BoE-Rückblick: Eine geteilte Zinserhöhung und eine Warnung, dass der Energieschock noch nicht vorbei ist

Die Bank of England (BoE) erhöhte ihren Leitzins um 25 Basispunkte auf 4,00%, wobei acht Entscheidungsträger den Schritt unterstützten und Catherine Mann eine größere Erhöhung um 50 Basispunkte bevorzugte. Die Entscheidung fiel, nachdem die BoE ihre Inflationsprognosen deutlich angehoben und gewarnt hatte, dass der Preisdruck durch Energie eine weitere Straffung erfordern könnte.

Die „Old Lady“ rechnet nun damit, dass die Inflation im zweiten Quartal 2027 bei etwa 5% ihren Höchststand erreicht, gegenüber ihrer früheren Prognose von 3,2% Ende 2026. Es ist nicht wahrscheinlich, dass der VPI vor dem dritten Quartal 2028 wieder das Ziel von 2% erreicht, während die Inflation im Negativszenario der Bank auf 6,2% steigen würde, falls sich der Energieschock verschärft.

Gouverneur Andrew Bailey sagte, dass bereits genügend Inflationsdruck in der Pipeline vorhanden sei, um die Zinserhöhung zu rechtfertigen. Die aktuelle Erhöhung dürfte möglicherweise nicht die letzte sein, warnte er, und die Krise im Nahen Osten sei möglicherweise noch nicht vorbei. Er betonte jedoch, dass dies nicht als Beginn einer unausweichlichen Serie von Zinserhöhungen verstanden werden sollte. Die Bank sieht weiterhin kaum Anzeichen für Zweitrundeneffekte, doch die stärker als erwartete Aktivität hat die Argumente für eine straffere Geldpolitik gestärkt.

Das wirtschaftliche Bild ist uneindeutig: Die BoE hat ihre kurzfristigen Wachstumsprognosen angehoben und rechnet nun mit einem BIP-Wachstum von 1,6% im Jahr 2026, obwohl das Wachstum 2027 voraussichtlich auf 1,3% und 2028 auf 1,2% zurückgehen wird. Die Arbeitslosigkeit dürfte langsam steigen, doch nun wird mit einem stärkeren Lohnwachstum als ursprünglich erwartet gerechnet. Es wird prognostiziert, dass der Haushalt der Regierung die Inflation kurzfristig dämpfen wird, wobei sich die Auswirkungen später wahrscheinlich umkehren werden.

Die Botschaft war insgesamt hawkisch, stellte jedoch keine Zusage für eine Fortsetzung der Straffung dar. Die MPC-Mitglieder Lombardelli und Pill sehen Argumente für eine weitere Zinserhöhung in naher Zukunft, während Greene andeutete, dass weitere Zinserhöhungen wahrscheinlich erforderlich sein würden. Bailey sagte, die bestehende Geldpolitik sei im Allgemeinen restriktiv genug und ein Teil des Anstiegs der Marktzins-Erwartungen sei auf Risikoaufschläge und nicht auf den von der Bank prognostizierten Kurs zurückzuführen. Der MPC hat die Zinsen angehoben, um sich gegen ein schlechteres Inflationsszenario abzusichern, die nächste Entscheidung jedoch bewusst offen gelassen.