Der Anti-Safe-Hafen-Status des Pfunds wird bestätigt - SocGen


Kit Juckes, Makrostratege bei der Societe Generale, erklärt die wichtigsten Aspekte hinter dem jüngsten Einbruch des Währungspaares GBP/USD auf ein Allzeittief. Das Pfund Sterling verzeichnete den stärksten monatlichen Rückgang seit dem Brexit-Referendum im Jahr 2016. Laut Kit könnte es dem Pfund Sterling schwerfallen, sich deutlich zu erholen, solange die Erholung des US-Dollars nicht nachlässt.

Wichtige Zitate:

"Die Schwäche des Pfund Sterling hat sowohl einen nationalen als auch einen internationalen Aspekt. Der internationale Hintergrund ist eine Kombination aus weltweitem Inflationsdruck und der überdurchschnittlichen Wirtschaftsleistung der USA, die den Dollar stützt, da die Zinsen überall steigen. Die Energiekrise, der Handelsbilanzvorteil der USA und die Verwundbarkeit Europas durch den Krieg in der Ukraine tragen ebenfalls dazu bei. Die US-Zinsen steigen, da der Markt die Spitzenwerte der Fed Funds höher bewertet und die Aktien niedriger bewertet werden. Dies alles deutet auf den Beginn der letzten Phase der Dollar-Rallye hin (eine Phase, die heftig und unbeständig sein kann). "

"Im Inland hat Großbritannien ein schlechteres Verhältnis zwischen Wachstum und Inflation als die meisten seiner Konkurrenten und eine Mischung aus Verschwendungssucht und Geldknappheit, die das Vertrauen erschüttert und die Dollar-Bullen dazu ermutigt, das Pfund Sterling als Short-Seite einer Dollar-Long-Position zu nutzen. Ich kann mich nicht erinnern, wann fernöstliche Investoren das letzte Mal so eifrig über die britische Wirtschaft und Vermögenswerte diskutiert haben."

"GBP/USD wird sich nur schwer erholen können, wenn der Dollar-Rallye die Luft ausgeht. Ich hätte nicht gedacht, dass wir unter 1,10 GBP/USD fallen würden, aber die Fähigkeit des Pfund Sterling zum Überschießen ist wohl bekannt. Die Divergenz zwischen dem Gilt/Treasury Spread und GBP/USD (unten) ist jetzt noch dramatischer als im März 2020. Damals kam die Fed zur Rettung (für das Pfund Sterling und andere Währungen), aber ich mache mir keine Hoffnungen auf eine leichtere Politik der Fed und auch nicht auf koordinierte politische Maßnahmen, um den Anstieg des Dollars zu stoppen."

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