- Der DJIA schloss knapp unter 53.300, rund 250 Punkte tiefer im Tagesverlauf.
- Der gesamte Augustgewinn von 1,4% war bereits bis zum 5. August, vor vier Wochen, verbucht.
- Die Chancen für eine Zinserhöhung im September liegen vor dem Beschäftigungsbericht für August am Freitag bei nahe 60%.
Der Dow Jones Industrial Average schloss knapp unter 53.300, rund 250 Punkte und etwa 0,5% tiefer, nachdem amerikanische Streitkräfte zwei iranische Raketenwerfer auf der Insel Larak angegriffen hatten und Teheran mit Raketen- und Drohnenangriffen auf Stützpunkte in Jordanien und den Vereinigten Arabischen Emiraten reagierte. Der Index eröffnete knapp unter 53.500, stieg kurzzeitig leicht darüber, wurde dann in den Bereich von 53.100 verkauft und erholte sich vor dem Schlussgong um rund 150 Punkte.
Rohöl legte an der Börse um mehr als 2% zu und Brent hielt sich über 90,00 USD, was den Index bei einer Kriegsnachricht in seine übliche Form brachte. Chevron (CVX), der einzige Energieproduzent unter den dreißig Werten, gehörte zu den wenigen Gewinnern, während Goldman Sachs (GS) und Alphabet (GOOGL) den Großteil der Verluste verursachten. Diese Arithmetik ist ein dauerhaftes Merkmal eines preisgewichteten Index, der einen einzigen Energiewert enthält, während etwa ein Viertel seines Gewichts auf Finanzwerte entfällt.
Ein Monat, gemacht in drei Sitzungen
Der Index beendete den August mit einem Plus von 1,4%, dem fünften monatlichen Anstieg in Folge, und diese Serie leistet in diesem Satz enorm viel Arbeit. Der Dow Jones Industrial Average startete den Monat knapp über 52.500 und markierte am 5. August ein Rekordhoch nahe 54.750, ein Anstieg von mehr als 4% in drei Sitzungen. Jede Sitzung seither hat davon etwas abgezogen.
Die folgenden vier Wochen brachten eine Folge tieferer Hochs und keine nennenswerte Erholung. Der Schlussstand vom Montag liegt etwa 2,7% unter diesem Rekord und rund 550 Punkte über dem 50-Tage-Exponential Moving Average (EMA) nahe 52.700, einem Durchschnitt, der sich dem Kurs eher annähert, als dass sich der Kurs von ihm entfernt. Eine Monatsendbilanz, die als fünfter Sieg in Folge erscheint, beschreibt einen Markt, der seit der ersten Woche des Monats verteilt wird.
Die Schlagzeile, die wieder gekauft wird
Das Tagestief vom Montag im Bereich von 53.100 hielt ungefähr so lange, wie die Nachrichtenagenturen brauchten, um es zu beschreiben, und der Index schloss rund 150 Punkte darüber. Der Krieg dauert nun seit sechs Monaten an, und der Markt hatte Zeit herauszufinden, was ein Angriff auf zwei mobile Werfer für die Gewinne amerikanischer Unternehmen wert ist, nämlich nahezu nichts. Das Central Command bezeichnete die Aktion als begrenzt und präzise, und der Markt stimmte dem Adjektiv zu.
Der vierwöchige Rückgang hat überhaupt keine Schlagzeile als Auslöser. Er begann in der Sitzung nach dem Rekordhoch und setzte sich durch ein ausgeweitetes Treasury-Rückkaufprogramm, ein langes Ende auf Niveaus fort, die zuletzt gesehen wurden, als das aktuelle Jahrhundert noch jung war, und eine Jackson-Hole-Keynote, die der Zinsmarkt als Verpflichtung zur Straffung interpretierte. Die längerfristigen Renditen stiegen am Montag erneut, wobei die 10-jährige Rendite nahe 4,73% lag und die 30-jährige über 5,20%, nahe dem 19-Jahres-Hoch, das sie Anfang des Monats erreicht hatte.
