- Die starke Erholung des Britischen Pfunds gegenüber dem Yen stößt nach dem Tokioter VPI und der geldpolitischen Ankündigung der BoJ auf Hindernisse.
- Am Donnerstag stützte eine Intervention des japanischen Finanzministeriums den japanischen Yen.
- Händler reduzieren hawkische BoE-Wetten, da die Äußerungen der britischen Zentralbank zur Inflation nicht alarmierend erscheinen.
Das Britische Pfund (GBP) stößt während der europäischen Handelssitzung am Freitag darauf, die frühe Erholung gegenüber dem japanischen Yen (JPY) über 216,33 auszuweiten, auf Hindernisse. Das Währungspaar erholte sich zum Handelsstart kräftig, da es beim japanischen Yen (JPY) zu Gewinnmitnahmen kam, nachdem es am Vortag stark eingebrochen war.
Das Paar fiel am Donnerstag um fast 1,7 %, nachdem das japanische Finanzministerium (MoF) interveniert hatte, um die heimische Währung zu stützen.
Das Währungspaar tut sich schwer, die Aufwärtsbewegung nach einem starken Start auszuweiten, da der JPY wieder an Boden gewinnt, nachdem die stärker als erwarteten Daten des Tokioter Verbraucherpreisindex (VPI) für Juli veröffentlicht wurden und die Bank of Japan (BoJ) nach der Beibehaltung des Zinssatzes bei 1 % weiterhin eine hawkishe Rhetorik zum Zinsausblick beibehielt.
Der Tokioter VPI ohne frische Lebensmittel fiel im Jahresvergleich höher aus und lag bei 1,9 %. Die VPI-Rate stieg schneller als die erwarteten 1,7 % und der vorherige Wert von 1,6 %.
Trotz der Intervention Japans, des höheren Anstiegs des Tokioter VPI und der hawkischen geldpolitischen Haltung der BoJ bezweifeln Marktexperten, dass die Stärke des JPY von Dauer sein wird.
Analysten der Commerzbank merken an, dass "die Bühne" im Vorfeld der jüngsten geldpolitischen Entscheidungen Japans bereitet war, da "die gestrige Intervention am Devisenmarkt durch das Finanzministerium (MoF) deutlich zeigte, dass die Regierung besorgt darüber ist, dass der japanische Yen zu schwach ist." Sie fügen hinzu, dass "die Unterstützung durch das US-Finanzministerium ebenfalls darauf hindeutete, dass der Schritt international wahrscheinlich auf eine positive Reaktion stoßen würde."
Vor diesem Hintergrund hebt die Commerzbank hervor, dass „die heutigen Inflationsdaten für das Großraum-Tokio-Gebiet weiter zeigen, dass sich die Inflation nun langsam bei 2% stabilisiert, und die Dynamik der letzten Monate eher auf ein Aufwärtsrisiko hindeutet.“ Dennoch sei die Bank of Japan „heute Morgen ihrem Kurs treu geblieben und (zu) vorsichtig vorgegangen.“ Laut der Bank blieb „der Leitzins unverändert, was jedoch zu erwarten war. Es gab auch leichte Hinweise auf eine etwas restriktivere Geldpolitik“, wobei der Wirtschaftsausblick zumindest „einige Aufwärtsrisiken in Bezug auf die Inflation“ erwähnte.
„Alles in allem kann man jedoch sagen, dass dies wahrscheinlich nicht ausreichen wird, damit der Markt seine Erwartungen gegenüber der Bank of Japan ändert“, argumentiert die Commerzbank. Ihrer Ansicht nach wird „all dies wahrscheinlich nicht ausreichen, um zu verhindern, dass der JPY in den kommenden Tagen und Wochen wieder schwächer gehandelt wird.“ Das jüngste Muster deutet darauf hin, dass „das Finanzministerium (MoF) zwar bereit ist, am Devisenmarkt zu intervenieren, der Wechselkurs, der eine solche Intervention auslöst, jedoch immer weiter in Richtung eines schwächeren JPY steigt“, sodass „wenig Grund zu der Annahme bleibt, dass sich dies in den kommenden Wochen ändern wird.“
Unterdessen notiert die britische Währung insgesamt schwächer, da Händler ihre Erwartungen an die Zinssätze der Bank of England (BoE) zurücknehmen.
Die Finanzmärkte reduzieren ihre hawkishen BoE-Wetten, nachdem Äußerungen von Gouverneur Andrew Bailey auf seiner Pressekonferenz signalisierten, dass der Inflationsdruck nicht allzu besorgniserregend zu sein schien. „Ermutigend, dass der CPI unter dem liegt, wo wir ihn erwartet hatten“, sagte Bailey.
Die Neubewertung der BoE gewinnt an Tempo, da Deutsche Bank die Risiken einer Zinserhöhung herunterspielt
Analysten der Deutschen Bank betonen, dass die BoE ihrer Formulierung nach trotz der geteilten Abstimmung im MPC nicht „auf eine Zinserhöhung zusteuerte“. Sie weisen darauf hin, dass die Märkte daraufhin „ihre Erwartungen an BoE-Zinserhöhungen zurückgenommen haben“, wobei die implizite Wahrscheinlichkeit eines Schritts im September deutlich sank, da „die Preisbildung für eine Zinserhöhung im September [von] 60% auf 30% fiel und bis zum Jahresende 31 Basispunkte an Zinserhöhungen eingepreist sind (-11,4 Basispunkte am Tag).“
Japanischer Yen - Häufig gestellte Fragen (FAQ)
Der Wert des japanischen Yen hängt stark von der japanischen Wirtschaft, der Geldpolitik der Bank of Japan sowie von den Zinsunterschieden zu den USA ab. Auch das allgemeine Marktumfeld spielt eine Rolle.
Eines der Kernmandate der Bank of Japan ist die Stabilisierung der nationalen Währung, weshalb ihre geldpolitischen Maßnahmen maßgeblichen Einfluss auf den Yen haben. Obwohl direkte Interventionen am Devisenmarkt selten vorkommen, hat die BoJ in der Vergangenheit Schritte unternommen, um den Yen gezielt zu schwächen, meist unter Berücksichtigung der geopolitischen Beziehungen zu ihren Handelspartnern. Die ultralockere Geldpolitik der BoJ, die von 2013 bis 2024 umgesetzt wurde, hat durch eine zunehmende Divergenz gegenüber den geldpolitischen Strategien anderer großer Zentralbanken eine signifikante Abwertung des Yen verursacht. Mit der jüngsten graduellen Straffung dieser expansiven Maßnahmen zeigt der Yen Anzeichen einer Erholung.
Das Festhalten der BoJ an ihrer ultralockeren Geldpolitik hat zu einer zunehmenden Divergenz mit anderen Zentralbanken geführt, insbesondere mit der US-Notenbank. Dies begünstigt eine Ausweitung der Zinsdifferenz zwischen 10-jährigen amerikanischen und japanischen Anleihen, was den US-Dollar gegenüber dem japanischen Yen stärkt.
Der japanische Yen gilt als sogenannte „sichere Hafen“-Währung. In Zeiten von Unsicherheit oder Marktturbulenzen neigen Investoren dazu, ihr Kapital in den Yen umzuschichten, da dieser als stabil und verlässlich gilt. In solchen Phasen steigt der Wert des Yen im Vergleich zu anderen Währungen, die als riskanter eingestuft werden.
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