US-VPI-Daten dürften sich im Oktober abschwächen, da die Märkte ihre Erwartungen an Zinserhöhungen der Fed neu bewerten
- Es wird erwartet, dass der US-Verbraucherpreisindex im Oktober gegenüber dem Vormonat um 0,3% steigt.
- Es wird erwartet, dass sich die monatliche Kern-VPI-Inflation von 0,3% im September auf 0,2% abschwächt.
- Der Inflationsbericht könnte zusammen mit geopolitischen Schlagzeilen und der Entwicklung am Aktienmarkt die Bewertung des US-Dollars kurzfristig beeinflussen.
Das US Bureau of Labor Statistics (BLS) wird am Dienstag die Daten zum Verbraucherpreisindex (VPI) für Oktober veröffentlichen. Diese Veröffentlichung könnte die Bewertung des US-Dollars (USD) beeinflussen, während die Anleger die Zinsaussichten der Federal Reserve (Fed) neu bewerten.
Der Bericht wird für die meisten VPI-Reihen keine prozentualen Veränderungen über 12 Monate enthalten, da monatliche Daten für Oktober 2025 fehlen, weil während des Regierungsstillstands vom 1. Oktober 2025 bis zum 12. November 2025 keine Erhebung durchgeführt wurde.
"Für die meisten VPI-Reihen konnte das BLS keine Indizes für Oktober 2025 veröffentlichen. Daher wird das BLS für Oktober 2026 keine prozentualen Veränderungen über 12 Monate für Indizes veröffentlichen, für die keine Daten für Oktober 2025 verfügbar sind", merkte das BLS in einer Pressemitteilung an.
Auf Monatsbasis wird erwartet, dass der Gesamt-VPI um 0,3% steigt, nachdem er im September um 0,6% zugelegt hatte, während der Kern-VPI voraussichtlich um 0,2% steigen wird, verglichen mit 0,3% im Vormonat.
Die Ökonomen der Deutschen Bank sehen eine deutliche Abschwächung bei den bevorstehenden US-Inflationsdaten. Sie merken an, dass "der Gesamt-VPI gegenüber dem Vormonat um 0,20% steigen dürfte, nach zuvor 0,65%, während der Kern-VPI ebenfalls um 0,20% zulegen dürfte, nach zuletzt 0,33%." Trotz der erwarteten schwächeren Werte "rechnet das Team der Bank weiterhin mit Zinserhöhungen um 25 Basispunkte bei den FOMC-Sitzungen im Dezember und März, sofern es nicht zu einer weiteren wesentlichen Verschärfung der finanziellen Bedingungen kommt."
Wirtschaftsindikator
Verbraucherpreisindex (Monat)
Inflationäre oder deflationäre Entwicklungen werden erfasst, indem regelmäßig die Preise eines repräsentativen Warenkorbs aus Gütern und Dienstleistungen zusammengezählt und im sogenannten Verbraucherpreisindex (VPI) dargestellt werden. Die entsprechenden VPI-Daten werden monatlich vom US-Arbeitsministerium erhoben und veröffentlicht. Der sogenannte MoM-Wert (Month-over-Month) zeigt dabei die Preisveränderung im Vergleich zum Vormonat. Der VPI ist ein zentraler Indikator zur Einschätzung der Inflationsrate und der Kaufkraftentwicklung. In der Regel wird ein hoher VPI-Wert als positiv (bullish) für den US-Dollar (USD) gewertet, während ein niedriger Wert als negativ (bärisch) gilt.
Mehr lesenNächste Veröffentlichung: Di Nov. 10, 2026 13:30
Häufigkeit: Monatlich
Prognose: 0.3%
Vorher: 0.6%
Quelle: US Bureau of Labor Statistics
Die US-Notenbank (Fed) verfolgt ein doppeltes Mandat: die Sicherstellung von Preisstabilität und maximaler Beschäftigung. Gemäß diesem Auftrag sollte die Inflation bei etwa 2 % im Jahresvergleich liegen. Doch genau dieser Aspekt stellt seit der Pandemie – die die Weltwirtschaft nachhaltig beeinflusst – die größte Herausforderung für die Zentralbank dar. Der Preisdruck bleibt hoch, da anhaltende Lieferkettenprobleme und Engpässe die Teuerung weiter anheizen. Gleichzeitig verharrt der Verbraucherpreisindex (CPI) auf einem Mehrjahreshoch. Die Fed hat bereits erste Maßnahmen ergriffen, um die Inflation einzudämmen, und wird ihre restriktive Geldpolitik voraussichtlich auch in absehbarer Zukunft beibehalten.
