Dow Jones Industrial Average erholt sich nach den Quartalszahlen, während Trump einen Krieg gegen einen anderen eintauscht

• DJIA beendet dreitägige Verlustserie, doch die Erholung stockt bei 52.200 und bleibt deutlich unter dem Rekord vom Anfang Juli.
• Überraschungen bei 3M und General Motors sowie eine breite Rally bei Halbleitern treiben die Sitzung an.
• Washington eröffnet eine 50%-Zollfront gegen Kanada, während ADP's wöchentlicher Beschäftigungsindikator zum vierten Mal in Folge langsamer wächst.

Der Dow Jones Industrial Average (DJIA) steigt am Dienstag um rund 340 Punkte oder 0,7 % und beendet damit eine dreitägige Talfahrt, die den Index vom Rekord Anfang Juli knapp über 53.300 weggezogen hatte. Die Erholung verliert bei der Marke von 52.200 an Schwung, und der Dow notiert zur Mittagszeit in New York knapp unter diesem Niveau, etwa 2 % unter dem Höchststand.

Der Anstieg erfolgt, während die Luftangriffe des CENTCOM gegen den Iran in die zehnte Nacht gehen und Rohöl um 2 % zulegt. West Texas Intermediate (WTI) klettert wieder über 85 USD, Brent über 91 USD. Aktienanleger stufen den Krieg vorerst als Hintergrundrauschen ein: Berichte über einen von einem Vermittler ausgearbeiteten 10-tägigen Waffenstillstandsvorschlag geben dem Friedenshandel einen schwachen Impuls, und starke Quartalsergebnisse geben dem Index einen Grund, sich anderweitig zu orientieren.

Quartalsergebnisse treiben den Markt

3M (MMM) steigt nach einem Gewinnanstieg im zweiten Quartal um mehr als 9 %, und General Motors (GM) übertrifft sowohl Umsatz- als auch Gewinnschätzungen und gewinnt 3 %, womit sich die Berichtssaison, die bisher deutlich besser als erwartet ausfällt, fortsetzt. Fast 88 % der bisher rund 66 berichtenden S&P-500-Unternehmen haben die Gewinnerwartungen laut FactSet übertroffen. Alphabet, IBM und Tesla stehen später in dieser Woche im Fokus.

Halbleiter sorgen unter der Oberfläche für Schwung, wobei der Benchmark-ETF iShares Semiconductor ETF (SOXX) um 5 % zulegt, Micron (MU) 7 % gewinnt, Intel (INTC) um mehr als 5 % steigt und Marvell Technology (MRVL) rund 6 % zulegt. Kommentare von Analysten sehen die kommenden zwei Wochen als entscheidende Phase der Berichtssaison und warnen, dass nach dem Lauf zu Rekorden gute Ergebnisse nicht mehr automatisch ausreichen. Ein Markt, der auf Perfektion eingestellt ist, beginnt nun, nach einer Kurve zu bewerten, und Unternehmen, die die Erwartungen verfehlen, erhalten eine Abmahnung.

Eine Zoll-Fortsetzung zum Zeitpunkt eines veralteten Berichts

Washington liefert den Gegenpol zur positiven Stimmung, da am Montag eine 50%-Zoll auf die meisten kanadischen Waren in Kraft trat, als Vergeltung für das, was Regierungsbeamte als Diskriminierung amerikanischer Produkte bezeichnen. US-Handelsbeauftragter Jamieson Greer fügte am Dienstag hinzu, dass bald Maßnahmen gegen Dutzende von Ländern folgen werden, als Reaktion auf einen Bericht der Financial Times, wonach das Weiße Haus eine neue Zolllawine plant, bevor die globale 10%-Abgabe ausläuft.

Die Reihenfolge erzählt ihre eigene Geschichte: Nach Wochen, in denen der Iran jede Schlagzeile dominierte, lenkt der Präsident die Aufmerksamkeit zurück auf den Handelskrieg, den er bevorzugt, und die scheinbare Erlaubnis dazu gibt der Verbraucherpreisindex (VPI) für Juni, der im Monatsvergleich um 0,4 % fiel und auf 3,5 % im Jahresvergleich abkühlte. Diese Zahl als Spielraum zu interpretieren, ignoriert, was sie verursacht hat. Der Rückgang war fast ausschließlich ein Friedensdividenden-Energieeffekt, mit einem Rückgang der Benzinpreise um 9,7 % innerhalb eines Monats, und der Waffenstillstand, der hinter diesen Tankstellenpreisen stand, brach zusammen, bevor die Veröffentlichung getrocknet war.

