USD/JPY Prognose: Bärisches Potenzial scheint im Vorfeld des US PCE-Preisindex intakt zu sein

• USD/JPY zieht Verkäufer für den dritten aufeinanderfolgenden Tag an, angesichts der divergierenden Erwartungen von BoJ und Fed.
• Die BoJ wird voraussichtlich im Dezember die Zinsen erhöhen, während die Fed nächste Woche die Kreditkosten senken könnte.
• Bärische Händler scheinen jedoch zögerlich zu sein und entscheiden sich, auf die entscheidenden US-PCE-Inflationsdaten zu warten.

Das Währungspaar USD/JPY verlängert seinen kürzlich gut etablierten Abwärtstrend für den dritten aufeinanderfolgenden Tag und fällt während der frühen Phase der europäischen Sitzung am Freitag auf ein Drei-Wochen-Tief. Der japanische Yen (JPY) setzt seine relative Überperformance fort, da die Wetten auf eine weitere Normalisierung der Geldpolitik durch die Bank of Japan (BoJ) steigen. Der US-Dollar (USD) hingegen dümpelt nahe seinem niedrigsten Stand seit Ende Oktober, was auf dovishe Erwartungen der Federal Reserve (Fed) zurückzuführen ist und sich als weiterer Faktor erweist, der Druck auf das Währungspaar ausübt.

BoJ-Gouverneur Kazuo Ueda sagte am Montag, dass die Wahrscheinlichkeit, dass die wirtschaftlichen und preislichen Prognosen der Zentralbank erfüllt werden, steigt. Ueda fügte hinzu, dass die realen Zinssätze tief negativ seien und eine weitere Erhöhung die Kreditkosten weiterhin niedrig halten würde. Dies wurde als der klarste Hinweis auf eine bevorstehende Zinserhöhung angesehen. Darüber hinaus scheint Ueda sein erstes großes politisches Hindernis unter Premierministerin Sanae Takaichi erfolgreich überwunden zu haben und sich eine breite Akzeptanz für eine Zinserhöhung um 25 Basispunkte auf 0,75% am Ende der geldpolitischen Sitzung vom 18. bis 19. Dezember gesichert zu haben.

Dies hilft, die düsteren Makrodaten vom Freitag auszugleichen, die zeigten, dass die Haushaltsausgaben in Japan im Oktober unerwartet um 2,9% im Jahresvergleich gefallen sind, was den schnellsten Rückgang seit Januar 2024 markiert. Dies schürte Bedenken hinsichtlich der wirtschaftlichen Aussichten, obwohl es wenig dazu beitrug, die bullische Stimmung rund um den JPY angesichts der Aussichten auf eine weitere Straffung durch die BoJ zu dämpfen. Darüber hinaus trieb der reflationäre Vorstoß von Premierministerin Takaichi und der massive Ausgabenplan, der durch neue Schuldenfinanzierung gedeckt werden soll, die Rendite der Benchmark 10-jährigen japanischen Staatsanleihe (JGB) am Donnerstag auf den stärksten Stand seit 2007. Zudem erreichten die Renditen der 20-jährigen und 30-jährigen JGB-Nebenwerte Niveaus, die seit 1999 nicht mehr gesehen wurden.

Die daraus resultierende Verengung der Renditedifferenz zwischen Japan und anderen großen Volkswirtschaften trägt dazu bei, die Flüsse in Richtung des niedrigeren JPY zu lenken. In der Zwischenzeit hat der USD Schwierigkeiten, von der nächtlichen Erholung, die durch eine Reihe positiver US-Arbeitsmarktdaten angeführt wurde, zu profitieren, angesichts der Wetten auf eine weitere Zinssenkung durch die Fed im Dezember. Die globale Outplacement-Firma Challenger, Gray & Christmas berichtete, dass die geplanten Stellenstreichungen im November um 53% auf 71.321 gesunken sind. Separat fielen die US-Erstanträge auf Arbeitslosenhilfe in der Woche bis zum 29. November auf 191.000, den niedrigsten Stand seit mehr als drei Jahren, was die Ängste vor einer drastischen Verschlechterung der Arbeitsmarktlage milderte.

Die Marktteilnehmer preisen jedoch weiterhin eine Wahrscheinlichkeit von über 85% ein, dass die US-Zentralbank die Kreditkosten bei ihrer bevorstehenden Sitzung nächste Woche um 25 Basispunkte (bps) senken wird. Dies markiert eine signifikante Divergenz im Vergleich zu den hawkischen Aussichten der BoJ und deutet darauf hin, dass der Weg des geringsten Widerstands für das Währungspaar USD/JPY nach unten führt. Dennoch scheinen die Bären zögerlich zu sein, aggressive Wetten zu platzieren, und entscheiden sich, auf die Veröffentlichung des US-Preisindex für persönliche Konsumausgaben (PCE) zu warten. Nichtsdestotrotz bleiben die Kassakurse auf Kurs, um wöchentliche Verluste zu verzeichnen und den jüngsten Rückgang von einem Mehrmonats-Hoch, das im November erreicht wurde, fortzusetzen.

USD/JPY 1-Stunden-Chart

Technischer Ausblick

Die jüngsten wiederholten Fehlschläge, über den 100-Stunden-Simple Moving Average (SMA) zurückzukehren und unter der psychologischen Marke von 155,00 zu bleiben, begünstigen die USD/JPY-Bären. Darüber hinaus haben technische Indikatoren auf dem Tages-Chart gerade begonnen, negative Dynamik zu gewinnen und unterstützen die Annahme eines weiteren Abwertungsbewegung. Daher scheint ein anschließender Rückgang in Richtung der Marke von 154,00, auf dem Weg zum Zwischentief Mitte November im Bereich von 153,60, eine deutliche Möglichkeit zu sein.

Auf der anderen Seite wird jede bedeutende Erholung über die Marke von 155,00 voraussichtlich auf eine starke Barriere im Bereich von 155,40 oder dem 100-Stunden-SMA stoßen. Eine anhaltende Stärke darüber könnte eine Short-Covering-Bewegung auslösen und es dem USD/JPY-Paar ermöglichen, die Marke von 156,00 zurückzuerobern. Einige Folgekäufe sollten den Weg für eine weitere Bewegung bis zur nächsten relevanten Hürde im Bereich von 156,60-156,65 und der runden Marke von 157,00 ebnen.