Ein kühlerer Inflationswert bringt dem Britischen Pfund Sterling nichts als einen langsameren Rückgang

• GBP/USD hält sich knapp über dem Bereich von 1,3350 und steuert auf den fünften täglichen Rückgang in Folge zu, den flachsten dieser Serie.
• Die britische Inflation kühlte sich im Juni auf 2,6% ab, blieb damit unter den Konsensschätzungen und ließ die Preisbildung für eine Zinserhöhung der Bank of England acht Tage vor der Juli-Entscheidung nach.
• Die Einzelhandelsumsätze am Freitag und die vorläufigen Einkaufsmanagerindizes (PMIs) schließen den Datenkalender der Woche vor dem Doppelpack der Federal Reserve und der Bank of England in der kommenden Woche ab.

Der einwöchige Abwärtstrend des Pfunds verlangsamte sich am Mittwoch auf ein Kriechen, und es erwischte dafür eine ungewöhnliche Sitzung, denn der Inflationsbericht für Juni lieferte den Verkäufern bislang das klarste Argument. GBP/USD markierte im frühen New Yorker Handel den Bereich von 1,3350, den schwächsten Stand seit über einer Woche, und bewegt sich nun zwischen dieser Untergrenze und dem zusammenlaufenden gleitenden-Durchschnittsband knapp unter 1,3400, auf Kurs für den fünften täglichen Rückgang in Folge, gemessen in einstelligen Pips.

Das Argument für eine Zinserhöhung kühlt sich mit den Preisdaten ab

Das Office for National Statistics bezifferte die jährliche Inflation des Verbraucherpreisindex (VPI) für Juni auf 2,6% und lag damit unter dem Konsens von 2,7%, nach 2,8% im Mai und auf dem niedrigsten Jahreswert seit März 2025. Die Dienstleistungsinflation verlangsamte sich auf 3,6% von 3,7%, der monatliche Anstieg betrug nur 0,1%, und Verkehr sowie Lebensmittel leisteten den größten Beitrag zum Rückgang, genau jene Kategorien, die ein kriegsbedingter Angebotsschock eigentlich heiß halten sollte.

Ein negativer Ausreißer acht Tage vor der Entscheidung der Bank of England (BoE) am 30. Juli nimmt dem kurzfristigen Argument für eine Zinserhöhung den Großteil seiner Substanz. Die Märkte hatten vor der Veröffentlichung für die kommenden Monate ungefähr einen weiteren Schritt auf 4,00% eingepreist, den Rest eines kriegsbedingten Panikhochs, das kurzzeitig drei Schritte eingepreist hatte, und der Juni-Wert schiebt diesen Rest weiter auf der Zinskurve nach hinten. Die Kerninflation ist die einzige Komplikation, sie verharrte bei 2,6% gegenüber einem Konsens von 2,5% und verweigerte die endgültige Entwarnung.

Ein langsamerer Rückgang ist kein Boden

Die Kursbewegung erzählte eine seltsamere Geschichte als die Daten, denn die einzige nennenswerte Erholung der Sitzung kam nach dem schwachen Wert, ein Short-Squeeze, der knapp unter der 1,3400-Marke ins Stocken geriet, bevor die Verkäufer im Londoner Vormittag wieder nachlegten. Die Form passt zu einem Markt, der der Veröffentlichung vorauslief: Das Pfund fiel am Dienstag am stärksten, nachdem die abkühlenden Lohndaten das Thema vorweggenommen hatten, und fand wenig Neues, das sich nach der Bestätigung noch verkaufen ließ.

Die Verlangsamung wirkt daher eher wie Erschöpfung unterhalb des Widerstands als wie der Beginn einer Bodenbildung. Die gesamte Handelsspanne am Mittwoch umfasst rund 40 Pips und liegt eingeklemmt zwischen einem Unterstützungsbereich, den der Markt bereits getestet hat, und einem Durchschnittsband, das er nicht zurückerobern kann, während die Tageskerze genau dort pausiert, wo die Bullen eine Trendwende gebraucht hätten.

