USD/INR Preis-Jahresprognose: Indische Rupie könnte sowohl Optimisten als auch Pessimisten im Jahr 2026 enttäuschen

• USD/INR stieg 2025 um über 5%, da Kapitalabflüsse zu einer Underperformance des INR führten.
• Die gezielte Mäßigung der Deviseninterventionen durch die RBI bot vorübergehende Erleichterung.
• Der INR steht vor einem schwierigen Weg zu einer nachhaltigen Erholung, bedingt durch eine Kombination von Faktoren.

Die Indische Rupie (INR) hat in den letzten Jahren eine kontinuierliche Abwertung gegenüber dem US-Dollar (USD) erfahren und stellte sich 2025 als die am schlechtesten abschneidende asiatische Währung heraus. Nach fünf aufeinanderfolgenden Monaten des Rückgangs verzeichnete der INR im März eine erfreuliche Erholung von über 2% und erzielte die beste monatliche Performance seit November 2018. Das Momentum setzte sich im April fort und wurde durch einen insgesamt schwächeren USD unterstützt. Der INR erreichte im Mai den Jahreshöchststand, obwohl der Verkauf aufgrund einer Kombination globaler und inländischer Faktoren wieder einsetzte. Darüber hinaus führte das Fehlen von Maßnahmen der Reserve Bank of India (RBI), um den Rückgang der Rupie zu stoppen, dazu, dass das Paar USD/INR über die Marke von 91,00 stieg, was im Dezember einen Allzeithoch darstellt und einen Anstieg von über 5% seit Jahresbeginn summiert.

USD/INR Wochenchart. Quelle: TradingView

Schlüsselfaktoren für den Rückgang der Indischen Rupie im Jahr 2025

Der INR bleibt auf Kurs, um den größten jährlichen Rückgang seit 2022 zu verzeichnen – dem Jahr, in dem die russische Invasion in der Ukraine die Ölpreise über die Marke von 100 USD pro Barrel steigen ließ. Diese Entwicklung traf Indien hart, das etwa 90% seines Rohöls importiert. Ähnlich führte ein Anstieg der Goldimporte im Jahr 2025 und ein Rückgang der Exporte in die USA, bedingt durch hohe US-Zölle auf indische Waren, dazu, dass Indiens Handelsbilanzdefizit im Oktober auf einen Rekordwert von 41,68 Milliarden USD anstieg. Darüber hinaus trugen Handelsunsicherheiten, geopolitische Spannungen und Kapitalabflüsse aus dem Ausland zu einem Jahr mit Rekordtiefständen für die Rupie bei.

Handelsunsicherheiten

Die Regierung von US-Präsident Donald Trump verdoppelte die Handelszölle auf indische Sendungen auf 50%, einschließlich einer Strafabgabe von 25% ab Ende August auf indische Käufe von russischem Rohöl. Darüber hinaus drohte Trump, dass er möglicherweise weitere Zölle auf indischen Reis erheben könnte. Die USA sind der viertgrößte Markt für indischen Basmati-Reis.

Geopolitische Spannungen

Nach einem Terroranschlag in dem von Indien verwalteten Jammu und Kaschmir am 22. April, bei dem 26 Zivilisten ums Leben kamen, entstand eine Krise zwischen Indien und Pakistan. Die beiden Länder einigten sich jedoch am 10. Mai darauf, die Feindseligkeiten nach intensiven Drohnen- und Raketenangriffen zu beenden. Angesichts der fragilen Natur des Waffenstillstands ist ein erneuter Konflikt zwischen den beiden atomar bewaffneten Nachbarn nach wie vor nicht ausgeschlossen.

Die wirtschaftlichen Auswirkungen eines neuen Konflikts könnten erheblich sein, insbesondere für Indien, das derzeit die viertgrößte Volkswirtschaft der Welt ist und auch die am schnellsten wachsende große Volkswirtschaft der Welt. Tatsächlich wuchs Indiens Wirtschaft im Juli-September-Zeitraum mit 8,2% so schnell wie seit 18 Monaten nicht mehr, nach einem Anstieg von 7,8% im vorhergehenden Quartal. Darüber hinaus hob die RBI ihre BIP-Wachstumsprognose für das Geschäftsjahr 2025-26 auf 7,3% an, von zuvor 6,8%.

