Takaichi möchte keine höheren Zinsen, und der japanische Yen mag das nicht

Der japanische Yen hat gegenüber den Hauptwährungen unterdurchschnittlich abgeschnitten und es gibt wenig Grund, eine Wende in naher Zukunft zu erwarten. 

Persistente Sorgen um die fiskalische Gesundheit Japans und die reduzierten Chancen auf schnelle Zinserhöhungen durch die Bank of Japan helfen der japanischen Währung sicherlich nicht.

Aussichten auf mehr Stimulus schüren fiskalische Bedenken

Das Auftreten von Premierministerin Sanae Takaichi im Oktober 2025 schürte Spekulationen über aggressivere Fiskalpolitiken, die darauf abzielen, ein stärkeres Wirtschaftswachstum in Japan zu sichern. 

Diese Erwartungen wurden kürzlich durch den schwachen BIP-Bericht Japans bestätigt, der zeigte, dass die Wirtschaft im vierten Quartal 2025 nur mit einer annualisierten Rate von 0,2% wuchs und damit knapp einer technischen Rezession entging, nachdem im vorherigen Quartal eine nach unten revidierte Kontraktion von 2,6% verzeichnet wurde.

Geringes Wachstum ist keine gute Nachricht für das Land, dessen öffentlicher Schuldenstand im Verhältnis zum BIP 230% übersteigt und der höchste unter den G7-Volkswirtschaften ist. 

Angesichts der Tatsache, dass die BoJ begonnen hat, ihre Geldpolitik nach mehr als einem Jahrzehnt massiver Stimuli zu normalisieren, ist die Nachhaltigkeit dieser Schulden ein großes Anliegen. Die Zentralbank hat den Leitzins seit 2024 viermal um insgesamt 85 Basispunkte erhöht. Darüber hinaus hat die BoJ angedeutet, dass sie an ihrem historischen Prozess der Politiknormalisierung festhalten wird, was die Finanzierung fiskalischer Ausgaben noch teurer macht.

Eine maßgeschneiderte BoJ?

Die neue Regierung unter der kürzlich wiedergewählten Premierministerin Takaichi beginnt, ihre Tentakel auszustrecken und sicherzustellen, dass die Zentralbank ihre wachstumsfreundliche Haltung unterstützt.

Neueste Berichte deuten darauf hin, dass Takaichi selbst ihre Bedenken hinsichtlich weiterer Zinserhöhungen in einem Treffen mit dem BoJ-Gouverneur Kazuo Ueda letzte Woche geäußert hat. Darüber hinaus nominierte die japanische Regierung am Mittwoch zwei Reflationisten (Tauben) – Toichiro Asada und Ayano Sato – um dem neunköpfigen Vorstand der Zentralbank beizutreten, was Hinweise darauf gibt, wie Takaichi die Geldpolitik beeinflussen könnte. 

Natürlich zwangen diese Schritte die Investoren, ihre Wetten auf Zinserhöhungen durch die BoJ zu dämpfen.

Die Wechselwirkung zwischen der Depriorisierung der Schuldenreduzierung und der Unabhängigkeit der Zentralbank deutet darauf hin, dass die Regierung die BoJ zwingen könnte, die Zinsen niedrig zu halten, um die Zinszahlungen handhabbar zu machen. 

Dies könnte die Gespräche über eine offizielle Beteiligung der politischen Entscheidungsträger zur Eindämmung der anhaltenden Schwächung des JPY überschattet.

Keine Erleichterung in Sicht für den japanischen Yen

Die jüngsten wiederholten Erholungen von einem technisch signifikanten 200-Tage-Exponentiellen Gleitenden Durchschnitt (EMA) begünstigen die USD/JPY-Bullen. Dies bereitet den Boden für einen Anstieg über das jüngste Hoch, um die Interventionstoleranzgrenze nahe der psychologischen Marke von 160,00 zu testen.