Wie könnte sich der US-Verbraucherpreisindex-Bericht auf EUR/USD auswirken?
Laut dem CME FedWatch Tool rechnen die Märkte derzeit mit einer Wahrscheinlichkeit von etwa 80%, dass die Federal Reserve (Fed) den Leitzins bei ihrer letzten Sitzung des Jahres um weitere 25 Basispunkte (bps) anheben wird.
Auf einer Pressekonferenz nach der Entscheidung der Fed, die Zinssätze im Oktober in einer Spanne von 3,75%-4,00% unverändert zu belassen, bezeichnete Fed-Chef Kevin Warsh die Lage am Arbeitsmarkt als „positiv“ und fügte hinzu, dass sich die Diskussion unter den Entscheidungsträgern hauptsächlich auf das Mandat der Preisstabilität konzentriere. Der Beschäftigungsbericht für Oktober bestätigte einen robusten Arbeitsmarkt: Die Nonfarm Payrolls (NFP) stiegen um 165K, während die Arbeitslosenquote trotz eines Anstiegs der Erwerbsquote auf 4,1% zurückging.
Unterdessen fielen die Rohölpreise in der vergangenen Woche stark, da die Märkte nach der Niederlage der Republikaner bei den Zwischenwahlen zunehmend optimistisch hinsichtlich einer diplomatischen Lösung des Konflikts im Nahen Osten wurden. Obwohl sich dieser jüngste Rückgang nicht in den Inflationszahlen für Oktober widerspiegeln wird, könnte eine deutliche negative Überraschung beim monatlichen VPI mit einem Wert von 0,1% oder niedriger in Verbindung mit einem anhaltenden Rückgang der Energiepreise dazu führen, dass die Marktteilnehmer davon absehen, eine Zinserhöhung im Dezember einzupreisen. In diesem Szenario könnte der US-Dollar (USD) unter plötzlichen Verkaufsdruck geraten und EUR/USD kurzfristig dabei helfen, bullisches Momentum zu entwickeln.
Umgekehrt könnte ein Wert auf oder über den Markterwartungen in Verbindung mit ausbleibenden Fortschritten bei den Waffenstillstandsverhandlungen mit dem Iran eine Zinserhöhung im kommenden Monat wahrscheinlicher machen. Die Marktpositionierung deutet jedoch darauf hin, dass das Aufwärtspotenzial des USD in diesem Szenario begrenzt bleiben könnte, was den Weg für eine kurzlebige bärische Reaktion bei EUR/USD ebnen würde.
Gleichzeitig könnte die Entwicklung an den Aktienmärkten die Bewertung des USD weiter beeinflussen und sich auf die Performance von EUR/USD auswirken. Ein anhaltender Ausverkauf bei Technologieaktien könnte den USD stützen und die Gewinne von EUR/USD begrenzen, selbst wenn die Inflationsdaten schwach ausfallen und einen vorsichtigen geldpolitischen Straffungskurs der Fed bestätigen.
