US-Inflation dürfte sich im Januar leicht abgeschwächt haben

• Der US-Verbraucherpreisindex wird voraussichtlich im Januar um 2,5% im Jahresvergleich steigen.
• Die Kern-CPI-Inflation wird voraussichtlich moderat zurückgehen, bleibt jedoch über dem Ziel der Fed.
• EUR/USD könnte seine jüngsten Mehrjahreshochs bei 1,2082 testen. 

Das US Bureau of Labor Statistics (BLS) wird am Freitag die Daten zum Verbraucherpreisindex (CPI) für Januar veröffentlichen, die aufgrund der kurzen und teilweisen Schließung der US-Regierung verzögert wurden. Der Bericht wird voraussichtlich zeigen, dass der Inflationsdruck moderat nachgelassen hat, aber weiterhin über dem Ziel von 2% der Federal Reserve (Fed) liegt. 

Der monatliche CPI wird voraussichtlich stabil bei 0,3% bleiben, was dem Wert von Dezember entspricht, während der annualisierte Wert bei 2,5% erwartet wird, leicht unter den 2,7%, die im Vormonat verzeichnet wurden. Die Kernwerte werden mit 0,3% im Monatsvergleich und 2,5% im Jahresvergleich erwartet, was kaum von den vorherigen 0,2% und 2,6% abweicht. 

Die Inflationsdaten sind für die Fed-Beamten von entscheidender Bedeutung, obwohl der CPI nicht ihr bevorzugter Indikator ist. Die Entscheidungsträger stützen ihre geldpolitischen Entscheidungen auf den Preisindex für persönliche Konsumausgaben (PCE). Dennoch sind die CPI-Zahlen ein starker Hinweis darauf, wohin sich der Preisdruck entwickelt, und neigen daher dazu, relevante Marktbewegungen auszulösen. 

Was ist im nächsten CPI-Datenbericht zu erwarten?

Die erwarteten Zahlen werden voraussichtlich keinen Schock auslösen. Der CPI liegt seit Mitte 2024 unter 3%, aber hartnäckig über dem gewünschten Wert von 2%. Der niedrigste Wert in den letzten zwei Jahren betrug 2,3%, der im April 2025 verzeichnet wurde. Man könnte glauben, dass, solange die Inflation innerhalb dieser Parameter bleibt, die Auswirkungen auf die Finanzmärkte moderat sein werden.

Aber so einfach ist es nicht. Tatsächlich wird ein Wert von 2,3% oder 3% die Grundlagen erschüttern. Je näher die Zahl am Ziel von 2% liegt, desto höher sind die Chancen auf eine baldige Zinssenkung. Umgekehrt würde ein Wert nahe 3% die Chancen auf niedrigere Zinsen verringern. Das wäre leicht zu interpretieren, wenn es nicht den Wunsch von US-Präsident Donald Trump nach niedrigeren Zinsen und seine Handlungen im letzten Jahr gäbe, die darauf abzielten, die Entscheidungsträger zu zwingen, bis zu dem Punkt, an dem die Unabhängigkeit der Fed in Frage gestellt wird.

Präsident Trump hat Kevin Warsh als nächsten Fed-Vorsitzenden nominiert, da Jerome Powells Amtszeit im Mai endet. Powell hat sich geweigert, die Zinsen nur deshalb zu senken, weil Präsident Trump es möchte. Trump hofft, dass die Ernennung eines Falken an die Spitze der Fed seinen Fall unterstützen wird. Dennoch hätte Warsh es schwer, Trump zufriedenzustellen, wenn die Inflation näher bei 3% als bei 2% liegt. 

In der Zwischenzeit fügt ein starker Nonfarm Payrolls (NFP)-Bericht für Januar einen weiteren Faktor zum Bild der Fed hinzu. Die überraschende Verbesserung im Beschäftigungssektor ist eine gute Nachricht für die Fed, die sich zuletzt Sorgen gemacht hat, dass der Arbeitsmarkt etwas zu stark abgekühlt ist. Es ist jedoch auch erwähnenswert, dass ein übermäßig starker Arbeitsmarkt gegen Zinssenkungen spricht. Ein starker Wert, der auf mehrere schwache folgt, ist kein Grund zur Sorge. Aber ein paar weitere starke NFP-Berichte werden wahrscheinlich ihre Auswirkungen auf die Zinsschritte haben. 

Wie könnte der US-Verbraucherpreisindex-Bericht EUR/USD beeinflussen?

Zurück zur CPI-Veröffentlichung werden die Marktteilnehmer schnell versuchen, die potenzielle Reaktion der Fed auf die Daten zu berücksichtigen, sobald sie veröffentlicht werden. Ein Wert, der den Markterwartungen entspricht, wird keine wesentlichen Auswirkungen auf den USD-Trend haben. Ein jährlicher Wert von 2,4% oder darunter würde als äußerst positiv angesehen und die Chancen auf eine Zinssenkung erhöhen, während die Nachfrage nach dem USD ankurbeln würde. Im Gegensatz dazu würde ein Wert von 2,7% oder höher die Chancen auf niedrigere Zinsen verringern und eine breite USD-Schwäche auslösen.

Valeria Bednarik, Chefanalystin von FXStreet, merkt an: "Vor der Bekanntgabe des US-CPI konsolidiert sich das EUR/USD-Paar knapp unter der Marke von 1,1900. Der Tages-Chart zeigt, dass das positive Momentum nachgelassen hat, aber auch, dass die Käufer die Kontrolle behalten, da das Paar weiterhin gut über allen seinen gleitenden Durchschnitten entwickelt, wobei der 20-Tage-Simple Moving Average (SMA) im Bereich von 1,1820 dynamische Unterstützung bietet. Der gleiche Chart zeigt, dass die technischen Indikatoren innerhalb positiver Werte bleiben, aber ihre Aufwärtsneigung verlieren. Schließlich hat sich das Paar in den letzten drei Tagen bei Annäherungen an die 1,1930-Marke zurückgezogen und die Zone in einen relevanten Widerstandsbereich verwandelt."

Bednarik fügt hinzu: "Ein klarer Anstieg über 1,1930 sollte zu einem Test des Niveaus von 1,1980 führen, auf dem Weg zum jüngsten Mehrjahreshoch bei 1,2082. Andererseits sollte ein klarer Durchbruch der Preiszone von 1,1800-20 die Tür zu einem steileren Rückgang öffnen, der zunächst 1,1760 anvisiert und in Richtung der 1,1700-Schwelle führt."