TD-Securities-Analysten Ryan McKay und Bart Melek verweisen auf starke Verkäufe von Commodity Trading Advisors (CTAs) bei Edelmetallen. Gold steht demnach wegen steigender Realzinsen und eines festeren US-Dollar (USD) unter Druck. Zugleich heben sie anhaltende ETF-Zuflüsse und fortgesetzte Käufe der Notenbanken, insbesondere durch die PBoC, als wichtige Stützen hervor. Die Autoren erwarten, dass eine robuste Nachfrage aus geopolitischen und makroökonomischen Motiven den Boden für einen neuen Gold-Bullenmarkt bis 2027 bereitet.
CTAs verkaufen, doch strukturelle Nachfrage stützt
„Edelmetalle geraten unter starken Verkaufsdruck, wobei CTAs Gold, Silber und Platin verkaufen. Wir erwarten jedoch insbesondere bei Gold einen kräftigen Impuls von Käufern in Rücksetzern, da die längerfristigen Treiber und Kapitalflüsse unterstützend bleiben.“
„Wir rechnen mit starkem Kaufinteresse bei Rücksetzern im Gold. Das gelbe Metall steht heute Morgen erneut unter Druck, belastet von stark steigenden Realzinsen und einem festeren Dollar. Auf der anderen Seite setzt sich die ETF-Akkumulation fort, und die PBoC meldete den 23. Monat in Folge Käufe der Zentralbank - mit weiteren 23 Tonnen im September.“
„Eine anhaltende Nachfrage von diskretionären Händlern, ETFs und Zentralbanken zusammen schafft einen starken Boden für Gold.“
„Da die Treiber dieser Kapitalflüsse von geopolitischen Risiken über fiskalische Sorgen, Dollar-Abwertung, Entdollarisierung bis hin zu Stagflationsängsten reichen, erwarten wir, dass die Nachfrage beständiger bleibt und sich letztlich auch angesichts stark steigender Realzinsen behauptet.“
„Wir sehen weiterhin, dass die Voraussetzungen dafür entstehen, dass sich Gold stärker von den Realzinsen abkoppelt und bis 2027 in einen neuen Bullenmarkt startet.“
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