Britisches Pfund Sterling hat vor zwei Zentralbanken nichts zu sagen

• GBP/USD handelt nahe 1,3300 innerhalb einer Spanne von kaum 30 Pips, der engsten Sitzung seit Wochen und der ruhigsten möglichen Antwort auf eine Woche mit zwei Zinsentscheidungen.
• Festere britische Daten haben der Währung nichts eingebracht, da der Kurs weiterhin unter dem konvergierenden gleitenden Durchschnittsband knapp unter 1,3400 festgenagelt ist.
• Die Federal Reserve berichtet am Mittwochabend und die Bank of England folgt am Donnerstag mit einem vollständigen Monetary Policy Report im Anhang.

Das Pfund handelt am Vormittag in New York nahe 1,3300 und damit praktisch unverändert in einer Sitzung, in der sich der Kurs kaum 30 Pips zwischen einer Untergrenze knapp über 1,3250 und einer Obergrenze geringfügig über der 1,3300-Marke bewegt hat. Das ist die engste Tagesspanne seit Wochen, und sie kommt etwas mehr als einen Tag vor einer Entscheidung der Federal Reserve und zwei Tage vor einer Entscheidung der Bank of England mit einem frischen Monetary Policy Report.

Ruhe ist eine Position, nicht deren Abwesenheit

Eine 30-Pip-Spanne am Vorabend einer Zentralbankentscheidung bedeutet Abwarten, und die nützlichere Interpretation ist, dass der Markt bereits Stellung bezogen hat und nicht weiter nachlegen muss. Der Kurs liegt unter dem 50-Tage- und dem 200-Tage-Exponential Moving Average (EMA), die sich knapp unter 1,3400 angenähert haben und nun jeden Versuch von unten begrenzen.

Das Pfund hat seit dem Hoch Mitte Juli nahe 1,3550 rund zweieinhalb Cent abgegeben, ohne einen offensichtlichen Auslöser, und der Rückgang verlief geordnet statt heftig. Geordnete Rückgänge unter fallenden Durchschnitten sind der Weg, wie Positionierungen aufgebaut werden, nicht wie sie aufgelöst werden. Die Kompression findet direkt unter einer Marke bei 1,3300 statt, die die Währung drei Wochen lang verteidigt hat und nun verloren hat.

Der Dollar bestimmt diesen Wechselkurs

Nichts in der heutigen Kursbewegung ging von London aus, und das ist das Erste, was man bei einer Währung bemerken sollte, die die Sitzung im Wartemodus verbracht hat. Der Dollar Index liegt nahe 101,50 auf einem Einmonatshoch, der Dollar notiert gegenüber dem Yen knapp unter 164,00, und die US-Währung profitierte von der Sicherheitsnachfrage infolge eines Ausverkaufs an den Aktienmärkten, der koreanische Aktien um fast 11% und den Nikkei 225 um knapp 4% nach unten drückte.

Die Zins-Futures preisen die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung bei der Sitzung am Mittwoch auf knapp 36% ein, ein Niveau, das sich seit Mitte letzter Woche trotz der Entspannung im Golf und eines 7%-Einbruchs bei Rohöl nicht verändert hat. Bis September ist ungefähr eine Zinserhöhung zu rund 80% eingepreist. Eine Federal Reserve, die möglicherweise strafft und nicht lockern wird, ist die mit Abstand schwerste Belastung für diesen Wechselkurs.

Die US-Daten vom Dienstag waren schwach und der Dollar kümmerte sich nicht darum, und genau das ist das entscheidende Signal vor Mittwoch. Der Vier-Wochen-Durchschnitt der privaten Beschäftigung sank erneut auf 15K von 16,25K, und das US-Verbrauchervertrauen für Juli fiel auf 90,8 gegenüber Erwartungen näher bei 92, wobei sich die Lageeinschätzung den dritten Monat in Folge verschlechterte und die Erwartungskomponente weiterhin unter der 80er-Marke lag, die historisch mit Rezessionsrisiken verbunden ist. Schwache Daten bringen nur dann Zinssenkungen ins Spiel, wenn Zinssenkungen überhaupt zur Debatte stehen, und das sind sie nicht.

