Die Zinssenkungen der BoE zur Jahresmitte werden das Pfund unter Druck setzen - Commerzbank

Das Pfund Sterling (GBP) hat sich in den letzten Wochen erstaunlich gut entwickelt. Die Ökonomen der Commerzbank analysieren die GBP-Perspektiven.

Leicht bessere Aussichten, aber noch kein Grund zum Jubeln

Es gibt erste Anzeichen dafür, dass bei der Inflation Fortschritte gemacht werden. Aber Entwarnung kann noch nicht gegeben werden. Die Tatsache, dass die BoE eine ähnliche Ansicht vertritt, hat das Pfund in letzter Zeit unterstützt.

Wir gehen nach wie vor davon aus, dass die BoE die Zinsen im August zum ersten Mal senken wird. Gleichzeitig erwarten wir nun, dass die EZB die Zinsen bereits im Juni senken wird. In Anbetracht dessen und des jüngsten vorsichtigen Tons der BoE haben wir unsere EUR/GBP-Prognose daher leicht gesenkt.

Dennoch erwarten wir in den kommenden Monaten weiterhin leicht höhere EUR/GBP-Kurse. Ein Grund dafür ist, dass die EZB zwar wahrscheinlich vor der BoE mit ihrem Zinssenkungszyklus beginnen wird, aber letztlich weniger Zinssenkungen vornehmen wird, als der Markt derzeit einpreist. Dies sollte in den kommenden Monaten deutlicher werden. Darüber hinaus könnte es im zweiten Quartal erneut zu Spekulationen kommen, dass die BoE die Zinsen eher früher als später senken wird, wenn die Inflation unter 2% fällt. Dies wird das Pfund wahrscheinlich belasten.

Bis Ende 2024 dürfte sich die Lage jedoch wieder ändern. Es dürfte deutlicher werden, dass sich die Inflation in der Eurozone auf einem zu hohen Niveau einpendelt. Gleichzeitig wird das Vereinigte Königreich bis dahin wahrscheinlich etwas schneller wachsen als die Eurozone. Dennoch sollte man keine Wunder in Sachen Wachstum erwarten. Das Wachstum im Vereinigten Königreich wird sich wahrscheinlich auch unter dem Trend vor der Corona abflachen. Das Aufwärtspotenzial des Pfunds gegenüber dem Euro im Jahr 2025 dürfte daher in gewissem Maße begrenzt sein.