Indiens vierteljährliches BIP-Wachstum. Quelle: FXStreet

Schwache ausländische Flüsse verstärken den anhaltenden Verkaufsdruck

Trotz der optimistischen Aussichten ziehen ausländische Investoren Geld aus indischen Aktien ab, da sie anderswo stärkere Renditen erzielen. Die US-Märkte haben im Durchschnitt um 10–15% zugelegt, während asiatische Märkte 15–35% und europäische Indizes im gleichen Zeitraum um 18–30% gestiegen sind. Im krassen Gegensatz zu seinen globalen Pendants sind die indischen Aktien seit Januar nur um 1–2% in Dollar gestiegen.

Mit einem Nettosell von Aktien durch ausländische Investoren von fast 18 Milliarden USD in diesem Jahr gehört Indien zu den am stärksten betroffenen Märkten weltweit in Bezug auf Portfolioabflüsse. Dies fiel mit einem Rückgang der ausländischen Direktinvestitionen (FDI) zusammen und war ein Schlüsselfaktor für den anhaltenden Verkauf des INR in der zweiten Hälfte des Jahres 2025.

Zögerliche RBI trägt zur Underperformance bei

In der Zwischenzeit hat Indiens Zentralbank von aggressiven Interventionen an den Devisenmärkten abgesehen, um den einseitigen Rückgang der Rupie zu stoppen, trotz ihrer Abkopplung von den breiteren Bewegungen asiatischer Währungen. Die RBI verkaufte enorme Mengen an Devisenreserven, über 30 Milliarden USD im dritten Quartal 2022 und 38 Milliarden USD im vierten Quartal 2024. Im Jahr 2025 verkaufte die RBI jedoch nur 10,9 Milliarden USD im dritten Quartal, was auf einen Kurswechsel weg von der Verteidigung eines festen Wechselkurses hindeutet.

Die RBI verfolgt einen kalibrierten Ansatz und kauft oder verkauft US-Dollar nur, um disruptive oder abnormale Preisschwankungen zu verhindern. Darüber hinaus würde ein übermäßiger Verkauf von Dollar die Devisenreserven erodieren und die Liquidität im inländischen Bankensystem verringern, was das Wirtschaftswachstum potenziell behindern könnte. Der Internationale Währungsfonds (IWF) hat Indiens Wechselkursregime als kriechendes Arrangement neu klassifiziert, was darauf hindeutet, dass die RBI einen Ansatz verfolgt, der es der Rupie ermöglicht, allmählich zu schwächen, während die Volatilität verwaltet wird. Dies könnte beeinflussen, wie globale Investoren Indiens Devisenrahmen und seine Toleranz für Volatilität interpretieren.

Deflationsrisiken überschattet von Regierungsmaßnahmen

Um die langjährigen Probleme globaler Investoren anzugehen, setzt Indien auf Reformen im Finanzsektor, um die Kapitalpuffer zu stärken und Investitionen im Land zu fördern. Die Securities and Exchange Board of India (SEBI) hat bedeutende Reformen eingeführt, um den Eintrittsprozess zu vereinfachen, Kosten zu senken und die Gesamtattraktivität des indischen Kapitalmarktes zu erhöhen.

Die Maßnahmen, von denen viele voraussichtlich bis Juni 2026 vollständig in Kraft treten, erfolgen, während Premierminister Narendra Modi für eine größere wirtschaftliche Selbstständigkeit plädiert, angesichts der Bedenken über die Auswirkungen der US-Zölle auf das Wirtschaftswachstum Indiens. PM Modi kündigte an, die Waren- und Dienstleistungssteuer (GST) ab Oktober zu senken – ein Schritt, der eine kleine Erholung des inländischen Konsums auslöste.

Darüber hinaus hat die RBI die Leitzinsen 2025 viermal gesenkt und sie um insgesamt 125 Basispunkte gesenkt. Allerdings scheint die monetäre Übertragung ihre Grenzen erreicht zu haben, da die Verbraucher ihre Ausgaben für nicht notwendige Dinge zurückschrauben. Dies zeigt sich in dem jüngsten starken Rückgang des Verbraucherpreisindex (CPI) Indiens, der im Oktober auf einen Rekordtiefstand von 0,25% fiel und tiefere wirtschaftliche Bedenken signalisierte – schwache Nachfrage, langsames Wachstum und steigende Deflationsrisiken.

