Nach Ansicht der Analysten von Natixis ist es vernünftig anzunehmen, dass die Energiewende zu geringerem Wachstum und höherer Inflation und damit zu Stagflation führen wird.
Warum die Energiewende stagflationär sein wird
"Die Energiewende wird das potenzielle Wachstum bremsen, da sie impliziert, dass sehr große Investitionen nicht zu zusätzlicher Produktion führen, sondern nur Kapital ersetzen, das vernichtet werden muss; es gibt in der Tat einen Verlust an potenzieller Produktion im Vergleich zu einer Situation, in der Investitionen zusätzliches verfügbares Kapital erzeugen würden, es sei denn, die gesamten zusätzlichen Investitionen werden dem Verbrauch entzogen, was unwahrscheinlich ist.
"Die Energiewende wird die Inflation erhöhen, erstens, weil die Kosten für die Erzeugung erneuerbarer Energie höher sind als die Kosten für die Erzeugung thermischer Energie, und zweitens, weil abgeschriebenes Kapital durch neues, nicht abgeschriebenes Kapital ersetzt wird."
"Die Stagflation ist für die Zentralbanken am kompliziertesten, da sie nicht wissen, ob sie auf die Inflation oder auf die Wachstumsschwäche reagieren sollen. Dies gilt umso mehr, wenn die Fiskalpolitik als Reaktion auf das schwache Wachstum expansiver wird, was eine Zinserhöhung noch schwieriger macht. Wir müssen bis in die 70er und 80er Jahre zurückgehen, um eine Stagflation in den OECD-Ländern zu finden, und damals war die Geldpolitik restriktiv, aber das wird dieses Mal wahrscheinlich nicht der Fall sein."
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