Die Fed Funds Futures preisen nun eine Zinserhöhung um einen Viertelpunkt am 16. September mit rund 60% ein, nach etwa 35% vor Freitag. Diese Neubewertung, nicht Larak Island, ist der Grund dafür, dass dieser Index seit dem 5. August nach unten tendiert. Ein Index mit hohem Gewicht von Banken, Versicherern und Kapitalgütern profitiert nicht von einem Diskontsatz, der sich ständig in eine Richtung bewegt, und er hat vier Wochen lang genau das signalisiert, während die Schlagzeilen in eine andere Richtung zeigten.
Der Vorsitzende verbrachte den Montagmorgen auf dem Finanztreffen der Gruppe der 20 in Asheville, North Carolina, und beschrieb das aktuelle Umfeld als globalen Investitionsschub und nicht als etwas, das auch nur entfernt an Stagnation erinnert. Das ist nicht die Wortwahl einer Zentralbank, die nach einem Grund sucht, abzuwarten, und das kurze Ende der Zinskurve hört seit Freitag genau darauf.
Die Woche, die über den September entscheidet
Der Einkaufsmanager-Index (EMI) für das verarbeitende Gewerbe des Institute for Supply Management (ISM) wird am Dienstag um 14:00 GMT veröffentlicht, und sein Unterindex für gezahlte Preise ist die entscheidende Kennzahl, zuletzt über 71 und der erste Bereich, in dem sich ein Energieschock überhaupt bemerkbar macht. Das Pendant für den Dienstleistungssektor folgt am Donnerstag mit seiner eigenen Preiskomponente über 70. Beide fließen direkt in die September-Debatte ein.
Die Zahl der privaten Beschäftigten und das Beige Book werden am Mittwoch veröffentlicht, und der Beschäftigungsbericht für August erscheint am Freitag um 12:30 GMT mit einem Konsens von rund 60K nach einer Kontraktion von 23K im Juli. Ein zweiter negativer Wert in Folge wäre das einzige Ergebnis, das eine Zinserhöhung im September vom Tisch nehmen würde, und der Arbeitsmarktteil des Mandats war den ganzen Sommer über die schwächere Hälfte. Die Inflation des Verbraucherpreisindex (VPI) für August am 11. September ist der letzte Input vor der Entscheidung.
Zu beobachtende Niveaus
Widerstand: Das Sitzungshoch knapp über 53.500 ist die erste Linie, gestützt durch den Schlusskurs vom Freitag im selben Bereich. Darüber hat das Zwischenniveau von Mitte August nahe 53.800 seit der zweiten Monatshälfte jeden Anlauf abgewehrt, und das Rekordhoch nahe 54.750 ist die einzige Referenz darüber hinaus.
Unterstützung: Das Sitzungstief im Bereich von 53.100 ist die erste Untergrenze, mit der 53.000-Marke direkt darunter. Darunter liegen das Tief von Ende August nahe 52.800 und der steigende 50-Tage-EMA nahe 52.700 nur etwa 100 Punkte auseinander, was dieses Band zum ersten echten Test des vierwöchigen Rückgangs macht.
Tendenz: Bärisch, solange 53.500 deckelt, mit Zielen bei 53.000 und dann im Bereich von 52.700. Der tägliche Stochastische Relative Strength Index (Stoch RSI) nahe 35 fällt in Richtung des überverkauften Bereichs mit Spielraum nach unten, und die Folge tieferer Hochs seit dem 5. August ist intakt. Die These wird mit einem täglichen Schlusskurs über 53.800 widerlegt.
