Meta Platforms' Aktiensplit, negativer FCF, steigende Capex ziehen den NASDAQ nach unten

• Meta meldet in seiner öffentlichen Geschichte erstmals einen negativen freien Cashflow, da die Investitionsausgaben für KI stark ansteigen.
• Die Gewinne im dritten Quartal übertrafen auf bereinigter Basis die Erwartungen, verfehlten jedoch den GAAP-Konsens.
• Die NASDAQ gab daraufhin am Donnerstag um mehr als 2% nach.

Meta Platforms (META) übertraf im dritten Quartal die Konsensschätzungen der Wall Street und hob am Mittwoch seine Umsatzprognose für das vierte Quartal an, doch die Marktperformance am Donnerstag zeigt, dass der Markt wegen der Einführung einer neuen Klasse von Stammaktien und des massiven Anstiegs künftiger Ausgabenverpflichtungen des Unternehmens nervös ist.

Für manche noch wichtiger ist die Tatsache, dass das dritte Quartal für Meta als börsennotiertes Unternehmen in den vergangenen anderthalb Jahrzehnten das erste Mal war, dass ein negativer freier Cashflow (FCF) ausgewiesen wurde. Es geht nicht darum, dass Metas Geschäft in irgendeiner Weise schrumpft, sondern vielmehr darum, dass der massive Anstieg der Ausgaben für KI-Rechenzentren die wachsenden Gewinne von CEO Mark Zuckerberg überschattet.

Die NASDAQ ist als Reaktion auf Metas Schwierigkeiten um mehr als 2% gefallen, da mehrere führende KI-Aktien unter Druck gerieten. Die META-Aktie brach im Donnerstagshandel am Morgen um etwa 6% ein.

Positive Q3-Zahlen von Meta werden von 825 Mrd. Dollar an künftigen Ausgaben überschattet

Der Mutterkonzern von Facebook, Instagram und dem Muse AI-Agenten, Meta, meldete sowohl beim Umsatz als auch beim Gewinn je Aktie ein besseres Ergebnis als erwartet. Das Unternehmen bestätigte einen bereinigten Gewinn je Aktie (EPS) von 7,40 USD und übertraf damit den Analystenkonsens von 6,80 USD. Der Umsatz stieg im Jahresvergleich um 26% auf 64,6 Mrd. USD und lag damit 1,2 Mrd. USD über den Erwartungen. Und Aktionären sollte nicht entgehen, dass das Unternehmen seine Umsatzprognose für das vierte Quartal auf eine beeindruckende Spanne von 73 Mrd. USD bis 76 Mrd. USD angehoben hat.

Dennoch verbuchte Meta einen hohen, aber erwarteten Rechtsaufwand von 9,9 Mrd. USD im Zusammenhang mit seinen zahlreichen Klagen zur Kindersicherheit, wodurch das GAAP-EPS auf 3,83 USD sank und damit die Schätzungen der Wall Street um 1,63 USD je Aktie verfehlte.

Doch die Aktionäre schnauften hörbar auf, als Meta seine Schätzung der künftigen Capex-Verpflichtungen auf 825 Mrd. USD anhob, nach zuvor 700 Mrd. USD im Juli. Diese Zahl umfasst außerbilanzielle Ausgabenverpflichtungen, vor allem für Vereinbarungen über Rechenzentren und damit verbundene Ausgaben, die das Unternehmen mit Lieferanten und Unternehmenspartnerschaften bis 2036 eingegangen ist.

Das bedeutet, dass der von Meta für Q3 gemeldete Anstieg der KI-Infrastrukturausgaben um 80% kein einmaliger Ausreißer war, sondern vielmehr die neue Normalität. Die Capex von 34,9 Mrd. USD im dritten Quartal, größtenteils für KI, überstiegen den operativen Cashflow von 32,8 Mrd. USD und führten im Quartal zu einem freien Cashflow von -2,1 Mrd. USD. Dies ist das erste Mal seit dem Börsengang des Unternehmens im Jahr 2012, dass ein negativer freier Cashflow ausgewiesen wurde. Im gleichen Quartal des Vorjahres lag der FCF bei 10,6 Mrd. USD.

Meta sagte, dass die Capex für das Gesamtjahr 2026 zwischen 135 Mrd. USD und 145 Mrd. USD liegen würden, wobei die Untergrenze der Spanne um 5 Mrd. USD angehoben wurde. Zuckerberg sagte, die hohen Capex seien notwendig, da der neue KI-Agent Muse des Unternehmens so „rechenintensiv“ sei, dass das Unternehmen noch nicht bereit sei, ihn Nutzern außerhalb der Vereinigten Staaten zur Verfügung zu stellen.

Meta führt neue Aktienklasse ein

Zuckerberg und das Unternehmen überraschten den Markt zudem mit einer neuen Aktiengattung, der stimmberechtigten Class C Stammaktie. Dieses Verfahren dient effektiv als 2-für-1-Aktiensplit, wobei jede Aktie der META Class A- oder Class B-Aktien den Aktionären irgendwann im Januar des kommenden Jahres eine neue Class C-Aktie garantiert, wenn die Vereinbarung abgeschlossen ist.

Die neue Struktur hilft Zuckerberg, die Stimmrechte über sein Unternehmen zu behalten, und würde META ermöglichen, mehr Eigenkapital aufzunehmen, um den KI-Rollout zu finanzieren.

Das ist für die Aktionäre wichtig, da Bloomberg berichtet, dass die Credit Default Swaps des Unternehmens mit einer Laufzeit von fünf Jahren nach der Ergebnisveröffentlichung um etwa 9 Basispunkte auf über 119 Basispunkte jährlich gestiegen sind. Das ist der höchste Stand für die META-Anleiheversicherung, seit die Credit Default Swaps vor einem Jahr zu handeln begannen.

Meta-Aktie technische Analyse

Die META-Aktien werden nach der Veröffentlichung der Q3-Zahlen nun deutlich im Korrekturbereich gehandelt. Die Aktie notiert bei rund 658 USD etwa 15,5 % unter den September-Höchstständen, die im Zuge des Muse-Rollouts erreicht wurden.

Als stets volatile Aktie müssen Bullen, die einen Einstieg suchen, möglicherweise warten, bis META den 30-Wochen-Simple Moving Average (SMA) erreicht, der derzeit nahe 625 USD liegt. Unterhalb dieses Niveaus liegt die Unterstützungsmarke von 582 USD, die den Kurs im November 2025 gestützt hatte. Darüber hinaus gibt es weitere Unterstützung im Bereich von 520 bis 540 USD, der den Aktienkurs von März bis in die Sommermonate dieses Jahres gestützt hatte.

Sollten sich die Sorgen jedoch rasch legen, könnte der aktuelle Bereich um 660 USD, der im vergangenen Jahr gelegentlich als Widerstand fungierte, ebenfalls zu Unterstützung werden.