Chinas Aktienmarkt erzielt in den nächsten Jahren nur kleine Gewinne - CE

Chinas Aktienmarkt ist ins Stocken geraten. So hat der heimische CSI 300 Index in diesem Jahr kaum zugelegt, obwohl die Aktienindizes in anderen Ländern im Allgemeinen weiter gestiegen sind. Wenn sich - wie die Ökonomen von Capital Economics erwarten - Chinas Exportwachstum weiter verlangsamt, wird der Aktienmarkt wahrscheinlich weiter zu kämpfen haben.

"Die Handelsdaten für China vom Mai zeigten eine deutliche Verlangsamung des Wachstums der chinesischen Exporte. Und wir gehen davon aus, dass sich dies in den kommenden Monaten fortsetzen wird, wenn sich der Virus zurückbildet und die Arbeits- und Konsummuster wieder mehr in Richtung Normalität gehen. Eine Folge davon ist, dass sich auch das Gewinnwachstum der börsennotierten chinesischen Unternehmen verlangsamen könnte, was wiederum die Gewinne am chinesischen Aktienmarkt begrenzt."

"Wir bezweifeln, dass es viel Spielraum für das Wachstum der Inlandsgewinne gibt, um die nachlassenden Auslandsgewinne auszugleichen. Das BIP liegt jetzt über seinem Trend vor der Pandemie. Und die Behörden in China sind von der Stützung des kurzfristigen Wachstums dazu übergegangen, sich auf längerfristige wirtschaftliche Ziele zu konzentrieren. Dies hat unter anderem zu einer Verschärfung der Kreditkonditionen geführt. Infolgedessen haben wir dort bereits eine Verlangsamung des Wirtschaftswachstums gesehen, und wir vermuten, dass dies noch einige Zeit so bleiben wird."

"Wir bezweifeln auch, dass die Bewertung des chinesischen Aktienmarktes viel Spielraum hat, um das sich verlangsamende Gewinnwachstum auszugleichen. Zwar sind die Bewertungskennzahlen dort von ihren Höchstständen Ende 2020 etwas zurückgegangen, doch bleiben sie im Vergleich zum größten Teil der Geschichte und zu den Bewertungen vieler anderer Aktienmärkte hoch. Und wir denken, dass die langfristigen Treasury-Renditen wahrscheinlich wieder steigen werden, was die Bewertungen der globalen Aktienmärkte in diesem Jahr unter Druck setzen wird, auch in China."

"All dies führt unserer Meinung nach dazu, dass der CSI 300 bis Ende 2021 nur einen kleinen Gewinn machen wird. Dennoch wäre dies immer noch ein besseres Ergebnis als der leichte Rückgang, den wir jetzt für den S&P 500 in diesem Zeitraum prognostizieren."