Dow Jones Tages-Chart
Futures - Häufig gestellte Fragen (FAQ)
Der Futures-Markt ist ein börsenbasierter Auktionsmarkt, auf dem Teilnehmer Kontrakte auf einen Basiswert kaufen und verkaufen, die zu einem festgelegten zukünftigen Zeitpunkt und Preis erfüllt werden. Der festgelegte Preis wird bereits heute vereinbart und leitet sich vom zugrunde liegenden Vermögenswert ab. Futures-Kontrakte können auf eine Vielzahl von Basiswerten abgeschlossen werden, wobei Rohstoffe zu den beliebtesten zählen, daneben aber auch Währungen und Indizes häufig zugrunde liegen. Die Preise von Futures hängen vom jeweiligen Basiswert ab und dienen Unternehmen, Institutionen und großen Marktteilnehmern als Instrument zur Steuerung von Risiken durch Absicherungsgeschäfte.
Futures können auf unterschiedliche Weise gehandelt werden. Am gebräuchlichsten ist der Handel über eine regulierte Börse oder über sogenannte Differenzkontrakte (CFDs). Im ersten Fall ist die Liquidität hoch und die Preisbildung transparenter, da der Broker lediglich als Vermittler zwischen Anleger und Markt fungiert. Allerdings ist dafür in der Regel ein höherer Kapitaleinsatz erforderlich. Zu den größten Terminbörsen zählen die Chicago Mercantile Exchange und die New York Mercantile Exchange. Beim Handel über CFDs hingegen ist ein geringerer Kapitaleinsatz nötig, was den Handel flexibler macht – allerdings geht dies zulasten der Transparenz.
Zu den meistgehandelten Futures-Kontrakten zählen der E-mini S&P 500, Rohöl (Brent, WTI), Erdgas, Gold, Silber, Kupfer sowie Agrarrohstoffe wie Getreide. Diese Märkte zeichnen sich durch hohe Liquidität aus und stehen weltweit im Fokus von Händlern. Das Handelsvolumen an den Terminmärkten übersteigt das des Kassamarktes kontinuierlich, häufig deutlich. Ausschlaggebend dafür sind vor allem der Einsatz von Hebelwirkungen, Absicherungsstrategien sowie die höhere Liquidität an den Börsen.
Ja. Futures, insbesondere Aktienindex-Futures wie auf den S&P 500 oder den Nasdaq, gelten als wichtige Gradmesser für die Marktstimmung, da sie die Erwartungen der Anleger für den Eröffnungskurs der nächsten Handelssitzung widerspiegeln. Fallen die Aktienindex-Futures, deutet dies auf eine höhere Risikoaversion hin und signalisiert eine eher negative Marktstimmung. Steigende Futures hingegen sprechen dafür, dass Anleger wieder mehr Risiko eingehen.
Mit näher rückendem Fälligkeitstermin eines Futures-Kontrakts nähert sich dessen Preis dem Kassapreis an und stimmt bei Ablauf nahezu vollständig mit ihm überein. Vor dem Ende der Laufzeit können die Preise jedoch teils deutlich auseinanderliegen. Von Contango spricht man, wenn die Futures-Preise über den Kassapreisen liegen, während das umgekehrte Szenario als Backwardation bezeichnet wird, also wenn die aktuellen Preise höher sind als die Terminpreise. Bei Rohstoffen gilt Contango als der übliche Marktzustand, da die Lagerung und Absicherung eines Vermögenswerts Kosten verursacht, etwa für Transport, Lagerung oder Versicherung. Wechselt ein Markt von Contango in Backwardation oder umgekehrt, wird dies als Signal für eine Trendveränderung gewertet: Der Übergang von Contango zu Backwardation gilt als Hinweis auf steigende Preise, während der Wechsel in die andere Richtung in der Regel als negatives Signal interpretiert wird.
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Das sollten Sie am Dienstag, den 1. September, im Blick behalten:
Der US-Dollar (USD) hat einen Teil des starken Anstiegs vom Freitag wieder abgegeben, obwohl sich die geopolitische Lage in den vergangenen Tagen leicht verschlechtert zu haben scheint, während die Marktteilnehmer die hawkischen Äußerungen von Chair Warsh in Jackson Hole offenbar bereits verarbeitet haben