und ob sich die jüngsten Rückführungsgerüchte in sichtbarere Ströme übersetzen."
Nach den starken Bewegungen des Yen in den vergangenen Tagen ist auch die Spekulation über eine weitere Währungsintervention wieder aufgekommen. Japan gab zwischen dem 30. Juli und dem 26. August 15,4 Billionen Yen, rund 98,66 Milliarden US-Dollar, zur Stützung der Währung aus und verzeichnete damit laut Daten des Finanzministeriums (MoF) und Reuters seine größte Interventionsmaßnahme in einem einzelnen Monat seit Beginn der Aufzeichnungen.
Unterdessen tut sich der US-Dollar schwer, von den steigenden Erwartungen an eine Zinserhöhung der Federal Reserve (Fed) zu profitieren. Der Arbeitsmarktbericht vom Freitag zeigte, dass die Nonfarm Payrolls (NFP) im August um 162.000 gestiegen sind, deutlich über der Markterwartung von 56.000, während die Arbeitslosenquote bei 4,1% stabil blieb. Händler preisen derzeit eine Wahrscheinlichkeit von rund 58% für eine Zinserhöhung der Fed auf der Sitzung am 15. und 16. September ein.
Der Fokus richtet sich nun auf die US-Inflationsdaten, die weitere Hinweise auf den nächsten Schritt der Fed liefern sollen. Der Erzeugerpreisindex (EPI) wird am Donnerstag veröffentlicht, gefolgt vom Verbraucherpreisindex (VPI) am Freitag. Höhere Inflationswerte könnten die Nachfrage nach dem US-Dollar wiederbeleben und den Rückgang von USD/JPY verlangsamen, während schwächere Daten den Verkaufsdruck verstärken könnten.
Bank of Japan - Häufig gestellte Fragen (FAQ)
Die Bank of Japan (BoJ) steuert die japanische Geldpolitik und hat ein Inflationsziel von rund 2 %. Ihre Maßnahmen haben einen wesentlichen Einfluss auf den japanischen Yen.
Die Bank of Japan implementierte im Jahr 2013 eine extrem expansive Geldpolitik, um die wirtschaftliche Aktivität zu stimulieren und in einem deflationären Umfeld Inflation zu erzeugen. Diese Politik, basierend auf quantitativer und qualitativer Lockerung (QQE), beinhaltete den Ankauf von Vermögenswerten wie Staats- und Unternehmensanleihen durch die Schaffung von Zentralbankgeld, um zusätzliche Liquidität bereitzustellen. Im Jahr 2016 intensivierte die BoJ diese Maßnahmen, führte Negativzinsen ein und begann, die Renditen von 10-jährigen Staatsanleihen direkt zu steuern. Im März 2024 vollzog die Bank eine Kehrtwende, indem sie die Zinsen anhob und sich damit von ihrer ultra-expansiven Geldpolitik distanzierte.
In den vergangenen zehn Jahren hat die entschlossene Haltung der Bank of Japan, an ihrer ultralockeren Geldpolitik festzuhalten, zu einer wachsenden geldpolitischen Divergenz im Vergleich zu anderen Zentralbanken, insbesondere der US-Notenbank, geführt. Dies verstärkte die Renditedifferenz zwischen 10-jährigen US-Staatsanleihen und japanischen Staatsanleihen und stärkte den US-Dollar gegenüber dem japanischen Yen. Mit der Entscheidung der BoJ im Jahr 2024, ihre expansive Geldpolitik schrittweise zu lockern, und dem gleichzeitigen Beginn von Zinssenkungen in anderen großen Zentralbanken, wird diese Differenz nun zunehmend eingeengt.
Der schwächere Yen und steigende globale Energiepreise haben die Inflation in Japan über das Ziel der BoJ von 2 % hinausgetrieben. Zusätzlich hat die Erwartung steigender Löhne – ein zentraler Treiber der Inflation – diese Entwicklung weiter verstärkt.
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Das sollten Sie am Montag, den 7. September, im Blick behalten:
Die Finanzmärkte halten zu Wochenbeginn an einer vorsichtigen Haltung fest, da Anleger die jüngsten Entwicklungen im Nahen Osten bewerten. Die Aktien- und Anleihemärkte in den Vereinigten Staaten bleiben am Montag aufgrund des Labor-Day-Feiertags geschlossen. Der europäische Wirtschaftskalender umfasst Revisionen der Daten zur Beschäftigungsveränderung und zum Wachstum des Bruttoinlandsprodukts (BIP) für das zweite Quartal sowie das Sentix-Anlegervertrauen für September.