Die britische Seite ist abgeschaltet

Die heimischen Daten haben sich tatsächlich verbessert, was die Unfähigkeit, 1,3300 zu halten, zum interessanteren Teil des Bildes macht. Die Einzelhandelsumsätze stiegen im Juni um 1% gegenüber Erwartungen eines Rückgangs, die Umfragen zur Geschäftstätigkeit kehrten ins Wachstum zurück und das Verbrauchervertrauen erreichte ein Sechs-Monats-Hoch. Die Inflation im Juni bei 2,6% YoY mit 3,6% im Dienstleistungssektor gab dem Ausschuss Spielraum, stillzuhalten, und genau das erwartet der Konsens für Donnerstag.

Dieser Konsens ist eine 7:2-Stimme für ein Halten, wobei zwei Mitglieder erneut 4,00% bevorzugen, derselbe Split wie im Juni, gegenüber einem Markt, der begonnen hat, zwei Zinserhöhungen bis März einzupreisen. All das war der Währung keinen Cent wert. Ein Pfund, das weder auf eine hawkische Zentralbank noch auf verbesserte Daten ansteigt, sagt Ihnen, was es vom Oktober-Budget hält.

Zwei Zentralbanken, die beide den Leitzins unverändert lassen und auf beiden Seiten hawkishe Gegenstimmen haben, sollten für den Wechselkurs neutral sein, und das ist es eindeutig nicht. Nur eine der beiden emittiert die Währung, die die Welt kauft, wenn asiatische Aktien in einer Sitzung um 11% fallen, und nur eine der beiden ist mit einer Volkswirtschaft verbunden, von der der Markt glaubt, dass sie eine weitere Anhebung verkraften kann. Symmetrie in der Politik ist keine Symmetrie in der Nachfrage.

Der 48-Stunden-Kalender

Die Entscheidung der Federal Reserve am Mittwoch fällt um 18:00 GMT ohne neue Projektionen, sodass die Formulierung der Erklärung und die Pressekonferenz um 18:30 GMT das gesamte Signal liefern. Die Ankündigung der Bank of England am Donnerstag folgt um 11:00 GMT mit Protokoll, einem vollständigen Monetary Policy Report und einer Pressekonferenz eine halbe Stunde später.

Der US-Kalender wartet nicht auf eine der beiden Entscheidungen, und der Donnerstag birgt das größte Risiko. Um 12:30 GMT werden die Kernpreise des Personal Consumption Expenditures für Juni veröffentlicht, mit einer Konsensschätzung von 0,2% MoM und 3,3% YoY, zusammen mit der ersten Schätzung des Bruttoinlandsprodukts für das zweite Quartal bei annualisiert 2,1% und den Erstanträgen auf Arbeitslosenhilfe bei 200K gegenüber 187K. Am Freitag folgen der Beschäftigungskostenindex für das zweite Quartal mit 0,8% und die endgültige Juli-Stimmungsumfrage.

Technische Niveaus

Widerstand: 1,3300 ist die erste Linie, und die Sitzung ist dort bereits gescheitert, wobei die zusammenlaufenden 50-Tage- und 200-Tage-Durchschnitte knapp unter 1,3400 eine Spanne markieren, die der Kurs seit einer Woche nicht zurückerobert hat.

Unterstützung: Der Bereich um 1,3250 hielt den Tiefpunkt der Sitzung, darunter liegt 1,3200, und die Basis von Ende Juni knapp unter 1,3150 markiert den Boden der Sommerrange.

Tendenz: Bärisch. Stärke in Richtung 1,3300 ist zum Verkaufen gedacht, solange die Durchschnitte darüber nachgeben, mit 1,3250 und dann 1,3200 als Ziele. Ein Tagesschluss über 1,3400 würde das bärische Szenario ungültig machen und 1,3550 wieder eröffnen.

GBP/USD Tageschart