Dow Jones Industrial Average verkauft den Krieg ohne Gewinn-Alibi

• DJIA fällt um rund 600 Punkte auf den Bereich von 51.600 und macht die Erholung der Woche wieder zunichte, während der Index eine zweiwöchige Phase des Handels durch den Krieg beendet.
• Trump sagt Axios, er erwäge einen massiven Angriff auf den Iran, während Angriffe auf Tanker im Roten Meer Brent-Rohöl über die Marke von 100,00 USD treiben.
• Die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung im September springt auf fast 83%, da die 10-jährigen Renditen über 4,7% liegen und die Erstanträge auf Arbeitslosenhilfe ein 57-Jahres-Tief erreichen.

Der Dow Jones Industrial Average notiert am Donnerstag rund 600 Punkte tiefer, ein Minus von 1,1% nahe 51.600 in einer Sitzung, deren Tageshoch nur wenige Punkte über dem Eröffnungskurs liegt. Der Rückgang macht die zweitägige Erholung dieser Woche zunichte und drückt den Index unter den vorherigen Wochenboden nahe 51.800 auf den niedrigsten Stand seit etwa drei Wochen.

Der Grund für den Rückgang ist wichtiger als sein Ausmaß, denn die Aktien verbrachten elf aufeinanderfolgende Runden nächtlicher Angriffe damit, den Krieg als ein Rohölproblem zu behandeln, dessen Kosten jemand anderes tragen würde, und der Dow führte diese Gleichgültigkeit durch beide Anstiege dieser Woche an. Dieser Handel endet heute, und dieser Index hat im Gegensatz zu seinen Pendants keinen anderen Ort, um den Schaden abzubuchen als beim Krieg selbst.

Von der Preisliste zum Blankoscheck

Die Eskalation, die den Ausverkauf antrieb, kam in drei Wellen und begann damit, dass die vom Iran unterstützte jemenitische Bewegung Ansar Allah Angriffe auf zwei saudische Tanker im Roten Meer für sich beanspruchte. Die Angriffe verwandeln das von Teherans Verbündeten in der vergangenen Woche ausgerufene maritime Embargo von Rhetorik in Taten und dehnen den Krieg über die Straße von Hormus hinaus auf einen zweiten Engpass aus.

Trump machte dann auf Truth Social die Vergeltungsarithmetik der vergangenen Woche offiziell und verpflichtete die Vereinigten Staaten, für jedes im Golf von Hormus angegriffene Schiff eine iranische Brücke oder ein Kraftwerk zu zerstören, einschließlich Zielen neben oder innerhalb Teherans. Die dritte Etappe kam in einem Axios-Interview, in dem der Präsident sagte, er erwäge einen massiven Angriff auf den Iran, größer als alles bisher Ausgeführte, mit einer nahen Entscheidung und abgeschlossenen Vorbereitungen. Er erklärte, Israel würde innerhalb von zwei Minuten dazustoßen, wenn man es darum bitte, und nannte keine Frist, sodass dem Countdown nur noch die letzte Zahl fehlt.

Rohöl übersetzte die Schlagzeilen schneller als es die Aktien schafften, wobei Brent um 7% auf über 101,00 USD stieg und damit erstmals seit etwa zwei Monaten wieder über die Marke von 100,00 USD kletterte, während West Texas Intermediate (WTI) um 6% auf über 92,00 USD zulegte. Beide Referenzsorten notieren nun auf Niveaus, die zuletzt vor der vergangenen Monat unterzeichneten Friedensvereinbarung gesehen wurden, und RBC Capital Markets argumentiert, dass ein vollständiger regionaler Krieg den Kurs bis zum Hoch von 128,00 USD aus dem Jahr 2022 oder sogar bis zum Rekord von 146,00 USD aus dem Jahr 2008 treiben könnte.

Ein Index ohne Alibi

Der S&P 500 notiert rund 1,2% tiefer und die Nasdaq mehr als 2% im Minus, was schlechter aussieht als die Entwicklung des Dow, bis die Zusammensetzung ins Spiel kommt. Alphabet (GOOGL) gibt 6% nach, nachdem der Konzern seine Prognose für die Investitionsausgaben 2026 auf bis zu 205 Milliarden USD angehoben hat, während Tesla (TSLA) nach einer verfehlten Prognose für das zweite Quartal um 13% fällt. Keines der beiden Unternehmen ist im 30-Werte-Durchschnitt enthalten, sodass beide Kurse eine Ergebnis-Ausrede mitbringen, die diesem fehlt.

Dieses Fehlen macht den rund 600-Punkte-Rückgang des Dow zum saubersten Kriegs-Print auf dem Board: Ein preisgewichteter Durchschnitt ohne Streit um Investitionsausgaben und ohne verfehlte Auslieferungen als Deckung verkauft sich fast so stark wie der S&P 500. Die in der Berichterstattung dieser Woche hervorgehobene Divergenz des Kriegsschutzes, bei der der Dow trotz der Bombardierungen besser abschnitt, ist nicht so sehr gestorben, sondern hat vielmehr seine erste Rechnung erhalten.

