- BOJ-Gouverneur Kazuo Ueda bekräftigt, dass die Zinsen weiter steigen werden, da sich die zugrunde liegende Inflation dem 2%-Ziel nähert.
- Der Zeitpunkt und das Tempo künftiger Zinserhöhungen werden von Wechselkursen, KI-getriebener Nachfrage und Entwicklungen im Nahen Osten abhängen.
- Uedas Äußerungen lösten kaum Marktreaktionen aus, USD/JPY blieb am Freitag bei rund 157,95 nahezu unverändert.
Der Gouverneur der Bank of Japan (BoJ), Kazuo Ueda, bekräftigte am Freitag, dass die Zentralbank die Zinsen weiter anheben wird, da sich die zugrunde liegende Inflation ihrem 2%-Ziel nähert, und merkte an, dass die finanziellen Bedingungen weiterhin akkommodierend sind.
Ueda sagte, die wirtschaftliche Aktivität und die Preisentwicklung lägen weiterhin weitgehend im Einklang mit den Prognosen der BoJ, während die Entscheidungsträger bei ihrer bevorstehenden Sitzung darüber diskutieren werden, ob ihre Einschätzung der zugrunde liegenden Inflation überarbeitet werden soll. Er fügte hinzu, dass der Zeitpunkt und das Tempo künftiger Zinserhöhungen davon abhängen werden, wie sich Wechselkursbewegungen, die Nachfrage im Bereich Künstliche Intelligenz (KI) und Entwicklungen im Nahen Osten auf die Preise auswirken.
Der Gouverneur der BoJ hob außerdem hervor, dass einige globale Entscheidungsträger hinsichtlich der KI-getriebenen Nachfrage optimistischer zu sein schienen, als die japanische Zentralbank erwartet hatte, obwohl die Gespräche in dieser Woche den wirtschaftlichen Basisausblick nicht wesentlich verändert hätten.
Ueda tendiert hawkish, da die KI-Nachfrage und die Inflation nahe dem BoJ-Ziel liegen
FXS Speechtracker bewertet diese Rede mit 8,2/10 und damit über Uedas historischem Basiswert von 7,5/10, was auf eine moderate hawkische Tendenz hindeutet. Uedas Betonung, dass die zugrunde liegende Inflation „ziemlich nahe an 2%“ liege, dass sich die wirtschaftlichen und preislichen Entwicklungen ungefähr im Einklang mit den Prognosen bewegten und dass die BoJ die Zinsen weiter anheben werde, solange die finanziellen Bedingungen akkommodierend bleiben, untermauert eine straffere Ausrichtung, die den Yen stützt.
Die Absicht, die Einschätzung zu überprüfen, dass sich die Inflation 2% nähert, zusammen mit dem Hinweis auf bullischere globale Einschätzungen der KI-Nachfrage, stützt eine stärkere Inflationsgeschichte. Indem Ueda den Zeitpunkt und das Tempo künftiger Zinserhöhungen an den FX-Markt, die KI-Nachfrage und die Entwicklungen im Nahen Osten knüpft und zugleich betont, dass es keine Abweichung von der Baseline-Sicht gebe, signalisiert er eine stetige, aber datenabhängige Normalisierung, die die Abwärtsrisiken für den JPY begrenzen und bei einer Materialisierung von Inflationsrisiken weitere Yen-Stärke begünstigen dürfte.
Wichtige Erkenntnisse
Kein großer Unterschied in der Einschätzung zwischen unserer Bewertung des Inflationsdrucks durch die KI-Nachfrage und dem, was ich von globalen Entscheidungsträgern gehört habe.
Ich hatte den Eindruck, dass es bei diesem Treffen mehr Entscheidungsträger gab, die hinsichtlich der KI-Nachfrage etwas optimistischer waren, als wir geschätzt hatten.
Wir werden die Zinsen weiter anheben, da sich die zugrunde liegende Inflation 2% nähert, die finanziellen Bedingungen sind akkommodierend.
Die wirtschaftlichen und preislichen Entwicklungen verlaufen ungefähr im Einklang mit unseren Prognosen.
Bei den Treffen dieser Woche habe ich nichts gehört, was von unserer Basissicht abweicht.
Wir werden bei der bevorstehenden Sitzung darüber diskutieren, ob wir unsere Einschätzung, dass sich die zugrunde liegende Inflation 2% nähert, anpassen sollten.
Der Zeitpunkt und das Tempo künftiger Zinserhöhungen werden unter Berücksichtigung der Auswirkungen von FX, KI-Nachfrage und Entwicklungen im Nahen Osten auf die Preise entschieden.
Ich hatte seit unserem Treffen in Asheville keinen Kontakt mit US-Finanzminister Bessent.
Da die zugrunde liegende Inflation dem 2%-Ziel recht nahe ist, wird es wichtiger als zuvor, die Inflation um unser Ziel herum zu verankern.
Marktreaktion
Uedas Äußerungen hatten kaum Auswirkungen auf die Finanzmärkte, wobei USD/JPY zum Zeitpunkt der Veröffentlichung bei rund 157,95 notierte und am Freitag nahezu unverändert blieb.
Bank of Japan - Häufig gestellte Fragen (FAQ)
Die Bank of Japan (BoJ) steuert die japanische Geldpolitik und hat ein Inflationsziel von rund 2 %. Ihre Maßnahmen haben einen wesentlichen Einfluss auf den japanischen Yen.
Die Bank of Japan implementierte im Jahr 2013 eine extrem expansive Geldpolitik, um die wirtschaftliche Aktivität zu stimulieren und in einem deflationären Umfeld Inflation zu erzeugen. Diese Politik, basierend auf quantitativer und qualitativer Lockerung (QQE), beinhaltete den Ankauf von Vermögenswerten wie Staats- und Unternehmensanleihen durch die Schaffung von Zentralbankgeld, um zusätzliche Liquidität bereitzustellen. Im Jahr 2016 intensivierte die BoJ diese Maßnahmen, führte Negativzinsen ein und begann, die Renditen von 10-jährigen Staatsanleihen direkt zu steuern. Im März 2024 vollzog die Bank eine Kehrtwende, indem sie die Zinsen anhob und sich damit von ihrer ultra-expansiven Geldpolitik distanzierte.
In den vergangenen zehn Jahren hat die entschlossene Haltung der Bank of Japan, an ihrer ultralockeren Geldpolitik festzuhalten, zu einer wachsenden geldpolitischen Divergenz im Vergleich zu anderen Zentralbanken, insbesondere der US-Notenbank, geführt. Dies verstärkte die Renditedifferenz zwischen 10-jährigen US-Staatsanleihen und japanischen Staatsanleihen und stärkte den US-Dollar gegenüber dem japanischen Yen. Mit der Entscheidung der BoJ im Jahr 2024, ihre expansive Geldpolitik schrittweise zu lockern, und dem gleichzeitigen Beginn von Zinssenkungen in anderen großen Zentralbanken, wird diese Differenz nun zunehmend eingeengt.
Der schwächere Yen und steigende globale Energiepreise haben die Inflation in Japan über das Ziel der BoJ von 2 % hinausgetrieben. Zusätzlich hat die Erwartung steigender Löhne – ein zentraler Treiber der Inflation – diese Entwicklung weiter verstärkt.
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