Die Strategen bei ING argumentieren, dass die jüngste Stärke des US-Dollars stark von der Risikostimmung abhängt, und merken an: „Wir denken, dass die Dollar-Rallye in dieser Woche eine anhaltende Risk-Off-Stimmung erfordert.“ Sie warnen, dass „die Bewegung vom Freitag im Verhältnis zu den kurzfristigen Markttreibern etwas zu weit gegangen zu sein schien“, wodurch „ein gewisses moderates Korrekturrisiko“ bestehe, falls sich die Nervosität an den Märkten lege. Dennoch ist ING der Ansicht, dass das übergeordnete Umfeld weiterhin den Dollar stützt, wobei die „makroökonomische Geschichte“
„Wir erwarten, dass der US-VPI für Oktober morgen sowohl beim Gesamtindex (Konsens 0,3%) als auch beim Kernindex (0,3%) mit 0,3% im Monatsvergleich veröffentlicht wird“, fügen sie hinzu und merken an, dass ein solches Ergebnis „dazu beitragen sollte, die Erwartungen einer Zinserhöhung der Fed im Dezember zu festigen (19 Basispunkte sind eingepreist), wodurch die Swap-Kurve besser vor weiteren Schocks an den Aktienmärkten geschützt wäre.“
Eren Sengezer, leitender Analyst für die europäische Sitzung, präsentiert einen kurzen technischen Ausblick für EUR/USD:
„Das EUR/USD-Paar bewegt sich seit Anfang Oktober in einem relativ engen Kanal. Während der Rallye nach den Zwischenwahlen in der vergangenen Woche erholte sich der Relative-Stärke-Index (RSI) auf dem Tages-Chart in Richtung 50, konnte dieses Niveau jedoch nicht überwinden, was die Zurückhaltung der Käufer hervorhebt.“
„Auf der Oberseite bildet 1,1260 (obere Begrenzung der Bollinger Bands, statisches Niveau) den ersten Widerstand vor 1,1335 (50-Tage-Simple-Moving-Average (SMA), statisches Niveau) und 1,1410 (100-Tage-SMA). Auf der Abwärtsseite könnte die erste Unterstützung bei 1,1130 (untere Begrenzung der Bollinger Bands, statisches Niveau) liegen. Sollte diese Unterstützung durchbrochen und als Widerstand bestätigt werden, könnten technische Verkäufer aktiv werden und den Weg für einen anhaltenden Rückgang in Richtung 1,1000 (statisches Niveau, runde Marke) ebnen.“
Inflation - Häufig gestellte Fragen (FAQ)
Inflation misst die Preissteigerung eines repräsentativen Warenkorbs von Gütern und Dienstleistungen. Der Anstieg wird in der Regel als prozentuale Veränderung zum Vorjahresmonat oder Vorquartal ausgewiesen. Die Kerninflation, die volatile Güter wie Lebensmittel und Energie ausschließt, ist der Maßstab, an dem sich Zentralbanken orientieren, um Preisstabilität zu gewährleisten.
Der Verbraucherpreisindex (CPI) misst die Preisentwicklung eines Warenkorbs von Gütern und Dienstleistungen über einen bestimmten Zeitraum. Er wird in der Regel als prozentuale Veränderung im Vergleich zum Vormonat (MoM) und zum Vorjahresmonat (YoY) ausgedrückt. Der Kern-CPI, der volatile Komponenten wie Lebensmittel und Energie ausschließt, steht im Fokus der Zentralbanken. Wenn der Kern-CPI über 2 % steigt, führt dies in der Regel zu Zinserhöhungen, und umgekehrt, wenn er unter 2 % fällt. Höhere Zinssätze sind in der Regel positiv für eine Währung, da sie zu Kapitalzuflüssen führen.
Entgegen der Intuition kann hohe Inflation den Wert einer Währung steigern, da Zentralbanken in der Regel die Zinsen erhöhen, um die Inflation zu bekämpfen. Dies lockt internationale Investoren an, die von höheren Renditen profitieren möchten.
Gold galt lange als sicherer Hafen in Zeiten hoher Inflation, da es seinen Wert behielt. In jüngerer Zeit hat sich dies jedoch verändert. Zwar wird Gold in Krisenzeiten nach wie vor als sicherer Hafen genutzt, doch hohe Inflation führt oft dazu, dass Zentralbanken die Zinssätze anheben. Dies belastet Gold, da höhere Zinsen die Opportunitätskosten für das Halten von Gold im Vergleich zu zinsbringenden Anlagen erhöhen. Niedrigere Zinsen hingegen machen Gold wieder attraktiver.
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