- Der japanische Yen entwickelt sich in dieser Woche besser, da Hoffnungen auf einen raschen Zinserhöhungszyklus der BoJ bestehen.
- Eine Zinserhöhung der BoJ um 25 Basispunkte (bps) auf der geldpolitischen Sitzung in der kommenden Woche ist bereits nahezu eingepreist.
- Die Finanzmärkte sehen zudem zunehmend die Aussicht auf eine Zinserhöhung der BoJ um 50 Basispunkte in der kommenden Woche.
Der japanische Yen (JPY) handelt in dieser Woche gegenüber seinen wichtigsten Währungspaaren fest. Das Paar USD/JPY liegt in der europäischen Handelssitzung am Mittwoch um 0,63% im Minus und hat seit Wochenbeginn um 1,85% auf rund 153,00 nachgegeben.
Marktexperten sind der Ansicht, dass die Erwartungen, die Bank of Japan (BoJ) nähere sich einem schnelleren Zyklus der geldpolitischen Normalisierung als zuvor angenommen, der Hauptgrund für die deutliche Stärke der japanischen Währung sind.
Yen-Ausblick festigt sich, da die Märkte einen raschen BoJ-Verschärfungszyklus einpreisen
Commerzbank stellt fest, dass die jüngste Festigung des Yen durch eine deutlich hawkische Verschiebung der Markterwartungen für die BoJ-Politik gestützt wird. Laut der Bank ist „eine Zinserhöhung in der kommenden Woche nun mit rund 96% eingepreist, und der Markt erwartet, dass weitere Erhöhungen rasch folgen werden“, was die Ansicht untermauert, dass sich Anleger auf eine schnellere Normalisierung der japanischen Zinsen einstellen.
Analysten der MUFG beobachten, dass die Stärke des japanischen Yen durch „wahrscheinlich Positionsanpassungen im Vorfeld bevorstehender Risikoevents, verbunden mit der anhaltenden Marktbepreisung eines schnelleren Tempos der geldpolitischen Verschärfung durch die Bank of Japan“ getrieben wird. Sie fügen hinzu, dass „eine Zinserhöhung um 25 Basispunkte bei der BoJ-Sitzung am 18. September bereits weitgehend eingepreist ist, während sich die Aufmerksamkeit auf die Kommunikation der BoJ über den breiteren Pfad der Zinserhöhungen bei den folgenden Sitzungen verlagert.“
Strategen bei HSBC weisen darauf hin, dass die Märkte zunehmend eine schnellere Normalisierung der japanischen Geldpolitik einpreisen, wobei Anleger nun erwarten, dass die Bank of Japan „die Politik schneller straffen wird, als sie es in den vergangenen Jahren getan hat“. Sie merken an, dass „Overnight-Index-Swaps bis April 2027 rund 75 Basispunkte an kumulierten Zinserhöhungen implizieren und sogar einer Zinserhöhung bei der Sitzung am 18. September eine nennenswerte Wahrscheinlichkeit beimessen, was ungewöhnlich hervorsticht“. HSBC argumentiert, dass diese Neubewertungen „darauf hindeuten, dass Anleger eine Veränderung darin erwarten, wie die BoJ auf Inflations- und Wachstumsrisiken reagiert“.
Unterdessen heißt es in einer Notiz von Rabobank, dass sich die Marktspekulationen darüber, dass die BoJ „sogar über eine Zinserhöhung um 50 Basispunkte nachdenken könnte“, ebenfalls verstärkt haben, ein Schritt, der besonders bedeutsam wäre, da er „die erste derartige Maßnahme seit 1989 wäre, als sich Japan noch in einer Blase befand“.
USD/JPY Technische Analyse
Bias: Auf dem Tageschart notiert USD/JPY bei 153,24 und behält damit einen bärischen kurzfristigen Ton bei, da der Spot deutlich unter dem 20-Tage-Exponential Moving Average (EMA) bei 157,58 bleibt. Die Position des Kurses unter dieser wichtigen dynamischen Barriere deutet darauf hin, dass Anstiege wahrscheinlich verkauft werden, solange der Abwärtsdruck anhält.
