Rohöl hört auf, die Schlagzeilen zu handeln, und beginnt, den Krieg zu handeln

• WTI notiert knapp über der Marke von 91,00 USD, fast 6% im Plus an diesem Tag, während Brent den Bereich von 95,00 USD testet, da beide Benchmarks wieder auf das Niveau von Anfang Juni zurückkehren.
• Neue iranische Drohungen und eine Auge-um-Auge-Doktrin des obersten Diplomaten Washingtons halten den Eskalationskanal planmäßig in Gang.
• Der Anstieg verläuft in eine Richtung und ist nicht nur eine Reaktion auf Schlagzeilen, und der Futures-Markt preist stärker auf als der Spot-Handel.

Rohöl inszeniert die Art von Tagesanstieg, die normalerweise mit einer Flash-Schlagzeile einhergeht, und die Nachrichtenlage hat entsprechend mehrere geliefert, doch der Markt weigert sich, sich wie eine bloße Reaktion zu verhalten. WTI notiert am Nachmittag in Nordamerika knapp über der Marke von 91,00 USD, fast 6% im Plus an diesem Tag, während Brent den Bereich von 95,00 USD anpeilt, fast 5% höher, und beide Benchmarks wieder auf Niveaus liegen, die zuletzt Anfang Juni gesehen wurden.

Der Charakter der Bewegung ist wichtiger als ihr Ausmaß, denn der Anstieg verlief seit Handelsbeginn in eine Richtung und jeder Dip wurde innerhalb von Minuten aufgefangen. Futures werden dem Spot-Handel vorgezogen statt ihm hinterherzulaufen, und diese Kombination spricht eher für eine Neubewertung als für einen Reflex, was nicht der Art entspricht, wie dieser Markt Kriegsschlagzeilen im größten Teil des Juli behandelt hat.

Disproportion findet ihren Sprecher

Die heutige Schlagzeilenlage liefert der Rallye ein respektables Alibi, denn der Eskalationskanal brachte planmäßig frisches Material hervor. Der iranische Außenminister Abbas Araghchi beschrieb Teherans Doktrin in dieser Woche als Auge um Auge und versprach eine kraftvolle Reaktion auf jeden Angriff auf iranische Infrastruktur, während das Außenministerium Washingtons Preisliste für Brücken und Kraftwerke als rechtswidrig bezeichnete. Huthi-Kräfte, die Anfang der Woche ein Seeblockade gegen Saudi-Arabien erklärt hatten, griffen am Mittwoch zwei saudische Tanker im Roten Meer an und verwandelten damit eine Drohung gegen saudische Lieferströme in einen zweiten aktiven Druckpunkt neben der Straße von Hormus.

Außenminister Marco Rubio lieferte dann aus Manila das zentrale Stück und antwortete direkt auf die iranische Formel, indem er Trumps Strategie als Kopf um Auge beschrieb. Er fügte hinzu, dass die Preise jede Nacht steigen, bis Teheran zur Vernunft kommt, dass Iran weiterhin um ein Abkommen bittet und es dann bricht, und dass das Ziel darin besteht, Teheran von einer Atomwaffe fernzuhalten und nicht einen Regimewechsel herbeizuführen. Die Formulierung ist die dritte Wiedergabe derselben Rechnung innerhalb von vier Tagen, nach dem vielfach wiederholten Versprechen im Zusammenhang mit amerikanischen Opfern und dem veröffentlichten Satz von einer Brücke oder einem Kraftwerk pro Tanker.

Ein Markt, der dieses Material hätte ausblenden wollen, hätte dazu Gelegenheit gehabt, und zwei Wochen lang nutzte er jede einzelne davon, indem er die Kriegsprämie am Morgen aufnahm und sie am Nachmittag wieder abgab. Dass dieser Reflex heute ausbleibt, ist das Signal dafür, dass die Doktrin anders aufgenommen wurde, nicht als Lärm, um den man herum handelt, sondern als Bestätigung dafür, dass die Eskalationsleiter kein angekündigtes Ende hat und die Störung nun weiter reicht als die Straße selbst.