Die Dollar-Seite der Bilanz leistet derweil weiter stille Arbeit. Washington führte eine elfte aufeinanderfolgende Runde von Angriffen auf den Iran durch, Trump knüpfte einen Vergeltungspreis von einer iranischen Brücke oder einem Kraftwerk pro im Golf von Hormus angegriffenem Tanker daran, und Rohöl erreichte ein Einmonatshoch. Ein solches Umfeld hält eine Kriegsprämie unter dem Greenback aufrecht, während risikosensitive Währungen an der Reihe sind, weiter nachzugeben, und das Pfund steht derzeit ganz vorne in dieser Warteschlange.

Auch Westminster lieferte eine eigene Ebene, wobei sich Andy Burnhams Kabinett formierte und John Healey im Schatzamt eingesetzt wurde, wo sein erster Inflationsbericht als Kanzler als willkommene Nachricht eintraf, die er sofort relativierte. Das fiskalische Programm, das die Geduld des Gilt-Markts tatsächlich auf die Probe stellen wird, ist noch nicht geschrieben, sodass der politische Glaubwürdigkeitsabschlag auf das Pfund bestehen bleibt, statt sich aufzulösen.

Der Freitag trägt den Rest der Woche

Der Donnerstag verläuft ruhig, wobei die US-Erstanträge auf Arbeitslosenhilfe um 12:30 GMT bei rund 212.000 gesehen werden und die GfK-Verbrauchervertrauensumfrage für Juli um 23:01 GMT veröffentlicht wird, wobei der Konsens bei -21 nach -23 darauf hindeutet, dass sich die Stimmung der Haushalte in einer kontrahierenden Wirtschaft verbessert. Am Freitag übernimmt dann das Pfund die Hauptarbeit. Die Einzelhandelsumsätze für Juni werden um 06:00 GMT veröffentlicht, mit einem Konsens von -0,3% MoM nach dem Anstieg von 1,2% im Mai, die Kennzahl ohne Kraftstoffe dürfte um 0,4% zurückgehen, und die jährliche Rate dürfte sich von 3,2% auf 2,3% abkühlen.

Darauf folgt um 08:30 GMT die Schnellschätzung des Einkaufsmanager-Index (EMI) ausgehend von einer unangenehmen Basis, da der Gesamtindex den Monat bei 49,3 und der Dienstleistungssektor bei 48,8 begonnen hat, beide unter der Marke von 50,0, und ein weiterer Rückgang die Kontraktionsgeschichte direkt in die Sitzungswoche der BoE tragen würde. Die USA antworten um 13:45 GMT mit ihrer eigenen Schnellschätzung, die im verarbeitenden Gewerbe bei rund 54,5 erwartet wird, eine Erinnerung an die Wachstumslücke, die stillschweigend für den Dollar arbeitet. Das gesamte Programm stellt die letzte Datenladung vor dem Doppeltermin in der nächsten Woche dar, der Federal Reserve am Mittwoch und der BoE einen Tag später.

Das technische Bild des Pfunds

Widerstand: Die zusammenlaufenden 50-Tage- und 200-Tage-Exponential Moving Averages (EMA) liegen knapp unter der 1,3400-Marke, und der Erholungsversuch vom Mittwoch scheiterte knapp unterhalb dieses Bereichs. Darüber ist das Hoch von Mitte Juli nahe 1,3550 die nächste relevante Struktur.

Unterstützung: Der Bereich um 1,3350, der am Mittwoch markiert wurde und das erste Abwärtsziel aus der Karte vom Dienstag darstellt, ist der unmittelbare Boden. Darunter liegen 1,3300 und dann die Sommerbasis im Bereich von 1,3150.

Tendenz: Bärisch unterhalb der 1,3400-Marke. Ein nachhaltiger Bruch des Bereichs um 1,3350 öffnet den Weg zu 1,3300, wobei der tägliche Stochastic Relative Strength Index aus dem überkauften Bereich nach unten dreht und damit die Wende bestätigt, und ein Tagesschluss zurück über 1,3400 die Abwärtsansicht ungültig macht.

GBP/USD Tageschart