Märkte im Blick: Investoren warten auf Powells Jackson-Hole-Rede

• Investoren werden die Folgen des Trump-Putin-Gipfels in Alaska verdauen.
• Die Rede von Fed-Vorsitzendem Powell in Jackson Hole könnte die Politik der Bank für den Rest des Jahres darlegen.
• Die US-Arbeitslosenanträge und die PMIs von S&P Global sind ebenfalls von großem Interesse.

Werden die Führer von Russland und der Ukraine sich treffen? Die Welt hofft, dass die Reihe von Gipfeltreffen zum Ende des Krieges und zu wirtschaftlichen Chancen führt. Die Märkte werden auch die Federal Reserve (Fed) im Auge behalten, insbesondere beim Symposium der Bank in Jackson Hole Ende der Woche.

1) Frieden in unserer Zeit?

US-Präsident Donald Trump wird seinen ukrainischen Amtskollegen Wolodymyr Selenskyj im Weißen Haus empfangen, nachdem er am Freitag den russischen Präsidenten Wladimir Putin in Alaska getroffen hat.

Aktuelle Kommentare von Trump deuten darauf hin, dass er Putins Ansicht zuneigt, dass der Krieg mit einem umfassenden Friedensabkommen enden sollte, anstatt zuerst einen Waffenstillstand zu vereinbaren, und dass die Krim aufgegeben werden sollte und die Ukraine niemals der NATO beitreten sollte. Berichten zufolge hat Putin auch gefordert, dass Kiew weitere territoriale Zugeständnisse akzeptiert.

Auf der anderen Seite schlug Trumps Gesandter Steve Witkoff „Artikel 5-ähnliche“ Sicherheitsgarantien vor, die sich auf die NATO-Klausel beziehen, die alle Länder verpflichtet, einander zu verteidigen.

Die Abgrenzung einer de facto Grenze und Sicherheitsgarantien sind die wichtigsten Themen. 

Selenskyj wird im Weißen Haus von den Führern des Vereinigten Königreichs, Deutschlands, Frankreichs, Italiens und anderen hochrangigen Europäern flankiert. Er könnte später seinen russischen Amtskollegen treffen, möglicherweise am Freitag.

Es gibt erhebliche Unsicherheiten über diese Entwicklungen. Ein Ende des mehrjährigen Krieges würde den Euro (EUR) und Aktien stärken, während es Öl und Gold belasten würde. Fortdauernde Feindseligkeiten können nicht ausgeschlossen werden, da frühere diplomatische Versuche gescheitert sind.

2) FOMC-Protokolle könnten dovish klingen

Mittwoch, 18:00 GMT. Fed-Vorsitzender Jerome Powell klang nach der letzten Zinsentscheidung hawkish und zeigte sich besorgt über die Inflation und optimistisch über die Wirtschaft. Zwei seiner Kollegen stimmten jedoch in einem seltenen Schritt für eine Senkung der Kreditkosten.

Wie war die Tendenz im Raum? Die FOMC-Protokolle könnten einige Einblicke in die Beratungen Ende letzten Monats geben. Es ist wichtig zu beachten, dass das Dokument bis zur letzten Minute überarbeitet wird, um eine Botschaft an die Märkte zu übermitteln.

Ich erwarte, dass die Protokolle relativ dovish sind, was den Ton der abweichenden Mitglieder und die seitdem veröffentlichten Daten widerspiegelt: Überarbeitete Arbeitsmarktdaten zeigten einen viel schwächeren Arbeitsmarkt. Eine dovishe Haltung würde den US-Dollar (USD) schwächen und Aktien sowie Gold stärken. Ein hawkischer Ton würde das Gegenteil bewirken.

3) US-Arbeitslosenanträge werden wahrscheinlich die Stärke des Arbeitsmarktes zeigen

Donnerstag, 12:30 GMT. Die Erstanträge auf Arbeitslosenhilfe der letzten Woche blieben mit 224K niedrig, und ein ähnliches Ergebnis ist diese Woche wahrscheinlich. Die noch bessere Nachricht der letzten Woche war der Rückgang der fortlaufenden Anträge, nachdem sie zuvor gestiegen waren.

Wird dieser Bericht wieder ermutigend sein? Während die Daten volatil sind, gewinnt der Arbeitsmarkt zunehmend an Bedeutung, und jede Schwankung könnte die Märkte bewegen.

4) S&P Global PMIs werden voraussichtlich sinken

Donnerstag, 13:45 GMT. Im Gegensatz zu den ISM-Daten waren die Einkaufsmanagerindizes (PMIs) von S&P Global optimistisch: nur 50,1 im ISM-Dienstleistungs-PMI gegenüber 55,7 in der parallelen Zahl von S&P Global.

Wie steht es um Amerikas größten Sektor? Die Erwartungen gehen von einem Rückgang auf 53,3 aus. Das wäre immer noch über der 50-Punkte-Schwelle, die Expansion von Kontraktion trennt, würde jedoch eine Verlangsamung markieren. Eine weitere positive Zahl würde mehr Verwirrung stiften.

5) Powells Rede in Jackson Hole ist entscheidend für den Rest des Jahres

Freitag, 14:00 GMT. Zentralbanker aus verschiedenen Ländern werden sich in Jackson Hole, Wyoming, zum jährlichen Symposium der Kansas City Fed versammeln. Historisch gesehen war der coole Ort am Fuß der Teton-Berge eine Gelegenheit für Fed-Vorsitzende, bedeutende Änderungen in der Geldpolitik darzulegen.

Wird Powell signalisieren, dass er die Zinsen im September senken wird? Wird er andeuten, dass der Zyklus insgesamt 150-175 Basispunkte umfassen könnte, wie es Finanzminister Scott Bessent wünscht?

Auf der einen Seite ist das Beschäftigungswachstum in den letzten drei Monaten auf durchschnittlich 35K pro Monat gesunken, ein Tempo, das zu Arbeitsplatzverlusten führen könnte.

Auf der anderen Seite ist die Inflation nicht besiegt. Die Inflationserwartungen der University of Michigan sind im August gestiegen, ebenso wie die Erzeugerpreise. Und während der Verbraucherpreisindex (VPI)-Bericht alles andere als beängstigend war, ist ein jährlicher Kern-VPI von 3,1% für die Fed immer noch unangenehm. Und Zölle könnten die Kosten weiterhin in die Höhe treiben.

Die Märkte sind unsicher, in welche Richtung Powell gehen wird, was einen erheblichen Bewegungsspielraum in beide Richtungen ermöglicht.

Er könnte auch enttäuschen, indem er sich zurückhält, über die bevorstehende Entscheidung zu sprechen, und das aus guten Gründen. Es gibt noch einen weiteren NFP und einen weiteren VPI bis zur nächsten Fed-Entscheidung am 17. September. In einem solchen Szenario erwarte ich, dass die Märkte seine Rede als hawkish wahrnehmen, da er keine Senkung im September signalisiert.

Abschließende Gedanken

Die geringe Liquidität im Sommer bedeutet, dass sich die Märkte langsam bewegen – aber überraschende Nachrichten könnten erhebliche Marktbewegungen auslösen. Handeln Sie mit Vorsicht.