BoE-Pressekonferenz: Gouverneur Bailey äußert sich nach der Juli-Pause zum geldpolitischen Ausblick

Der Gouverneur der Bank of England (BoE), Andrew Bailey, erläutert die Entscheidung, den Leitzins nach der geldpolitischen Sitzung im Juli mit 6 zu 3 Stimmen bei 3,75 % zu belassen, und beantwortet Fragen der Presse.

Dieser Abschnitt wurde unten um 11:00 GMT veröffentlicht, um die Zusammenfassung der Geldpolitik der Bank of England (BoE) und die erste Marktreaktion abzudecken.

Die Bank of England (BoE) gab am Donnerstag bekannt, dass sie den Bank Rate nach der geldpolitischen Sitzung im Juli wie weithin erwartet bei 3,75% belassen hat.

Der geldpolitische Ausschuss (MPC) stimmte mit einer Mehrheit von 6–3 dafür, den Leitzins unverändert zu lassen. Drei Mitglieder stimmten dafür, den Bank Rate um 0,25 Prozentpunkte auf 4% anzuheben.

BoE hält an, aber Kriegs- und Inflationsrisiken stützen GBP weiterhin

Der FXS Speechtracker-Score von 6,4/10 deutet auf eine moderat hawkische Beibehaltung hin, da die BoE den Bank Rate angesichts von Aufwärtsrisiken für die Inflation im Zusammenhang mit dem Iran-Krieg, der KI-bedingten Nachfrage und El Niño bei 3,75% belässt. Die Abstimmung mit 6-3, bei der Greene, Pill und Mann eine Zinserhöhung um 25 Basispunkte unterstützten, sowie die ausdrücklichen Warnungen, dass die Geldpolitik möglicherweise reagieren müsse, bevor sich Persistenzrisiken vollständig materialisieren, sprechen gegen eine kurzfristige Lockerung und sollten das GBP stützen, zumal die CPI-Inflation für das vierte Quartal 2026 bei 3,2% gesehen wird und erst 2028 unter das Ziel fällt.

Gleichzeitig zeigt die Betonung der Mehrheit auf straffere Finanzierungsbedingungen, ein langsameres BIP-Wachstum und steigende Arbeitslosigkeit eine vorsichtige, datenabhängige Haltung, die den hawkischen Bias abschwächt. Insgesamt tendiert die Rede im Vergleich zu einem einfachen Basisszenario einer unveränderten Zinspolitik eher hawkisch, wobei der Fokus auf Aufwärtsszenarien für die Inflation und mögliche künftige Zinserhöhungen das GBP bei Rücksetzern stützt und die Zinserwartungen zugleich anfällig für Entwicklungen im Iran-Krieg und globale Angebotsschocks hält

Wichtige Punkte der geldpolitischen Erklärung der BoE

"Die MPC-Mitglieder Greene, Pill und Mann stimmten für eine Anhebung der Zinsen um 0,25 Prozentpunkte."

"Die Auswirkungen des Energieschocks auf das Vereinigte Königreich bleiben ungewiss, der Ausschuss ist bereit, bei Bedarf zu handeln."

"Der VPI könnte im vierten Quartal 2026 3,2% erreichen (Protokoll vom Juni: etwas über 3,25% im vierten Quartal 2026)."

"Die Inflation ist schneller gefallen als erwartet, wird aber später in diesem Jahr wieder steigen; die BoE wird sicherstellen, dass der Anstieg vorübergehend ist."

"Die Prognose der BoE zeigt, dass der VPI im ersten Quartal 2028 unter das 2%-Ziel fallen wird (im April keine zentrale Prognose)."

"Der geldpolitische Kurs wird vom Ausmaß und Schock des Iran-Kriegs und davon abhängen, wie er sich durch die Wirtschaft ausbreitet."

"Bisher gibt es kaum Anzeichen für Zweitrundeneffekte, aber Vorsicht ist geboten; in den jüngsten Daten gab es klare Anzeichen einer Disinflation."

"Die Risiken für die Inflationsprognosen sind nach oben gerichtet, aber der Ausblick kann sich je nach Iran-Krieg weiterhin erheblich verändern."

"Die starke Nachfrage nach KI-Komponenten und El Niño stellen ebenso wie der Iran-Krieg Aufwärtsrisiken für die Inflation dar."

"Die Geldpolitik könnte reagieren müssen, bevor sich Risiken einer anhaltenden Inflation eindeutig materialisieren."

"Mitglieder, die die Entscheidung für eine Beibehaltung unterstützten, sind der Ansicht, dass die strafferen finanziellen Bedingungen mehr Zeit geben, um Belege für Inflationsrisiken zu sehen."

"Mitglieder, die die Entscheidung für eine Beibehaltung unterstützten, erkennen die Notwendigkeit höherer Zinsen an, falls Anzeichen erheblicher Zweitrundeneffekte auftreten, doch die Strategie könnte sich ändern, wenn die Risiken dauerhaft nachlassen."