Die Stimmung im Einzelhandel fing die Lage schon ein, bevor der heutige Handel sie bestätigte: Die wöchentliche Umfrage der American Association of Individual Investors zeigte, dass die Bullen auf 29,6% von 44,9% einbrachen, den niedrigsten Stand seit vergangenen September, während die Bären auf 42,3% steigen, gegenüber einem langfristigen Durchschnitt von rund 31%. Ein derart einseitiger Wert markiert in einem normalen Umfeld oft eine Erschöpfung, aber ein Umfeld, in dem das Weiße Haus mit Angriffen auf Teherans Stromnetz spielt, ist das nicht.

Der Anleihemarkt übernimmt die Übersetzung

Der Krieg erreicht die Aktien über die Zinskurve und nicht über die Angst. Die Rendite 10-jähriger US-Staatsanleihen steigt erstmals seit Januar 2025 über 4,7%, die 2-jährigen notieren über 4,35%, und die CME-FedWatch-Preisbildung weist für eine Zinserhöhung im September eine Wahrscheinlichkeit von fast 83% aus, nach 52% vor einer Woche. Ein Krieg, der die Energiepreise wieder anheizt, ist ein Krieg, der eine Federal Reserve (Fed) wieder bewaffnet, deren Vorsitzender nachweislich unwohl dabei ist, wenn die Inflation über 2% liegt.

Die Daten vom Morgen nahmen dann das Gegenargument einer weichen Landung vom Tisch, da die Erstanträge auf Arbeitslosenhilfe in der Woche bis zum 18. Juli auf 187.000 fielen, unter dem Konsens von 212.000 und auf den niedrigsten Stand seit 1969. Ein so angespannter Arbeitsmarkt in Verbindung mit einem Brent-Kurs von 100,00 USD ist genau die Durchreichungskombination, die das hawkishe Lager das ganze Jahr über erwartet hat. Auch die Fed-Entscheidung am kommenden Mittwoch ist kein Platzhalter mehr: Dieselbe Preisbildung setzt für diese Sitzung eine Wahrscheinlichkeit von mehr als einem Drittel für eine Zinserhöhung an, vor einer Woche lag der entsprechende Tail bei eins zu sieben, und die auf Dezember bezogene Kurve tendiert nun eher zu zwei Zinserhöhungen in diesem Jahr als zu einer

Der Freitag gibt den Falken ein Mikrofon

Der Kalender hält den Druck bis Freitag aufrecht, wenn um 13:45 GMT die vorläufigen Juli-Daten zum Einkaufsmanager-Index (EMI) von S&P Global veröffentlicht werden: Für das verarbeitende Gewerbe wird eine Beschleunigung auf 54,5 von 53,9 erwartet, für den Dienstleistungssektor wird ein Wert nahe 51 nach 51,2 gesehen, und der Gesamtindex kommt von zuvor 51,9. Um 14:00 GMT folgen die Verkäufe neuer Häuser im Juni, nach dem Rückgang von 7,3% gegenüber dem Vormonat im Mai. Ein besser als erwarteter Wert im verarbeitenden Gewerbe wäre hier eher eine Bedrohung als ein Trost, denn jede Veröffentlichung, die eine Beschleunigung bestätigt, befeuert die Neubewertung, die heute auf die Aktien drückt.

Zu beobachtende technische Niveaus

Widerstand: Die 52.000-Marke, die innerhalb der ersten Stunde aufgegeben wurde, ist die erste Hürde und die Linie, die jede Erholung zurückerobern muss. Der Bereich um 52.500 begrenzte beide Aufwärtsbewegungen dieser Woche und schützt die Hochs der Handelsspanne, während das Rekordhoch knapp über 53.300 erst wieder ins Gespräch kommt, wenn der Index beide Marken zurückerobert.

Unterstützung: Das heutige Tief testete den Bereich um 51.500, wo der steigende 50-Tage Exponential Moving Average (EMA) als letzte Verteidigung des Juli-Trends liegt. Ein Tagesschluss unter dem Durchschnitt öffnet den Weg zur Spanne von Ende Juni nahe 51.200, wobei die 51.000-Marke darunter als runde Auffanglinie dient.

Tendenz: Bärisch unterhalb der 52.000-Marke. Der Index notiert unter der in dieser Woche markierten 51.800-Invalidierungsmarke und steuert auf den Tagesschluss zu, der das Scheitern des bullischen Setups bestätigt, wobei der 50-Tage-EMA die einzige relevante Unterstützung zwischen dem Kursverlauf und 51.200 darstellt. Ein überverkaufter täglicher Stochastic-Wert spricht eher für Seitwärtsbewegung als für eine Rettung, und ein Tagesschluss zurück über 52.000 würde die bärische Einschätzung entkräften und den Angebotsbereich um 52.500 wieder ins Spiel bringen.

Dow Jones Tages-Chart