Mit dem Großhandelspreisindex (WPI), der im November zum zweiten Mal in Folge einen negativen Wert aufweist, erlebt Indien bereits deflationäre Tendenzen. Eine extrem niedrige Inflation spiegelt eine stagnierende Verbrauchernachfrage wider, die einen Teufelskreis schaffen könnte und zu einem Rückgang des konsumgetriebenen Wachstums führen könnte.

Indiens monatlicher Großhandelspreisindex (WPI). Quelle: FXStreet

Der Weg der Indischen Rupie zur Erholung im Jahr 2026

Die Herausforderung Indiens besteht jetzt nicht in der Inflationskontrolle, sondern in der Wiederbelebung der Nachfrage, was darauf hindeutet, dass sowohl die RBI als auch die Regierung verschiedene kurzfristige und langfristige Lösungen benötigen, um die Schwäche der Rupie zu bekämpfen. Die beträchtlichen USD-Short-Forward-Positionen der RBI, die Ende Oktober 2025 bei etwa 63 Milliarden USD lagen, schränken ihre Fähigkeit zu massiven Interventionen am Kassamarkt ein. Daher sind gezielte fiskalpolitische Maßnahmen erforderlich, um das Verbrauchervertrauen wieder zu beleben und den Konsum zu steigern.

Die Regierung könnte vorübergehende fiskalische Abweichungen akzeptieren und den Menschen durch Steuererleichterungen, Lohnerhöhungen oder Programme zur Unterstützung ländlicher Gebiete mehr verfügbares Einkommen in die Hände geben. Die Lockerung der Beschränkungen für ausländische Portfolioinvestitionen (FPIs) und externe kommerzielle Kredite (ECBs) könnte den indischen Markt für globale Investoren attraktiver machen. Darüber hinaus kann die Befürwortung der Einbeziehung indischer Anleihen und Aktien in wichtige globale Indizes einen stetigen Zufluss ausländischen Kapitals sicherstellen.

Indien sollte auch den Handel in Rupien mit anderen Ländern fördern, was die Nachfrage nach US-Dollar in internationalen Transaktionen senken kann. Dies könnte die Rupie unterstützen, obwohl das Tempo der Erholung von den inländischen Kapitalflüssen abhängt und möglicherweise begrenzt ist, bis es Klarheit über den Handel mit den USA gibt.

Indien-US-Handelsgespräche bleiben im Fokus

Die Gespräche zwischen Indien und den USA zeigten im Dezember während des Besuchs des stellvertretenden US-Handelsvertreters Botschafter Rick Switzer eine klare positive Wende. Der US-Handelsvertreter Jamieson Greer sagte vor dem Senatsausschuss für Haushaltsangelegenheiten, dass die Angebote, die Indien gemacht hat, die besten seien, die wir je erhalten haben. Greer fügte hinzu, dass die USA Indien jetzt als einen tragfähigen alternativen Markt betrachten, um ihre Handelskanäle zu diversifizieren.

Als Antwort sagte Indiens Minister für Handel und Industrie, Piyush Goyal, dass die USA das Freihandelsabkommen unterzeichnen sollten, wenn die Trump-Administration mit den Vorschlägen zufrieden sei. Indiens Chefökonom (CEA), V Anantha Nageswaran, erklärte jedoch, dass die beiden Länder die meisten ihrer Handelsunterschiede gelöst hätten und ein Abkommen bis März 2026 möglich sein könnte.

In der Zwischenzeit haben drei demokratische Abgeordnete im US-Repräsentantenhaus einen Beschluss eingebracht, der darauf abzielt, den nationalen Notstand zu beenden, der zur Rechtfertigung von Zöllen von bis zu 50 % auf indische Importe verwendet wurde. Wenn der Beschluss angenommen wird, würde der nationale Notstand, der im August erklärt wurde, formell beendet und die zusätzlichen Zölle auf indische Importe zurückgenommen.

Bärischer US-Dollar könnte weitere Unterstützung bieten

Der Handelsoptimismus sollte der INR etwas Erleichterung verschaffen, die zusammen mit der zugrunde liegenden bärischen Stimmung rund um den USD den Anstieg des USD/INR-Paares begrenzen könnte. Tatsächlich erlebte der USD-Index (DXY), der den Greenback gegenüber einem Währungskorb abbildet, in diesem Jahr aufgrund globaler wirtschaftlicher Veränderungen und niedrigerer US-Zinsen im Vergleich zu anderen großen Volkswirtschaften erhebliche Volatilität.

