BoE-Rückblick: Vorsichtige Notenbank trotz steigender Inflationsrisiken
Die Bank of England beließ den Bank Rate unverändert bei 3,75%, lieferte jedoch eine deutlich hawkische Botschaft, da sich ihr Inflationsausblick stark verschlechterte. Drei Entscheidungsträger stimmten für eine sofortige Anhebung auf 4%, während Gouverneur Andrew Bailey warnte, dass ein lang anhaltender Konflikt im Nahen Osten und breitere Zweitrundeneffekte eine straffere Politik erforderlich machen könnten.
Ein gespaltenes MPC und geldpolitische Straffung in Aussicht
Der Monetary Policy Committee (MPC) stimmte mit 6-3 dafür, den Bank Rate bei 3,75% zu belassen, wie erwartet. Chefökonom Huw Pill sowie die externen Mitglieder Megan Greene und Catherine Mann bevorzugten eine Anhebung um 25 Basispunkte auf 4% und unterstrichen damit die wachsende Sorge über anhaltenden Preisdruck. Das MPC stimmte außerdem einstimmig dafür, den Abbau seiner Gilt-Bestände fortzusetzen.
Die Inflationsprognosen waren der auffälligste Teil der Entscheidung. Die BoE erwartet nun, dass die Verbraucherpreisinflation Anfang 2027 über 4% liegen wird, verglichen mit einer früheren Prognose eines Höchststands von 3,2% im Oktober-November 2026. Obwohl die Bank erneut betonte, dass es weiterhin kaum Hinweise auf wesentliche Zweitrundeneffekte gebe, räumte sie ein, dass die Inflationsrisiken im Vergleich zu ihrer Juli-Prognose nach oben gerichtet seien.
Bailey sagte, die Politik müsse sich möglicherweise straffen, wenn der Konflikt im Nahen Osten über einen längeren Zeitraum andauere und das Risiko von Zweitrundeneffekten zunehme. Die Energiepreise bleiben die unmittelbare Sorge, doch die BoE beobachtet auch, wie höhere Kosten auf Löhne, Dienstleistungen und das allgemeine Preisverhalten durchschlagen. Gleichzeitig verfolgt das MPC weiterhin einen vorsichtigen Ansatz, da die Inflationsdrucke noch nicht eindeutig breit angelegt sind.
Das Wachstumsbild sorgte für etwas Entlastung. Für das BIP-Wachstum im dritten Quartal wird nun ein Plus von 0,4% erwartet, nach zuvor im Juli prognostizierten 0,1%, während sich das verarbeitende Gewerbe, das Verbrauchervertrauen und der Dienstleistungssektor verbessert haben. Der Arbeitsmarkt bleibt relativ robust, obwohl sich das Beschäftigungswachstum verlangsamt, und die Exporte stehen weiterhin vor Herausforderungen im Zusammenhang mit Wettbewerbsfähigkeit und Handelspolitik.
Die BoE bestätigte, dass QT bis 2034 mit einer durchschnittlichen jährlichen Rate von 46 Mrd. Pfund fortgesetzt wird, einschließlich aktiver Gilt-Verkäufe im Umfang von 20 Mrd. Pfund neben Fälligkeiten. Auktionen werden bis April 2027 ausgesetzt, während die Zentralbank prüft, ob einige Gilts eher an die Regierung als an den Markt verkauft werden könnten. Langlaufende Bestände verbleiben in der Asset Purchase Facility (APF), um Banknoten zu decken, und werden bei Fälligkeit ersetzt.
Gesamtbewertung
Die BoE lieferte einen hawkischen Hold. Sie erhöhte die Zinsen nicht, doch die deutliche Aufwärts-Revision des Inflationsausblicks, die 6-3-Abstimmung und Baileys Warnung vor einer möglichen Straffung machen dies weit mehr als eine routinemäßige Pause. Die Bank wartet zwar weiterhin auf Hinweise auf Zweitrundeneffekte, doch die Schwelle für erneute Zinserhöhungen ist klar gesunken, falls die Energiepreise hoch bleiben oder sich die Inflation ausweitet.
BoE - Häufig gestellte Fragen (FAQ)
Die Bank of England (BoE) legt die Geldpolitik Großbritanniens fest. Ihr Hauptziel ist die Preisstabilität mit einer Inflationsrate von 2 %. Änderungen des Leitzinses wirken sich unmittelbar auf den Wert des britischen Pfunds aus.
Wenn die Inflation das Ziel der Bank of England übersteigt, reagiert sie mit Zinserhöhungen, was es für Privatpersonen und Unternehmen teurer macht, Kredite aufzunehmen. Dies ist positiv für das Pfund, da höhere Zinsen das Vereinigte Königreich für globale Investoren attraktiver machen.
In Krisenzeiten greift die Bank of England zu außergewöhnlichen Maßnahmen wie der sogenannten quantitativen Lockerung (Quantitative Easing, QE). Diese Politik wird angewandt, wenn Zinssenkungen nicht ausreichen, um das Finanzsystem wieder in Gang zu bringen. QE bedeutet, dass die Bank of England große Mengen an Geld druckt, um Vermögenswerte – in der Regel Staatsanleihen oder hoch bewertete Unternehmensanleihen – von Banken und anderen Finanzinstituten zu kaufen. Dies soll die Kreditvergabe ankurbeln, hat jedoch oft zur Folge, dass das Pfund Sterling an Wert verliert.
Die sogenannte Quantitative Straffung (QT) ist das Gegenstück zur quantitativen Lockerung (QE) und wird in Phasen einer erstarkenden Wirtschaft und steigender Inflation angewendet. Während die Bank of England im Rahmen von QE Staats- und Unternehmensanleihen erwirbt, um die Kreditvergabe anzukurbeln, stellt sie bei QT diese Käufe ein und reinvestiert fälliges Kapital aus bereits gehaltenen Anleihen nicht. QT gilt in der Regel als förderlich für die Stabilität des britischen Pfunds.
Autor
Pablo Piovano
FXStreet
Pablo Piovano, Ökonom und Leitender Redakteur der Europäischen Sitzung, kam im Jahr 2011 zu FXStreet, nach dem er im Asset Allocation und Investment Research für einige Südamerikanische Finanzinstitute tätig war.