"Mitglieder, die eine Zinserhöhung wollten, befürchten erhebliche Zweitrundeneffekte, ein risikoorientierter Ansatz ist angemessen."

"Die zentrale Prognose der BoE zeigt den VPI im ersten Quartal 2027 bei 3,2%, im ersten Quartal 2028 bei 1,7% und im ersten Quartal 2029 bei 1,9%."

"Die zentrale Prognose der BoE basiert auf Markterwartungen für Energiepreise und Zinssätze und zeigt eine Zinserhöhung um einen Viertelpunkt im vierten Quartal sowie eine weitere im Jahr 2027."

"Die BoE sieht das zugrunde liegende BIP-Wachstum im zweiten Quartal bei +0,1% (Juni: rund +0,2%), erwartet eine Verlangsamung auf rund 0% im dritten Quartal; das nominale BIP-Wachstum im zweiten Quartal wird bei 0,3% gesehen."

"Die BoE prognostiziert, dass die Arbeitslosenquote 2026 im Durchschnitt bei 5,0%, 2027 bei 5,3% und 2028 bei 5,2% liegen wird."

"Die BoE prognostiziert das BIP-Wachstum 2026 in den zentralen Projektionen bei +1,1%, 2027 bei +1,1% und 2028 bei +1,7%."

"Die BoE schätzt das jährliche Lohnwachstum im privaten Sektor im vierten Quartal 2026 auf 3,0%, im vierten Quartal 2027 auf 3,1% und im vierten Quartal 2028 auf 3,1%."

"Die BoE sieht den VPI im dritten Quartal 2027 in einem ungünstigen Ausblicksszenario bei 4,1%, in einem milderen Szenario bei 2,4%."

"Geschätzter Gesamtanstieg der 10-jährigen Gilt-Renditen von qt 20-30 Basispunkten gegenüber einer Schätzung von 15-20 Basispunkten vor einem Jahr."

Marktreaktion auf die geldpolitischen Ankündigungen der BoE

GBP/USD gab mit der unmittelbaren Reaktion auf die geldpolitischen Entscheidungen der BoE leicht von den Sitzungshochs nach. Bei Redaktionsschluss notierte das Paar bei 1,3390 und lag damit 0,17% im Plus gegenüber dem Vortag.

Der folgende Abschnitt wurde als Vorschau auf die geldpolitischen Ankündigungen der Bank of England um 09:00 GMT veröffentlicht.

• Die Bank of England dürfte den Zinssatz am fünften aufeinanderfolgenden Treffen am „Super Thursday“ bei 3,75% belassen.
• Alle Augen richten sich auf den Monetary Policy Report der BoE, die Abstimmung im MPC und die Worte von Gouverneur Bailey.
• Der nächste Richtungsimpuls des Britischen Pfunds hängt vom Ereignisrisiko der BoE ab.

Die Bank of England (BoE) ist auf Kurs, den maßgeblichen Bank Rate am Donnerstag zum fünften Mal in Folge bei 3,75% zu belassen, trotz des erneuten Anstiegs der Ölpreise im Juli und eines Führungswechsels im Vereinigten Königreich (UK).

Da weithin keine Zinsänderung erwartet wird, rechnen die Entscheidungsträger des Monetary Policy Committee (MPC) bei der geldpolitischen Sitzung im Juli mit einer Abstimmung von 7-2 für unveränderte Zinsen, ebenso wie im Juni.

Da es sich um einen „Super Thursday“ handelt, werden der Monetary Policy Report (MPR) und das Protokoll der Sitzung, die zusammen mit der geldpolitischen Erklärung um 11:00 GMT veröffentlicht werden sollen, genau auf neue geldpolitische Hinweise geprüft. Die Pressekonferenz von BoE-Gouverneur Andrew Bailey folgt um 11:30 GMT.

Der nächste Richtungsimpuls des Britischen Pfunds (GBP) dürfte von den geldpolitischen Ankündigungen der britischen Zentralbank bestimmt werden.

Wird die Bank of England die Tür für eine Zinserhöhung später in diesem Jahr offen halten?

Im Juni entschied sich die BoE, die Zinsen unverändert zu lassen, nachdem der Präsident der Vereinigten Staaten (US), Donald Trump, ein Abkommen mit dem Iran unterzeichnet hatte, um den Konflikt im Nahen Osten zu beenden, eine Entwicklung, über die Gouverneur Andrew Bailey sagte, er sei „sehr ermutigt“, die die britische Inflation jedoch nicht davon abhalten werde, weiter zu steigen.

In der Folge zeigten Daten des Office for National Statistics (ONS), dass die jährliche Verbraucherpreisindex-(CPI)-Inflation im Vereinigten Königreich im Juni auf 2,6% nach 2,8% im Mai zurückging und damit unter den Markterwartungen von 2,7% lag. Die Verlangsamung der Inflation war vor allem auf eine kurze Deeskalation im Iran-Krieg zurückzuführen, die die Kraftstoffpreise im gesamten Juni sinken ließ.