Russland und China haben praktisch aufgehört, den USD zu verwenden, und verlassen sich jetzt fast ausschließlich auf ihre nationalen Währungen für bilaterale Transaktionen. Darüber hinaus ist die breitere Strategie, die von der BRICS-Allianz verfolgt wird, die darauf abzielt, die Dollarabhängigkeit zu verringern, indem Alternativen gefördert werden, ein bedeutender Schritt in Richtung eines diversifizierteren internationalen Währungssystems und eine bemerkenswerte Entwicklung im laufenden Trend der De-Dollarization.

In der Zwischenzeit hat die US-Notenbank (Fed) ihren Lockerungszyklus im September wieder aufgenommen und folgte im Oktober und Dezember mit zwei weiteren Zinssenkungen, wodurch der Leitzins auf einen Bereich von 3,5 % bis 3,75 % gesenkt wurde. Angesichts der zunehmend offensichtlichen Anzeichen einer Abschwächung der Arbeitsmarkbedingungen in den USA wird erwartet, dass die US-Zentralbank die Kreditkosten im Jahr 2026 weiter senken wird.

Darüber hinaus scheinen die Anleger überzeugt zu sein, dass der neue, Trump-verbundene Fed-Vorsitzende extrem dovish sein wird und die Zinssätze unabhängig von den wirtschaftlichen Fundamentaldaten senken wird. Dies könnte zu einer Verlängerung des Rückgangs des USD beitragen, der seit Anfang 2025 zu beobachten ist, während sich die heimische Wirtschaft an die Auswirkungen der Zölle anpasst.

USD/INR 2026 Technische Analyse: Aufsteigender Trendkanal begünstigt bullische Händler

USD/INR Wochenchart. Quelle: TradingView

Die Bildung eines aufwärts geneigten Kanals im Wochenchart, ausgehend vom Jahrestief, deutet auf einen gut etablierten bullischen Trend hin. Der überkaufte Relative Strength Index (RSI) hielt jedoch den Ausbruch des USD/INR durch die Kanalbarriere nach der Intervention der RBI im Dezember in Schach. Der anschließende korrigierende Rückgang zeigte jedoch Widerstandsfähigkeit unter der psychologischen Marke von 90,00, die nun als wichtiger Wendepunkt für kurzfristige Händler fungieren sollte.

Ein überzeugender Durchbruch unter die genannte Marke könnte einige technische Verkäufe auslösen und das USD/INR-Paar in Richtung des Ausbruchsniveaus von 89,00 beschleunigen, das nun zur Unterstützung geworden ist. Dies wird gefolgt von der Unterstützung des Trendkanals, die derzeit im Bereich von 88,60 verankert ist, die, wenn sie entscheidend durchbrochen wird, darauf hindeutet, dass die Kassapreise kurzfristig ihren Höhepunkt erreicht haben und den Weg für tiefere Verluste ebnen könnte. Das Paar könnte dann weiter unter die Marke von 88,00 fallen und das Tief vom Oktober 2025 im Bereich von 87,70-87,65 testen.

Auf der anderen Seite müssen die Bullen möglicherweise auf eine kurzfristige Konsolidierung und Akzeptanz über der Marke von 91,00 – der Barriere des Trendkanals – warten, bevor sie sich für eine weitere Aufwärtsbewegung positionieren. Einige Anschlusskäufe über dem Allzeithoch, im Bereich von 91,40, werden einen neuen Ausbruch bestätigen und die Bühne für eine Verlängerung des seit mehreren Monaten bestehenden Aufwärtstrends bereiten.

Fazit

Das starke Wirtschaftswachstum Indiens und das beherrschbare Leistungsbilanzdefizit deuten auf ein günstiges Szenario für die INR im Jahr 2026 hin. Hinzu kommen ein schwächerer USD, niedrigere Rohölpreise und die gezielten Deviseninterventionen der RBI, die die Argumentation für eine signifikante Erholung der Rupie von den jüngsten Tiefstständen unterstützen. Indien sieht sich jedoch weiterhin kurzfristigen Risiken gegenüber – wie steigenden Importrechnungen, Volatilität im Anlegervertrauen und ungewisser Exporterholung. Darüber hinaus deutet eine Mischung aus globalen Schocks und einer strategischen Neuausrichtung der Zentralbank zur Vermeidung übermäßiger Reservenabbau darauf hin, dass der Weg zur Stabilität für die INR schwierig sein könnte.