- USD/CHF fällt, da Jan Hatzius keine Änderung des Fed-Leitzinses erwartet, sofern die kommenden Inflationsdaten nicht nach oben überraschen.
- Die Äußerungen von Jackson Hole ließen die Erwartungen für eine US-Zinserhöhung im September von 35% auf 57,5% steigen.
- Die Schweizer Zinsen bleiben verankert, obwohl die Märkte mögliche Zinserhöhungen ab Anfang 2027 einpreisen.
USD/CHF hält die Verluste, nachdem es am Vortag moderate Gewinne verzeichnet hatte, und handelt während der asiatischen Handelsstunden am Montag um 0,8090. Das Währungspaar gibt nach, da der US-Dollar (USD) nach Kommentaren von Goldman-Sachs-Chefökonom Jan Hatzius schwächer wird. Hatzius bekräftigte seine Erwartung, dass die Federal Reserve (Fed) die Zinsen im September unverändert lassen wird. Er argumentierte, dass der hawkische Ton von Federal-Reserve-Chef Kevin Warsh in Jackson Hole nur dann in eine Zinserhöhung münden würde, wenn die kommenden August-Daten zum CPI und PPI nach oben überraschen, ein Szenario, das Goldman Sachs für unwahrscheinlich hält.
Warsh verweist auf noch nicht abgeschlossene Inflationsarbeit, während die Finanzierungsbedingungen locker bleiben
Fed-Chef Warsh schlug einen deutlich hawkischeren Ton an, wobei der FXS Speechtracker-Score bei 7,4/10 lag und damit über dem historischen Durchschnitt von 6,5/10, was die erhöhte Sorge um die Preisstabilität unterstreicht. Die Betonung, dass die Fed sicher sein müsse, dass sich die zugrunde liegende Inflation dem 2%-PCE-Ziel nähert, „oder wir haben noch Arbeit vor uns“, zusammen mit der Einschätzung, dass die Finanzierungsbedingungen nicht restriktiv seien und die Kredit- und Darlehensmärkte nur wenige Anzeichen geldpolitischer Zurückhaltung zeigten, deutet auf eine Tendenz zu weiterer Straffung oder zumindest auf eine längere restriktive Haltung hin. Warshs Hinweis, dass die jüngsten besser als erwarteten Inflationsdaten im Sommer noch keinen bedeutenden Wandel der zugrunde liegenden Trends signalisieren, hält den Fokus klar auf Inflationsrisiken und stützt den Dollar, während er für risikosensitive Vermögenswerte leicht negativ ist.
Die Märkte haben ihre Erwartungen im Vorfeld der nächsten Zinsentscheidung der Fed am 15.–16. September rasch angepasst. Laut dem CME FedWatch Tool preisen Händler nun eine Wahrscheinlichkeit von fast 57,5% für mindestens eine Zinserhöhung um 25 Basispunkte im nächsten Monat ein, deutlich mehr als 35% vor Warshs Rede.
Die Schweizerische Nationalbank (SNB) hat ihren Leitzins bei 0% belassen und dürfte dieses Niveau bis 2027 beibehalten. Die SNB bekräftigte ihre Bereitschaft, an den Devisenmärkten zu intervenieren, um eine übermäßige Aufwertung des Schweizer Frankens zu begrenzen. Während die meisten Ökonomen keine Zinserhöhung vor Anfang 2028 erwarten, spiegeln die Markterwartungen eine Wahrscheinlichkeit für eine Zinserhöhung bereits im März 2027 wider, was die Attraktivität des Frankens als Finanzierungswährung für Carry Trades potenziell stärken könnte.
Strategen bei Brown Brothers Harriman erwarten, dass die Inflationsdaten für August in der Schweiz gedämpft bleiben und damit die Fähigkeit der Schweizerischen Nationalbank stützen, die Zinsen unverändert zu lassen. BBH rechnet mit „Headline-CPI … bei 0,5% y/y gegenüber 0,4% im Juni, also leicht unter der Prognose der Schweizerischen Nationalbank (SNB) von 0,6% y/y im dritten Quartal“, während „der Kern-CPI im fünften Monat in Folge bei 0,3% y/y erwartet wird“. Ihrer Ansicht nach ist die „Kernaussage“, dass „die SNB reichlich Spielraum hat, die Zinsen für einige Zeit bei 0,00% zu belassen, was den CHF weiterhin belastet“, wobei der Franken derzeit „die bislang schwächste G10-Währung in diesem Quartal“ sei.
Schweizer Franken - Häufig gestellte Fragen (FAQ)
Der Schweizer Franken gehört zu den am häufigsten gehandelten Währungen weltweit, obwohl die Schweizer Wirtschaft relativ klein ist. Der Wert der Währung wird stark durch die Schweizerische Nationalbank (SNB) beeinflusst.
Der Schweizer Franken (CHF) gilt in Krisenzeiten als sicherer Hafen. Die Stabilität der Schweizer Wirtschaft, große Zentralbankreserven und die politische Neutralität des Landes machen den Franken zu einer bevorzugten Anlagewährung in turbulenten Zeiten. Anleger flüchten in den Franken, wenn globale Risiken zunehmen.
Die Schweizerische Nationalbank (SNB) tritt viermal im Jahr – einmal pro Quartal, seltener als andere bedeutende Zentralbanken – zusammen, um über ihre Geldpolitik zu entscheiden. Ihr erklärtes Ziel ist es, die jährliche Inflationsrate unter 2 % zu halten. Überschreitet die Inflation diese Marke oder wird erwartet, dass dies in naher Zukunft geschieht, greift die SNB ein und erhöht den Leitzins, um das Preiswachstum zu dämpfen. Höhere Zinssätze wirken sich in der Regel positiv auf den Schweizer Franken (CHF) aus, da sie die Renditen erhöhen und die Schweiz für Investoren attraktiver machen. Sinkende Zinsen hingegen schwächen den Franken.
Makroökonomische Datenveröffentlichungen spielen eine zentrale Rolle bei der Bewertung des Schweizer Franken (CHF). Obwohl die Schweizer Wirtschaft als stabil gilt, können plötzliche Veränderungen bei Wachstum, Inflation, Leistungsbilanz oder Währungsreserven signifikante Auswirkungen auf den CHF haben. Starke Wirtschaftsdaten, niedrige Arbeitslosigkeit und ein hohes Verbrauchervertrauen stützen in der Regel den Franken. Umgekehrt könnte eine Abkühlung der Konjunktur eine Abwertung der Währung zur Folge haben.
Als kleine und offene Volkswirtschaft ist die Schweiz stark von der wirtschaftlichen Stabilität der Eurozone abhängig. Die erweiterte Europäische Union ist nicht nur der wichtigste Handelspartner der Schweiz, sondern auch ein bedeutender politischer Verbündeter. Eine stabile makroökonomische und geldpolitische Lage in der Eurozone ist daher von entscheidender Bedeutung für die Schweiz und den Schweizer Franken (CHF). Angesichts dieser engen Verflechtungen legen einige Modelle nahe, dass die Korrelation zwischen der wirtschaftlichen Entwicklung des Euro (EUR) und des Schweizer Franken mit über 90 % nahezu perfekt ist.
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