Der Gouverneur der Bank of Japan (BoJ), Kazuo Ueda, sagte am Montag, dass die zugrunde liegende Inflation nahe dem 2%-Ziel liege. Ueda erklärte weiter, dass, wenn die Bank den kurzfristigen Leitzins anhebt, die langfristigen Zinssätze im Einklang mit der Politik wahrscheinlich stetig steigen würden.
Wichtige Zitate
Zugrunde liegende Inflation nahe dem 2%-Ziel.
Die Verankerung der Kerninflation nahe 2% wird immer wichtiger.
Japan erlebt einen positiven Kreislauf aus steigenden Löhnen und sich erholenden Preisen.
Der Nahostkonflikt treibt die Energie- und andere angebotsbedingte Inflationsdruckfaktoren nach oben.
Eine robuste globale Nachfrage treibt die inländischen Investitionsausgaben, Exporte und verschiedene Warenpreise als nachfragegetriebene Inflation an.
Japans stetige wirtschaftliche Erholung und der angespannte Arbeitsmarkt befeuern ebenfalls die Inflation.
Keine Änderung des grundlegenden Ansatzes der Zentralbank beim Bond-Tapering.
Es ist unangemessen, den Zeitpunkt von Notmaßnahmen am Anleihemarkt vorab anzukündigen.
Die Bank wird die Marktbedingungen einschließlich des Tempos des Anstiegs der langfristigen Zinsen und Anzeichen von Marktinstabilität prüfen, um über ein Eingreifen zu entscheiden.
Wenn die Bank den kurzfristigen Leitzins anhebt, dürften die langfristigen Zinsen im Einklang mit der Politik stetig steigen.
Die finanziellen Bedingungen bleiben akkommodierend.
Wenn der Leitzins nicht angemessen angepasst wird, könnten Marktbedenken hinsichtlich des Inflationsrisikos die langfristigen Zinsen steigen lassen.
Durch eine angemessene Umsetzung der Geldpolitik zur Erreichung des 2%-Inflationsziels kann die BoJ dazu beitragen, den JGB-Markt zu stabilisieren.
Fiskalausgaben stützen die Nachfrage und helfen, Preise und Löhne zu erhöhen.
Fiskalausgaben, die die Produktionskapazität Japans stärken, könnten im Laufe der Zeit dazu beitragen, die Inflation einzudämmen.
Marktreaktion
Zum Zeitpunkt der Veröffentlichung liegt das Paar USD/JPY 0,13% im Minus bei 157,80.
Ueda tendiert leicht hawkish, da die BoJ den Zinsverlauf an Inflation und JGB-Stabilität koppelt
Uedas FXS Speechtracker-Wert von 7,10/10 liegt leicht unter dem historischen Durchschnitt von 7,4/10, doch die Betonung von „zugrunde liegender Inflation nahe 2%“ und eines „positiven Kreislaufs“ aus Löhnen und Preisen signalisiert im Vergleich zur bisherigen japanischen Deflationsnarrative eine leicht hawkishe Tendenz. Der Fokus auf die Verankerung der Kerninflation bei 2%, die robuste globale Nachfrage, die Exporte und Investitionsausgaben stützt, sowie der angespannte Arbeitsmarkt, der die Inflation antreibt, sprechen alle für eine schrittweise Abkehr von extremen Notfallmaßnahmen, was den Yen leicht stützt.
Gleichzeitig betont Ueda, dass es keine Änderung am grundlegenden Ansatz des Bond-Taperings gebe, und lehnt es ab, Notfallmaßnahmen am Anleihemarkt vorab anzukündigen, was Vorsicht und den Wunsch signalisiert, den JGB-Markt nicht zu destabilisieren. Die Botschaft, dass angemessen kalibrierte Zinserhöhungen die langfristigen Renditen „stetig“ steigen lassen würden, während die finanziellen Bedingungen akkommodierend blieben, deutet auf einen kontrollierten Normalisierungspfad hin, begrenzt kurzfristig das Aufwärtspotenzial des Yen, untermauert aber mittelfristig eine langsame, hawkish tendierende Ausrichtung.
Bank of Japan - Häufig gestellte Fragen (FAQ)
Die Bank of Japan (BoJ) steuert die japanische Geldpolitik und hat ein Inflationsziel von rund 2 %. Ihre Maßnahmen haben einen wesentlichen Einfluss auf den japanischen Yen.
Die Bank of Japan implementierte im Jahr 2013 eine extrem expansive Geldpolitik, um die wirtschaftliche Aktivität zu stimulieren und in einem deflationären Umfeld Inflation zu erzeugen. Diese Politik, basierend auf quantitativer und qualitativer Lockerung (QQE), beinhaltete den Ankauf von Vermögenswerten wie Staats- und Unternehmensanleihen durch die Schaffung von Zentralbankgeld, um zusätzliche Liquidität bereitzustellen. Im Jahr 2016 intensivierte die BoJ diese Maßnahmen, führte Negativzinsen ein und begann, die Renditen von 10-jährigen Staatsanleihen direkt zu steuern. Im März 2024 vollzog die Bank eine Kehrtwende, indem sie die Zinsen anhob und sich damit von ihrer ultra-expansiven Geldpolitik distanzierte.
In den vergangenen zehn Jahren hat die entschlossene Haltung der Bank of Japan, an ihrer ultralockeren Geldpolitik festzuhalten, zu einer wachsenden geldpolitischen Divergenz im Vergleich zu anderen Zentralbanken, insbesondere der US-Notenbank, geführt. Dies verstärkte die Renditedifferenz zwischen 10-jährigen US-Staatsanleihen und japanischen Staatsanleihen und stärkte den US-Dollar gegenüber dem japanischen Yen. Mit der Entscheidung der BoJ im Jahr 2024, ihre expansive Geldpolitik schrittweise zu lockern, und dem gleichzeitigen Beginn von Zinssenkungen in anderen großen Zentralbanken, wird diese Differenz nun zunehmend eingeengt.
Der schwächere Yen und steigende globale Energiepreise haben die Inflation in Japan über das Ziel der BoJ von 2 % hinausgetrieben. Zusätzlich hat die Erwartung steigender Löhne – ein zentraler Treiber der Inflation – diese Entwicklung weiter verstärkt.
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