Rohöl beobachtet, wie die Huthi-Rebellen die letzte noch funktionierende Exportroute ins Visier nehmen

• WTI handelt nahe 79,10 USD, nachdem es auf 80,29 USD stieg aufgrund von Houthi-Drohungen gegen die saudische Öl-Infrastruktur.
• Die Rebellen im Jemen drohen mit Angriffen auf alle saudischen Ölanlagen und wichtige Einrichtungen, falls Riad eskaliert.
• Eine wieder eingeführte amerikanische Seeblockade und neue Angriffswellen auf den Iran bewegten die Kurse diese Woche kaum.

West Texas Intermediate (WTI) Öl fiel am Donnerstagmorgen in Europa zunächst auf 78,37 USD, bevor es fast zwei Dollar auf 80,29 USD anstieg, als die Houthis drohten, alle saudischen Ölanlagen und wichtige Einrichtungen ins Visier zu nehmen, sollte Saudi-Arabien seine Aktionen gegen den Jemen eskalieren. Das Kursniveau hielt den 50-Tage-Exponential Moving Average (EMA) bei 80,21 USD nicht. Der amerikanische Benchmark wird nun nahe 79,10 USD gehandelt, ein Rückgang von 0,81 % in einer Sitzung, die zunächst eine Versorgungskatastrophe einpreiste und dann ihre Meinung änderte.

Die Drohung trifft den Umgehungsweg, nicht die Randerscheinung

Die Warnung am Donnerstag markiert den Höhepunkt einer vier Tage andauernden Eskalationsleiter, die eher auf einer Startbahn als auf einem Ölfeld begann. Die von Saudi-Arabien unterstützte jemenitische Regierung bombardierte am Montag den Flughafen Sanaa, um eine iranische Maschine mit einer Houthi-Delegation auf dem Rückweg aus Teheran zu stoppen. Die Houthis antworteten mit ballistischen Raketen und Drohnen auf den internationalen Flughafen Abha, ihrem schwersten Angriff auf das Königreich seit dem Waffenstillstand 2022, der den Krieg einfrierte. Anschließend warnten sie Fluggesellschaften vor saudischem Luftraum und spielten mit der Idee einer vollständigen Belagerung des Landes.

Die Märkte haben die jemenitische Front als Nebenschauplatz zu Hormus abgetan, und diese Einschätzung ist genau verkehrt herum. Riad hat in diesem Konflikt einen wachsenden Anteil der Exporte über die Ost-West-Pipeline nach Yanbu am Roten Meer umgeleitet, die stille Annahme, die dafür sorgt, dass saudische Barrel als zuverlässig eingepreist werden, egal was Iran an der Meerenge tut. Eine Houthi-Kampagne gegen saudische Anlagen, zusammen mit den offenen Überlegungen der Gruppe zum Engpass Bab al-Mandeb, zielt genau auf diese Umgehung ab. Der Angriff auf Abqaiq 2019 reduzierte die saudische Produktion kurzzeitig von 9,8 auf etwa 4,1 Millionen Barrel pro Tag, und die Gruppe kündigt nun eine Fortsetzung mit einer längeren Zielliste an.

Hormus-Müdigkeit trägt die Hauptlast

Der Hintergrund, vor dem diese Prämie nachließ, macht das Nachlassen bemerkenswert. Washington setzte am Dienstag seine Marineblockade iranischer Häfen wieder ein, nachdem Teheran innerhalb einer Woche sieben Handelsschiffe angegriffen hatte, wobei etwa ein Dutzend Besatzungsmitglieder tot, vermisst oder verletzt wurden, und amerikanische Streitkräfte folgten mit aufeinanderfolgenden Angriffswellen, zuletzt einer siebenstündigen Operation gegen Dutzende militärischer Ziele entlang der iranischen Küste. Trump, der den Friedensrahmen des letzten Monats beim NATO-Gipfel für beendet erklärt hatte, bringt nun amerikanische Transitgebühren für die Meerenge ins Spiel.