Momentum: Der 14-Tage Relative Strength Index (RSI) bewegt sich nahe dem überverkauften Bereich um 24 und deutet darauf hin, dass das Paar zwar auf der Unterseite ausgedehnt ist, die Verkäufer jedoch weiterhin die Kontrolle behalten, sofern der Kurs nicht Niveaus näher am 20-Tage-EMA zurückerobern kann.
Resistance: Auf der Oberseite liegt der erste Widerstand nahe dem Tief vom 3. August bei 155,23, gefolgt vom 20-Tage-EMA bei 157,58.
Support: Nach unten betrachtet erscheint das Year-to-Date (YTD)-Tief bei 152,10 als wichtige Unterstützungszone.
(Die technische Analyse dieser Story wurde mithilfe eines KI-Tools erstellt. Mehr erfahren.)
Bank of Japan - Häufig gestellte Fragen (FAQ)
Die Bank of Japan (BoJ) steuert die japanische Geldpolitik und hat ein Inflationsziel von rund 2 %. Ihre Maßnahmen haben einen wesentlichen Einfluss auf den japanischen Yen.
Die Bank of Japan implementierte im Jahr 2013 eine extrem expansive Geldpolitik, um die wirtschaftliche Aktivität zu stimulieren und in einem deflationären Umfeld Inflation zu erzeugen. Diese Politik, basierend auf quantitativer und qualitativer Lockerung (QQE), beinhaltete den Ankauf von Vermögenswerten wie Staats- und Unternehmensanleihen durch die Schaffung von Zentralbankgeld, um zusätzliche Liquidität bereitzustellen. Im Jahr 2016 intensivierte die BoJ diese Maßnahmen, führte Negativzinsen ein und begann, die Renditen von 10-jährigen Staatsanleihen direkt zu steuern. Im März 2024 vollzog die Bank eine Kehrtwende, indem sie die Zinsen anhob und sich damit von ihrer ultra-expansiven Geldpolitik distanzierte.
In den vergangenen zehn Jahren hat die entschlossene Haltung der Bank of Japan, an ihrer ultralockeren Geldpolitik festzuhalten, zu einer wachsenden geldpolitischen Divergenz im Vergleich zu anderen Zentralbanken, insbesondere der US-Notenbank, geführt. Dies verstärkte die Renditedifferenz zwischen 10-jährigen US-Staatsanleihen und japanischen Staatsanleihen und stärkte den US-Dollar gegenüber dem japanischen Yen. Mit der Entscheidung der BoJ im Jahr 2024, ihre expansive Geldpolitik schrittweise zu lockern, und dem gleichzeitigen Beginn von Zinssenkungen in anderen großen Zentralbanken, wird diese Differenz nun zunehmend eingeengt.
Der schwächere Yen und steigende globale Energiepreise haben die Inflation in Japan über das Ziel der BoJ von 2 % hinausgetrieben. Zusätzlich hat die Erwartung steigender Löhne – ein zentraler Treiber der Inflation – diese Entwicklung weiter verstärkt.
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Das sollten Sie am Mittwoch, den 9. September, im Blick behalten:
Der US Dollar tut sich zur Wochenmitte schwer, sich gegenüber seinen wichtigsten Rivalen robust zu halten, wobei der USD-Index auf seinen niedrigsten Stand seit über zwei Wochen unter 98,70 fällt. Der US-Wirtschaftskalender wird die wöchentlichen ADP-Beschäftigungszahlen und die Daten der Energy Information Administration zum Rohöllagerbestandsveränderung umfassen. Wichtiger noch: Die Europäische Zentralbank wird am Donnerstag ihren geldpolitischen Beschluss bekannt geben, und das US Bureau of Labor Statistics wird am Freitag die Zahlen zum Verbraucherpreisindex für Juli veröffentlichen.