EZB hätte aggressiver reagieren können - Danske Bank

Die Europäische Zentralbank (EZB) hat am Donnerstag Änderungen an ihren QE-Programmen vorgenommen. Nach Ansicht der Analysten der Danske Bank hätte die EZB eine hawkischere Kalibrierung vornehmen können, behält aber vorerst ihre Flexibilität und Optionalität bei. 

Wichtige Zitate: 

"Während der heutigen Pressekonferenz vermittelte Lagarde, dass Optionalität und Flexibilität die Schlüsselkomponenten der EZB-Kalibrierung sind. Die Kalibrierung hat sowohl etwas für die Falken als auch für die Tauben und muss als Kompromiss gesehen werden. Unserer Ansicht nach hätte die Kalibrierung der Instrumente angesichts der Projektionen der Experten sowohl für die Kerninflation als auch für das Lohnwachstum, das als Teil des realisierten Fortschritts bei der zugrunde liegenden Inflation dient, auch hawkistischer ausfallen können."

"Für die EZB scheint es eine Art Diskussion darüber zu sein, ob der Lieferkettenschock vorübergehend sein wird (oder nicht), und die EZB sieht ihn als vorübergehend an. So erwartet die EZB im zweiten Halbjahr einen großen Nachfrageschock sowohl durch aufgestaute Nachfrage (Ersparnisse) als auch durch die Entspannung der Lieferketten. Das ist etwas ganz anderes als das, was die Fed und andere derzeit über die globale Makrolage denken.

"Für uns sind die makroökonomischen Erwartungen der EZB ein Risikoszenario, aber sicherlich nicht das wichtigste. Sollte die EZB Recht behalten, würden wir ein sehr EUR-freundliches makroökonomisches Narrativ, steilere globale Renditekurven und möglicherweise auch einen Rückschritt in der hawkishen Haltung anderer globaler Zentralbanken erwarten. Wir prognostizieren weiterhin einen niedrigeren EUR/USD-Kurs von 1,10 in 12 Monaten und sehen ein Risiko darin, dass die Erwartungen der EZB erfüllt werden".