Der Rohölpreis reagierte am Mittwoch kaum auf diese Entwicklungen, und diese Taubheit hat eine Erklärung. Die Händler wurden seit Februar durch einen Waffenstillstand, dessen Zusammenbruch, seine Wiederbelebung im Juni und seinen erneuten Zusammenbruch hin- und hergerissen.

Energieanalysten sehen die wieder eingeführte Blockade als eine Neuausrichtung des Konflikts auf eine eskalierende Bahn, während Washingtons Ausnahmegenehmigung für indische Käufe russischer Barrel jede Rallye von der Angebotsseite begrenzt. Der Markt zahlt nun nur noch für Schlagzeilen, die er noch nicht gesehen hat, und eine direkte Bedrohung der saudischen Produktion qualifizierte sich kurzzeitig dafür.

Das Nachlassen ist eine Position, keine Meinung

Die Konsensposition setzt weiterhin auf abkühlende Gemüter, basierend auf der Theorie, dass sowohl Washington als auch Teheran signalisieren, eher einen Deal als einen Krieg zu wollen. Das ist eine vertretbare Absichtseinschätzung, aber eine schlechte Einschätzung der Kontrolle, denn die Akteure, die am schnellsten wachsen, darunter die Houthis, sind genau diejenigen, an die kein Verhandlungstisch gebunden ist. Jedes Barrel Prämie, das am 50-Tage-EMA verkauft wird, ist eine Wette darauf, dass niemand am Rand ein Mitspracherecht hat.

Was den Handel umschaltet, ist Kontakt statt Rhetorik, und der Unterschied wird immer kleiner. Ein bestätigter Angriff auf saudisches Metall oder eine Houthi-Aktion am Bab al-Mandeb, die Tanker zu längeren Routen zwingt, verwandelt die 90-minütige Prämie vom Donnerstag in eine dauerhafte. Bis dahin setzen Verkäufer auf die Annahme, dass Golfstaaten alles umleiten oder ersetzen können, was die Schlagzeilen bedrohen. Diese Annahme hat sich das ganze Jahr über gehalten. Getestet wurde sie jedoch noch nie an zwei Engpässen gleichzeitig.

Freitag übergibt dem Dollar das Mikrofon

Die amerikanischen Daten vom Donnerstag unterstützten die Nachfrage, mit den Erstanträgen auf Arbeitslosenhilfe bei 208.000 gegenüber einem Konsens von 217.000 und dem Philadelphia Federal Reserve Manufacturing Index, der mit 41,4 gegenüber erwarteten 13 explodierte – der stärkste Wert seit November 2021. Drei Redner der Federal Reserve folgen ab 16:30 GMT. Am Freitag stehen um 12:30 GMT die Baugenehmigungen und Baubeginne, um 13:15 GMT die Industrieproduktion und um 14:00 GMT die vorläufige Juli-Stimmungsumfrage der University of Michigan an. Letztere wird bei 51 gegenüber 49,5 erwartet, mit den zuletzt bei 4,6 % liegenden Inflationserwartungen für ein Jahr. Ein heißer Erwartungswert stärkt die restriktive Haltung der Zentralbank, festigt den US-Dollar und belastet jedes in Dollar denominierte Barrel.

Technische Marken

Widerstand: Der 50-Tage-EMA bei 80,21 USD und das Tageshoch bei 80,29 USD bilden eine einzige Decke, und das Tages-Chart bietet wenig Struktur über diesem Cluster hinaus bis zur Zone Mitte der 80er, wo der Einbruch im Juni begann.

Unterstützung: Das Tagestief bei 78,37 USD sichert den Kurs, mit dem steigenden 200-Tage-EMA bei 77,34 USD darunter als struktureller Boden der zweiwöchigen Erholung vom Juli-Tief.

Bias: Höher. Der tägliche Stochastische Relative Strength Index klettert durch die 60er mit Luft nach oben, Rücksetzer finden Käufer, und die Bedrohungsfläche erweitert sich schneller als die Prämie. Ein Tagesabschluss über 80,21 USD bestätigt den Ausbruch, während nur ein Verlust von 77,34 USD die Erholung zunichtemacht.

WTI Rohöl Tages-Chart