GBP/USD Ausblick: Stagflation bleibt im Fokus, BoE im Zentrum der Aufmerksamkeit

• GBP/USD konnte die 1,3500-Marke überschreiten und schloss die Woche mit Gewinnen.
• Von den Investoren wird erwartet, dass sie ihren Fokus auf die fiskalische Lage des Vereinigten Königreichs richten.
• Die BoE wird voraussichtlich ihren Leitzins in diesem Monat unverändert lassen.

In den letzten turbulenten Tagen für das Pfund Sterling konnte GBP/USD schließlich die Woche mit anständigen Gewinnen über der wichtigen Marke von 1,3500 abschließen und gleichzeitig zwei wöchentliche Rückgänge in Folge umkehren.

Während die vorsichtige Haltung der Bank of England (BoE) der Währung weiterhin etwas Rückhalt gibt, weckt die Spekulation, dass ein potenzielles stagflationäres Szenario im Entstehen ist, zusätzliche Bedenken unter den Marktteilnehmern und scheint gelegentliche bullische Versuche einzuschränken.

Zusätzlich zu den Sorgen im Inland stellt die Gesundheit der fiskalischen Lage des Vereinigten Königreichs (UK) einen Gegenwind dar, den Investoren im Hinterkopf behalten sollten, zumindest bis Kanzlerin Rachel Reeves das Herbstbudget Ende November präsentiert.

Fiskalpolitik und Staatsanleihenrenditen setzen das Pfund unter Druck

Nach dem Testen der Region um 1,3600 im August verlor GBP/USD schnell an Momentum, als der Verkaufsdruck zurückkehrte. Ein Großteil dieser Schwäche wurde mit den Bedenken über die fiskalische Perspektive des UK in Verbindung gebracht, die sich verstärken, je näher das Herbstbudget rückt.

Diese fiskalischen Sorgen übertrugen sich auf den Geldmarkt des UK und lösten einen heftigen Ausverkauf von Staatsanleihen aus. Langfristige Renditen sind auf Niveaus gestiegen, die seit 1998 nicht mehr gesehen wurden, während die 10-jährige Benchmark-Hausse zuletzt 2008 erreicht wurde. Dieser Hintergrund belastet weiterhin das Pfund.

Inflation und die BoE: Das Sicherheitsnetz des Pfunds?

Um die Währung etwas zu stabilisieren, war die Entscheidung der Bank of England (BoE), ihren Leitzins auf 4,00% zu senken, eine knappe Angelegenheit, und wichtig ist, dass sie signalisiert, dass ein steilerer Lockerungszyklus noch nicht auf der Agenda steht.

Die BoE steckt in einem Tauziehen. Auf der einen Seite hat sich der Arbeitsmarkt im UK abgekühlt, belastet durch die Steuererhöhung für Arbeitgeber von Kanzlerin Rachel Reeves und die Auswirkungen des Handelskriegs von US-Präsident Trump. Auf der anderen Seite erweist sich die Inflation als hartnäckig. Die Bank hob ihre Prognose für einen Höhepunkt im September auf 4% von 3,7% an und warnte, dass höhere Lebensmittelpreise in Lohnforderungen einfließen und langfristige Kostendruck erzeugen könnten.

Zusätzlich zu dieser Herausforderung hat die BoE ihren Zeitrahmen für die Rückkehr der Inflation zum Ziel nach hinten verschoben. Ein Preiswachstum wird nun erst im zweiten Quartal 2027 bei 2% erwartet.

Die Daten von Juli unterstrichen das Problem: Der Verbraucherpreisindex (CPI) stieg im Jahresvergleich um 3,8%, während der Kernindex im gleichen Tempo lief, während die Inflationsrate im Dienstleistungssektor auf 5,0% anstieg. Diese Zahlen lassen der BoE wenig Spielraum für Komfort und helfen zu erklären, warum die Märkte ihre Wetten auf Zinssenkungen in diesem Jahr zurückgeschraubt haben.

