EUR/JPY steigt, während der japanische Yen aufgrund fiskalischer und politischer Instabilität nachlässt

• EUR/JPY handelt höher, unterstützt durch die Schwäche des japanischen Yen, die mit fiskalischen und politischen Bedenken in Japan verbunden ist.
• Die Aktivitätsindikatoren der Eurozone enttäuschen, da der Dienstleistungssektor im Januar stärker als erwartet nachlässt.
• Abkühlende Inflation und eine vorsichtige Europäische Zentralbank begrenzen das Aufwärtspotenzial des Euro.

EUR/JPY handelt am Mittwoch zum Zeitpunkt des Schreibens bei etwa 185,10, was einem Anstieg von 0,55 % an diesem Tag entspricht und die 185-Marke zurückgewinnt. Das Paar wird hauptsächlich durch die anhaltende Underperformance des japanischen Yen (JPY) unterstützt, da die Anleger besorgt über die fiskalische Perspektive Japans und die politische Unsicherheit vor der vorgezogenen Wahl des Unterhauses bleiben.

Der japanische Yen steht vor dem Druck der bevorstehenden Wahl an diesem Wochenende. Es wird erwartet, dass die regierende Liberaldemokratische Partei unter Premierministerin Sanae Takaichi ihre Mehrheit stärkt, unterstützt von einem Programm, das sich auf höhere öffentliche Ausgaben, Steuersenkungen und eine neue Sicherheitsstrategie konzentriert. Diese expansive Fiskalpolitik hat Bedenken hinsichtlich der Nachhaltigkeit der öffentlichen Schulden Japans neu entfacht.

Die Äußerungen der Premierministerin, die zunächst als Befürwortung eines schwächeren JPY zur Unterstützung der Exporte interpretiert wurden, verstärkten die Wahrnehmung einer offiziellen Toleranz gegenüber einer weicheren Währung, obwohl sie später ihre Kommentare klarstellte. Ängste vor einer koordinierten Intervention von Japan und den USA sowie die leicht hawkische Neigung der Bank of Japan (BoJ) begrenzen jedoch eine stärkere Abwertung der japanischen Währung.

In der Eurozone senden die neuesten makroökonomischen Daten gemischte Signale. Der HCOB Einkaufsmanager-Index (EMI) für den Dienstleistungssektor der Eurozone lag im Januar bei 51,6, einem Viermonatstief, unter den Markterwartungen und stark rückläufig im Vergleich zu Dezember. In Deutschland bestätigt die Abwärtsrevision des HCOB EMI für den Dienstleistungssektor auf 52,4, dass die Aktivität in der größten Volkswirtschaft der Region weiterhin schleppend bleibt. Diese Zahlen heben die Fragilität der wirtschaftlichen Erholung hervor und begrenzen die fundamentale Attraktivität des Euro (EUR).

Auf der Inflationsseite setzen sich die Preisdrucke fort. Der harmonisierte Verbraucherpreisindex (HVPI) der Eurozone stieg im Januar um 1,7 % im Jahresvergleich, was den Erwartungen entspricht, aber im Vergleich zu 1,9 % im Dezember zurückging, während die Kerninflation stabil bei 2,3 % blieb. Dieses abkühlende Inflationsumfeld unterstützt die Argumentation für eine vorsichtige geldpolitische Haltung.

Laut Deutsche Bank wird die Europäische Zentralbank (EZB) voraussichtlich die Zinssätze bis 2026 unverändert lassen, wobei der nächste Schritt möglicherweise eine Erhöhung im Jahr 2027 sein könnte. "Der Weg der Geldpolitik im Jahr 2026 wird davon abhängen, wer den Wettkampf zwischen externen und internen Bedingungen gewinnt. Unser Basisszenario geht davon aus, dass die inländische Widerstandsfähigkeit überwiegt, was zu Zinserhöhungen im Jahr 2027 führt", bemerkte das Forschungsteam der Bank.

In diesem Umfeld werden die Dynamiken von EUR/JPY mehr durch die strukturelle Schwäche des japanischen Yen als durch die Stärke des Euro bestimmt. Solange politische und fiskalische Unsicherheiten auf der japanischen Währung lasten, könnte das Paar unterstützt bleiben, trotz der weiterhin fragilen Fundamentaldaten in der Eurozone.