US-VPI-Daten sollen zeigen, dass die Inflation im Mai weiter gestiegen ist, was die Wetten auf Zinserhöhungen der Fed verstärkt

• Der US-Verbraucherpreisindex wird im Mai voraussichtlich um 4,2 % im Jahresvergleich steigen, da die Energiepreise weiterhin hartnäckig hoch bleiben.
• Die jährliche Kerninflation des VPI wird voraussichtlich leicht auf 2,9 % ansteigen.
• EUR/USD erholte sich von einem Zwei-Monats-Tief, doch die bullische Perspektive bleibt begrenzt.

Das US Bureau of Labor Statistics (BLS) wird am Mittwoch die Verbraucherpreisindex-Daten (VPI) für Mai veröffentlichen. Der Bericht wird voraussichtlich einen weiteren Anstieg der Verbraucherinflation zeigen, angetrieben durch die hartnäckig hohen Ölpreise aufgrund der anhaltenden Krise im Nahen Osten.

Der monatliche VPI wird voraussichtlich um 0,5 % steigen, nach einem Anstieg von 0,6 % im April, während der Jahreswert auf den höchsten Stand seit Mai 2023 bei 4,2 % klettern dürfte, nach 3,8 % im April. Die Kern-VPI-Zahlen, die volatile Lebensmittel- und Energiepreise ausschließen, werden voraussichtlich einen Anstieg von 0,3 % im Monatsvergleich und 2,9 % im Jahresvergleich verzeichnen.

Die Rohölpreise sind seit Beginn des Konflikts im Nahen Osten am 28. Februar um mehr als 50 % gestiegen. Obwohl es Ende April nach einer Einigung zwischen den Vereinigten Staaten (USA) und dem Iran zur Einstellung militärischer Aktivitäten und zur Aufnahme von Verhandlungen zur dauerhaften Beendigung des Krieges zu einer deutlichen Korrektur der Ölpreise nach unten kam, ermöglichten der mangelnde Fortschritt in den Gesprächen und eine erneute Eskalation der Spannungen, dass die Preise für West Texas Intermediate (WTI) hoch blieben.

Als Reaktion auf die verstärkte Aggression Israels im Libanon feuerte der Iran am Sonntag, dem 7. Juni, Raketen auf Israel ab. Das israelische Militär startete einen Vergeltungsangriff und traf militärische Ziele im Westen und Zentrum Irans. Diese Entwicklung markierte den ersten Schlagabtausch seit dem vorübergehenden Waffenstillstandsabkommen.

Im Vorfeld der Inflationsdaten erklärten Analysten von TD Securities: „Wir erwarten, dass die Kerninflation des VPI im Mai eine Verschnaufpause einlegt nach dem durch den Wohnungsmarkt getriebenen Anstieg, der im April zu einem Sprung auf 0,38 % im Monatsvergleich führte. Die Normalisierung der Dienstleistungspreise sollte einen kleinen Anstieg der Wareninflation mehr als ausgleichen, obwohl wir erwarten, dass die Flugpreise weiter an Stärke gewinnen. Die Energiepreise blieben aufgrund der Weitergabe der weiterhin hohen Ölpreise stabil.“

Was ist im nächsten VPI-Bericht zu erwarten?

Die VPI-Zahlen für Mai werden wichtige Hinweise darauf geben, wie sich die hartnäckig hohen Ölpreise auf die Verbraucherinflation auswirken. Da dies weitgehend erwartet wird, werden die Kerninflationszahlen den Märkten helfen zu verstehen, in welchem Ausmaß steigende Energiekosten auf die breitere Wirtschaft übergreifen und die Preise für andere Waren und Dienstleistungen in die Höhe treiben.

Ein Wert über der Markterwartung von 0,3 % im monatlichen Kern-VPI könnte die Befürchtungen verstärken, dass sich die hohe Inflation in der Wirtschaft festsetzt. Umgekehrt könnte ein Wert unter der Analystenschätzung die Ängste vor einer unkontrollierbaren Preisentwicklung mildern.

Dennoch werden Investoren selbst in diesem letzteren Szenario kaum von einem stetigen Rückgang der Inflation überzeugt sein, solange die US-Iran-Krise nicht endet und die Ölpreise nicht auf das Vorkriegsniveau zurückkehren. Selbst wenn die Straße von Hormus bald wieder geöffnet wird, bleibt ungewiss, wie lange es dauern wird, bis die Ölversorgung wieder volle Kapazität erreicht und die Preise auf Vorkriegsniveau fallen.

In der Zwischenzeit haben die Entscheidungsträger der Federal Reserve (Fed) nach aufeinanderfolgenden Monaten beeindruckender Arbeitsmarktdaten Spielraum, sich weiterhin auf die Eindämmung der Inflation zu konzentrieren. Daher wird ein schwacher Wert allein die Markterwartungen für eine restriktive Geldpolitik voraussichtlich nicht wesentlich verändern.

Die zuletzt vom BLS veröffentlichten Daten zeigten, dass die Nonfarm Payrolls (NFP) im Mai um 172.000 stiegen. Dieser Wert folgte auf einen Anstieg von 179.000 (revidiert von 115.000) im April und übertraf die Markterwartung von 85.000 deutlich.

Wie könnte der US-Verbraucherpreisindex-Bericht EUR/USD beeinflussen?

Die Märkte sehen derzeit laut dem CME FedWatch Tool eine etwa 70%ige Wahrscheinlichkeit, dass die Fed bis zum Jahresende mindestens einmal den Leitzins um 25 Basispunkte (bps) anhebt. Zudem besteht eine etwa 38%ige Chance, dass die Zinserhöhung bereits im September erfolgt.

Ein stärker als erwarteter monatlicher Kern-VPI-Wert für Mai könnte die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung im September erhöhen. In diesem Szenario könnte der US-Dollar (USD) mit der unmittelbaren Reaktion an Stärke gewinnen.

Andererseits könnte ein schwacher Kern-VPI-Wert die gegenteilige Wirkung auf die Bewertung des USD haben. Dennoch könnte jede negative Auswirkung auf den USD nur von kurzer Dauer sein und potenzielle Erholungsgewinne bei EUR/USD begrenzen.

Valeria Bednarik, Chefanalystin bei FXStreet, stellt fest: „Das Paar EUR/USD fand Käufer um die Marke von 1,1500 und erholte sich, doch die Erholung reichte nicht aus, um den bärischen Ton des Paares zu beseitigen. Der Verkaufsdruck ließ nach, aber eine stärkere Erholung bleibt laut den technischen Signalen im Wochenchart aus, der zeigt, dass sich das Paar deutlich unter dem leicht bärischen 20-Wochen-Simple Moving Average (SMA) bei rund 1,1670 entwickelt. Der gleiche Chart zeigt, dass die technischen Indikatoren zwar leicht anstiegen, aber unter ihren Mittellinien bleiben und keine klare Richtung aufweisen.“

Bednarik ergänzt: „Die unmittelbare Aufwärtsbarriere ist die Schwelle bei 1,1600, gefolgt vom bereits erwähnten dynamischen Widerstand bei 1,1670. Weitere Gewinne erscheinen im aktuellen Szenario unwahrscheinlich, doch sollte die Aufwärtsbewegung anhalten, ist die nächste zu beobachtende Zone die Preisregion um 1,1740. Die Marke von 1,1500 stellt eine unmittelbare Unterstützung dar, mit einer relevanteren Unterstützung bei 1,1470, einem langfristigen statischen Unterstützungsbereich. Ein klarer Bruch unter Letzteren sollte den Weg für einen stärkeren Rückgang in Richtung der Region um 1,1400 öffnen.“