Unterdessen lieferte der britische Arbeitsmarkt gemischte Signale: Die Arbeitslosenquote blieb in den drei Monaten bis Mai unverändert bei 4,9%, verglichen mit einem erwarteten Anstieg auf 5%, und die jährlichen Durchschnittsverdienste einschließlich Bonus verlangsamten sich auf 4,3%, verglichen mit einem erwarteten Anstieg auf 4,5%. 

Diese Kombination könnte den Druck auf die BoE verringern, in den kommenden Monaten die Zinsen anzuheben.

Die Wiederaufnahme der Feindseligkeiten im Golf Anfang Juli entfachte jedoch weltweit erneut Inflationssorgen, da die Brent-Ölpreise wieder auf die Marke von 100 USD stiegen.

Angesichts der Aussicht, dass die Inflation deutlich über dem 2,0%-Ziel der Zentralbank bleibt, Anzeichen einer sich abkühlenden Wirtschaft und eines schwierigen fiskalischen Kurses für Großbritanniens neuen Premierminister (PM) Andy Burnham dürfte die BoE bei ihrer geldpolitischen Ankündigung in dieser Woche an ihrer abwartenden Rhetorik festhalten.

Die jüngste Reuters-Umfrage zeigte, dass eine klare Mehrheit der Befragten (58 von 70) den Bank ⁠Rate bis 2026 bei 3,75% sah. Unterdessen impliziert die Swaps-Kurve laut Analysten von BBH „eine Straffung um 75 Basispunkte (bps) auf 4,50% in den nächsten zwölf Monaten“. Dies verdeutlicht die Divergenz zwischen den Erwartungen der Ökonomen und der aktuellen Marktpreisbildung.

Dennoch könnten die aktualisierten Inflations- und Wachstumsprognosen der BoE im Monetary Policy Report auch auf die Möglichkeit einer Zinserhöhung Ende dieses Jahres hindeuten, zumal die Inflationsrisiken weiterhin erhöht bleiben.

Wie wird sich die Zinsentscheidung der BoE auf GBP/USD auswirken?

GBP steht gegenüber dem US-Dollar (USD) weiterhin unter Druck nahe 4-Wochen-Tiefs um 1,3300, angesichts vorsichtigen Optimismus nach der jüngsten Pause der Angriffe zwischen den USA und dem Iran.

Wenn die BoE ihren vorsichtigen Ton beibehält und Gouverneur Bailey kaum Hinweise auf eine Straffung gibt, während die MPC-Abstimmung den Erwartungen entspricht, könnte das Britische Pfund erneut unter Verkaufsdruck geraten. In diesem Szenario könnte GBP/USD in Richtung des Bereichs um 1,3250 drehen.

Wenn die BoE hingegen anhaltende Inflationsrisiken betont, ihre Inflationsprognosen nach oben korrigiert und signalisiert, dass eine Zinserhöhung später in diesem Jahr weiterhin eine realistische Möglichkeit bleibt, könnte das Pfund Sterling eine Erholungsrallye auslösen. Eine Abstimmung, bei der mehr als zwei Entscheidungsträger eine Zinserhöhung befürworten, könnte die Erwartungen an eine Zinserhöhung in diesem Jahr wiederbeleben und GBP/USD möglicherweise in Richtung der psychologisch wichtigen Marke von 1,3500 treiben.

Dhwani Mehta, leitende Analystin für die asiatische Sitzung bei FXStreet, bietet einen kurzen technischen Ausblick für GBP/USD: 

„Das Paar behält kurzfristig einen rückläufigen Bias bei, da es unter den 50-Tage-, 21-Tage-, 100-Tage- und 200-Tage-Simple Moving Averages (SMAs) bleibt, die sich ungefähr zwischen 1,3360 und 1,3400 ballen. Der 14-Tage Relative Strength Index (RSI) um 43 deutet auf ein schwaches, aber nicht extremes Abwärtsmomentum hin und lässt vermuten, dass GBP/USD auf dem Tages-Chart weiterhin ein ‚sell-the-rally‘-Trade ist.“

Auf der Oberseite liegt der erste Widerstand beim 50-Tage-SMA nahe 1,3362, gefolgt vom 21-Tage-SMA bei 1,3373, während die breitere bärische Begrenzung nahe 1,3400 durch den Zusammenfluss des 100-Tage- und 200-Tage-SMAs verstärkt wird. Umgekehrt könnte die erste Unterstützung auf der Unterseite bei der psychologisch wichtigen Marke von 1,3250 liegen, unterhalb derer ein neuer Abwärtstrend in Richtung des Tiefs vom 24. Juni bei 1,3140 einsetzen könnte," fügt Dhwani hinzu.