Sicherheit, Exportmärkte und Öl als Treiber - Commerzbank

Seit dem „Tag der Befreiung“ der USA am 2. April ist viel passiert. Zölle wurden eingeführt, um dann teilweise wieder ausgesetzt zu werden. Es wurden Verhandlungen aufgenommen, wenn auch scheinbar ohne große Aussicht auf Erfolg. Und neue Zölle sind bereits in Planung. All dies ist natürlich nicht spurlos an den Märkten vorbeigegangen. Die Nasdaq ist seit dem 2. April um rund 5 % gefallen. Die Rendite 10-jähriger US-Staatsanleihen ist im gleichen Zeitraum um rund 20 Basispunkte gestiegen, während die Rendite von Bundesanleihen mit gleicher Laufzeit um rund 20 Basispunkte gesunken ist, stellt Volkmar Baur, Devisenanalyst der Commerzbank, fest.

Der Markt scheint rational auf den „Befreiungstag“ zu reagieren

„Die meisten Wechselkursbewegungen lassen sich relativ einfach durch die globale Entwicklung erklären. Die Hauptgewinner waren, wie in Zeiten erhöhter Unsicherheit zu erwarten, die sicheren Häfen Schweizer Franken und japanischer Yen. Der Franken ist deutlich stärker gestiegen, weil Japan stärker von der US-Wirtschaft abhängig ist.

„Als Nächstes folgt der Euro, der davon profitiert, dass deutsche Staatsanleihen eine Alternative zu US-Treasuries bieten, wenn Anleger nach sicheren Staatsanleihen suchen, und natürlich vom deutlichen Rückgang der Ölpreise, der seiner Außenbilanz zugute kommt. Die Stärke des Euro erklärt auch die positive Entwicklung der osteuropäischen Devisen, die enger an die Gemeinschaftswährung gebunden sind als an den US-Dollar.“

„Alles in allem scheint der Markt rational zu differenzieren. Es wäre daher falsch, von Panik zu sprechen, zumindest wenn man die letzten 14 Tage als Ganzes betrachtet. Dies sollte jedoch nicht darüber hinwegtäuschen, dass die unten dargestellten Veränderungen für einen Zeitraum von nur 2 Wochen signifikant sind. Und diese US-Regierung wird sicherlich noch für weitere Überraschungen sorgen.“