Die Sitzung am 18. September sieht nach einer Beibehaltung aus, und die Märkte preisen nur etwa 26 Basispunkte an Lockerungen bis März 2026 ein.

BoE-Äußerungen tendieren zu einer vorsichtigen Haltung

Gouverneur Andrew Bailey sagte den Gesetzgebern, dass die Märkte seine Botschaft über sinkende Zinsen weitgehend verstanden hätten, räumte jedoch ein, dass es nun mehr Unsicherheit über das Tempo der Senkungen gebe. Er spielte auch die Befürchtungen herunter, dass US-Zölle einen großen Einfluss auf die Inflation im UK haben.

Stellvertretende Gouverneurin Clare Lombardelli und MPC-Mitglied Megan Greene schlugen einen hawkischen Ton an und warnten, dass steigende Erwartungen besorgniserregend seien und dass die Politik noch nicht eng genug sei, um die Inflation signifikant zu drücken. Im Gegensatz dazu plädierte Alan Taylor für ein gleichmäßigeres Tempo von vier bis fünf Senkungen pro Jahr und sagte, dass Lohnverträge mit einer Rückkehr der Inflation zum Ziel übereinstimmten und dass die Erwartungen der Haushalte nur moderat gestiegen seien.

Die Spaltung innerhalb der Zentralbank spiegelt das Drängen und Ziehen wider, das GBP/USD antreibt. Baileys Vorsicht hält die Tauben in Schach, während Taylors Forderung nach stetigen Senkungen die Lockerungsgeschichte am Leben erhält. Das Pfund ist daher gefangen zwischen den Hoffnungen auf eine lockerere Politik und der Realität einer Inflation, die sich weigert, nachzugeben.

Was kommt als Nächstes für GBP?

Es ist eine relativ ruhige Woche für die Daten aus dem UK. Der BRC Einzelhandelsumsatzmonitor erscheint am 9. September, gefolgt von einem geschäftigeren 12. September mit dem RICS Hauspreisindex, BIP-Zahlen, Handelszahlen, Industrie- und Fertigungsproduktion, Bauausgaben und dem NIESR monatlichen BIP-Tracker.

Was sagen die technischen Indikatoren?

Aus technischer Sicht steht GBP/USD vor seinem nächsten Widerstand am August-Hoch von 1,3594 (14. August). Ein Durchbruch darüber würde den Weg zum wöchentlichen Höchststand von 1,3588 (24. Juli) öffnen, bevor die 2025er-Obergrenze bei 1,3788 (1. Juli) getestet wird.

Auf der Abwärtsseite kommt die erste Unterstützung bei der September-Basis von 1,3332 (3. September), gefolgt vom August-Tal bei 1,3141 (1. August) und dem Mai-Boden bei 1,3139 (12. Mai). Ein Rückgang unter diese Zone würde die psychologische Marke von 1,3000 ins Spiel bringen.

Solange das Paar über seinem 200-Tage-SMA bei 1,3062 bleibt, bleibt der breitere Ausblick konstruktiv.

Die Momentum-Signale bleiben gemischt: Der Relative Strength Index (RSI) nahe 55 deutet auf Spielraum für kurzfristige Gewinne hin, während der Average Directional Index (ADX) um 14 zeigt, dass der Trend derzeit an Farbe fehlt.

Alles in allem

Die britische Wirtschaft hält sich etwas besser als viele befürchtet hatten, aber das Gesamtbild wird weiterhin von fiskalischer Unsicherheit, hartnäckiger Inflation und einem abkühlenden Arbeitsmarkt getrübt. Dennoch wird erwartet, dass die BoE vorerst ihre vorsichtige Haltung beibehält, während Kanzlerin Reeves und der fiskalische Hintergrund fest im Mittelpunkt der Debatte stehen. Vor diesem Hintergrund könnte Cable Unterstützung finden, aber jeder Bullenlauf wird wahrscheinlich unruhig bleiben angesichts von Datenüberraschungen im Inland und dem geldpolitischen Kurs der Federal Reserve (Fed) im Ausland.