Einbahnverkehr ist kein Zucken

Die Sitzung vom Montag bleibt der nützliche Vergleich, denn vor drei Tagen handelte dieser Markt noch wie ein Nervenzentrum: ein frühes WTI-Hoch knapp über der Marke von 84,00 USD, ein mittäglicher Absturz durch 79,50 USD nach einem einzigen Social-Media-Post und eine sofortige V-förmige Erholung, die 83,00 USD testete. So sieht schlagzeilengetriebener Handel aus, heftig in beide Richtungen und unter dem Strich wirkungslos.

Der Donnerstag hat von dieser Heftigkeit nichts gezeigt, und genau das ist der Punkt. WTI hat im Verlauf jeder Stunde der Sitzung höhere Tiefs ausgebildet und ist vom Bereich um 86,50 USD auf knapp über 91,00 USD gestiegen, während Brent denselben Treppenanstieg vom Bereich um 90,50 USD bis zu einem Test von 95,00 USD vollzogen hat. Rücksetzer erreichten im Tief kaum einen Dollar und wurden innerhalb einer Stunde wieder aufgefangen, und der intraday Stochastische Oszillator bewegte sich wiederholt in den überkauften Bereich, ohne eine nennenswerte Trendwende auszulösen, das typische Merkmal eines Trendtages statt eines Scharmützels.

Der Tages-Chart liefert den größeren Rahmen, wobei WTI nun mehr als ein Drittel über seinem Basistief vom frühen Juli nahe 67,00 USD notiert und die gesamte Erholung in kaum drei Wochen komprimiert wurde. Ein Markt, der in so kurzer Zeit so viel Strecke zurücklegt, ohne unterwegs auch nur ansatzweise eine nachhaltige Zurückweisung zu zeigen, hedgt kein Schlagzeilenrisiko. Er baut die Kriegsprämie als festen Bestandteil des Preises wieder auf.

Der Futures-Markt untermauert diese Einschätzung eher, als dass er sie verkompliziert: Der WTI-Frontmonat liegt nahe 92,00 USD, über dem Spot-Handel, und der Brent-Frontmonatskontrakt notiert erstmals seit Mai wieder über der 100,00-Marke, einem Niveau, das zur Anfangsphase des Krieges gehörte. All dies erfordert kaum Fantasie hinsichtlich des physischen Gleichgewichts, das derzeit durch Golf-Exporte auf etwa die Hälfte ihres Vorkriegsniveaus, Tankerverkehr durch die Straße von Hormus auf einen Bruchteil des Normalwerts, wieder verhängte Sanktionen auf iranische Barrel und eine Strategic Petroleum Reserve geprägt ist, die auf dem niedrigsten Stand seit 1983 liegt.

Crude Oil technische Niveaus

Widerstand: Das Sitzungshoch knapp über 91,00 USD ist die unmittelbare Obergrenze für WTI, vor der Anfang-Juni-Range nahe 95,00 USD, die Brent bereits testet. Darüber hinaus wird der Tages-Chart rasch dünner in Richtung 104,00 USD, wobei das Konflikthoch vom April knapp über 107,00 USD als äußerer Marker dient und die 100,00-Marke als Brents eigener Meilenstein steht.

Unterstützung: Der Startbereich der Sitzung bei 86,50 USD ist der erste Boden, vor der 85,00-Marke. Darunter liegt der steigende 50-Tage Exponential Moving Average nahe 81,00 USD, die Linie, auf der der Anstieg im Juli durchgehend aufbaute und die nie aufgegeben wurde, mit dem entsprechenden Niveau bei Brent nahe 85,50 USD.

Tendenz: Bullish. Der tägliche Stochastic-Oszillator ist bei beiden Benchmarks im mittleren 90er-Bereich festgenagelt, ein Wert, der in einem von Schlagzeilen geprägten Marktumfeld für ein Abflauen spricht, doch Trendtage nehmen keine Rücksicht auf Oszillatoren, und genau das hat dieser Tag die gesamte Sitzung über bewiesen. Bullish, solange WTI über dem Bereich von 86,50 USD bleibt, und ein täglicher Schlusskurs wieder unter der 85,00-Marke ist das Signal, dass der spekulative Impuls wieder das Ruder übernommen hat.

WTI Crude Oil Tages-Chart