Die Importrechnung spricht noch deutlicher gegen diese Manöver: Die Preise für alle Importe stiegen im Juni im Jahresvergleich um 7,1 %, der schnellste Anstieg seit August 2022, wobei die Nicht-Energie-Importe um 4,2 % zulegten, und da der Index Zölle ausschließt, sind dies Grenzpreise vor Anwendung von Zöllen. Exporteure absorbieren die Abgaben nicht, sodass ein 50%-Aufschlag auf kanadische Waren auf die stärkste Importpreisinflation seit vier Jahren aufschlägt und letztlich von den Wählern bezahlt wird, denen der Präsident verpflichtet ist.

Eine stille Fed und ein stagnierender Arbeitsmarkt

Die Federal Reserve (Fed) befindet sich in ihrer Blackout-Phase vor der Entscheidung am 29. Juli, und diesmal nimmt das Schweigen nichts weg: Unter dem neuen Vorsitzenden umfasst die Erklärung etwa 130 Wörter, eine Vorwärtsprognose wurde vollständig gestrichen, und die geltende Philosophie besagt, dass die Märkte auf Daten reagieren sollten, anstatt das Komitee zu erraten. Ein Blackout ist schwer von der Kommunikationspolitik zu unterscheiden, die er unterbricht.

Die zur Reaktion angebotenen Daten werden am Rande immer schwächer: Die wöchentliche Schätzung von ADP, ein 4-Wochen-Durchschnitt, der während des offiziellen Daten-Blackouts im letzten Herbst entstanden ist, zeigt, dass private Arbeitgeber durchschnittlich 16,5 Tausend Arbeitsplätze pro Woche schaffen, gegenüber 19,25 Tausend, ein vierter Rückgang in Folge, der zum Einstellungs- und Entlassungsstopp im Juni mit 57 Tausend Nonfarm Payrolls passt. Die Zinsmärkte reagieren kaum, preisen weiterhin eine Zinspause im Juli mit etwa 86 % Wahrscheinlichkeit ein, mindestens eine Zinserhöhung zu etwa zwei Dritteln bis September und eine volle Zinserhöhung bis Jahresende.

Ein dünner Kalender bis zur PMI-Doppelrunde am Freitag

Der Kalender bietet vor dem Wochenende wenig Widerstand: Die Erstanträge auf Arbeitslosenhilfe werden am Donnerstag um 12:30 GMT veröffentlicht, mit einem Konsens von 212 Tausend gegenüber 208 Tausend zuvor, ein leichter Anstieg, der den Einstellungsstopp bestätigen würde, ohne jemanden zu alarmieren. Am Freitag um 13:45 GMT folgt der vorläufige Einkaufsmanagerindex (PMI) von S&P Global für Juli, wobei das verarbeitende Gewerbe voraussichtlich von 53,9 auf 54,5 beschleunigt, während die Dienstleistungsbranche von 51,2 auf 51 leicht zurückgeht und der Gesamtindex bei 51,9 startet, bevor um 14:00 GMT die Zahlen zum Verkauf neuer Eigenheime im Juni folgen, nach einem Rückgang von 7,3 % im Mai.

Die unterschiedliche Entwicklung innerhalb dieses PMI-Paares ist der Indikator, den es zu beobachten gilt, denn ein beschleunigender Gütersektor in einem Zollregime, während die Dienstleistungsbranche auf der Stagnationslinie schleift, liest sich wie die Zollwirtschaft im Kleinformat: Auf der einen Seite vorgezogene Produktion und steigende Preise, auf der anderen Seite stockt der konsumorientierte Bereich. Es ist der erste Härtetest, ob die Wende im Handelskrieg auf eine Wirtschaft trifft, die sie verkraften kann.

Technische Niveaus des Dow Jones Industrial Average

Widerstand: Das Niveau von 52.200 begrenzt die Erholung, mit der Stauzone Mitte Juli um 52.400 dahinter und dem Rekord knapp über 53.300 als Ziel darüber.

Unterstützung: Die Marke von 52.000 ist die erste Untergrenze, gestützt vom Wochentief nahe 51.800. Darunter hält der steigende 50-Tage-Exponentielle Gleitende Durchschnitt nahe 51.400 den Sommer-Aufwärtstrend intakt.

Bias: Bullisch, solange der Index die Marke von 52.000 hält, obwohl der tägliche Stochastische Relative Strength Index, der durch den Bereich um 40 fällt, signalisiert, dass die Erholung noch die Daten vom Freitag braucht, um neue Energie zu tanken. Ein Tagesschluss über 52.200 öffnet den Weg zum Rekord wieder; ein Bruch unter 51.800 verwandelt diesen Rücksetzer in eine tiefere Korrektur in Richtung des 50-Tage-Durchschnitts.

Dow Jones Tages-Chart