US-Dollar-Ausblick: Neue Handelsgespräche könnten Kursbewegung auslösen

• Der US-Dollar-Index erreichte seine dritte aufeinanderfolgende Woche mit Gewinnen.
• Nachlassende Handelsbelebung befeuerte die Erholung des US-Dollars.
• Die Fed ließ die Zinsen unverändert, Powell klang etwas hawkish.

Der US-Dollar verzeichnete einen dritten aufeinanderfolgenden wöchentlichen Gewinn und setzte damit seine allmähliche Erholung von den mehrjährigen Tiefstständen Mitte April fort. Schließlich gelang es dem US-Dollar-Index (DXY), weiter über die wichtige Marke von 100,00 zu steigen – eine psychologische Schwelle, die bisher noch nicht überzeugend durchbrochen wurde.

Nachdem er fast 9 % von seinem März-Hoch verloren hatte und letzten Monat kurz unter 98,00 gefallen war, hat der Greenback in den letzten Wochen wieder Boden gutgemacht. Die Erholung wurde stark durch einen nachlassenden Ton in der Handelsrhetorik zwischen den USA und China unterstützt, wobei die unmittelbaren Ergebnisse bereits an diesem Wochenende mit einem Treffen zwischen US- und chinesischen Beamten in der Schweiz erwartet werden.

Der Anstieg in dieser Woche wurde zusätzlich durch einen Anstieg der US-Staatsanleihenrenditen unterstützt, die in der zweiten Wochenhälfte mehrtägige Höchststände über die gesamte Kurve erreichten. Während der Aufwärtsmomentum des US-Dollars vorsichtig war, hat der Renditehorizont dazu beigetragen, die jüngste Stärke der Währung aufrechtzuerhalten, insbesondere nachdem die Federal Reserve (Fed) am Mittwoch die Zinsen unverändert ließ und Vorsitzender Jerome Powell eine nicht überraschende hawkische Botschaft übermittelte.

Trumps Handelswende hebt die Stimmung

In dieser Woche gab es keine neuen Zollankündigungen aus dem Weißen Haus, aber die Handelsnarrative nahm eine bemerkenswerte Wendung. Die Aufmerksamkeit richtete sich auf wachsende Spekulationen, dass Präsident Donald Trump möglicherweise seinen zuvor angekündigten Zoll von 145 % auf US-Importe chinesischer Waren zurückfahren könnte – eine signifikante Milderung seiner früheren harten Rhetorik. In Kommentaren vor einem wichtigen Treffen am Samstag deutete Trump an, dass ein niedrigerer Satz von etwa 80 % "angemessen erscheint", was auf eine mögliche politische Wende hindeutet.

Zusätzlich zur verbesserten Stimmung rund um den US-Dollar haben Washington und London am Donnerstag einen neuen Handelsrahmen vorgestellt. Im Rahmen des Abkommens erhält die US verbesserte Marktzugänge und schnellere Zollverfahren für Exporte in das Vereinigte Königreich, während Großbritannien begrenzte Zollerlassungen auf Autos, Stahl und Aluminium erhält.

Die Marktreaktion war jedoch gemessen. Viele Analysten betrachten das Abkommen als bescheiden im Umfang und beschreiben es als eine Sammlung von reziproken Ausnahmen anstelle einer bedeutenden Überarbeitung der Handelsbeziehungen. Entscheidend ist, dass die US einen Basiszoll von 10 % auf die meisten britischen Waren beibehalten wird, was die Vorstellung verstärkt, dass Zölle wahrscheinlich nicht auf das Niveau vor dem "Tag der Befreiung" zurückkehren werden – unabhängig von bilateralen Vereinbarungen.

Die offensichtliche Milderung von Trumps Handelsposition würde einen weiteren Rückzug von früheren harten Positionen als Reaktion auf die Marktvolatilität markieren. In den letzten Wochen hat der Präsident von pauschalen Zollbedrohungen Abstand genommen, nachdem es zu einem scharfen Rückgang der Aktienkurse gekommen war, seine Kritik an Fed-Vorsitzendem Powell abgeschwächt und Handelsgewinne mit Kanada und Mexiko hervorgehoben, die sich später als weitgehend symbolisch erwiesen.

Ökonomen warnen, dass Zölle, selbst wenn sie angepasst werden, ein zweischneidiges Schwert bleiben. Während anfängliche Preisdruck nachlassen mag, besteht das Risiko, dass anhaltende Handelsbarrieren sekundäre Inflationseffekte auslösen, die die Verbrauchernachfrage dämpfen und das breitere wirtschaftliche Momentum verlangsamen. Wenn sich die Abwärtsrisiken vertiefen, könnte die Fed gezwungen sein, ihre vorsichtige, datengestützte Politik zu überdenken.

Die ruhige Hand der Fed und Powells vorsichtiger Ton

Die Fed hielt die Zinssätze am Mittwoch, wie allgemein erwartet, unverändert, warnte jedoch vor zunehmenden Risiken für sowohl Inflation als auch Beschäftigung in den kommenden Monaten.

In ihrer Erklärung nach der Sitzung stellte die Zentralbank fest, dass die Wirtschaft "weiterhin in solidem Tempo expandiert", während sie das schwächere Wachstum im ersten Quartal größtenteils auf einen Anstieg der Importe zurückführte, da Verbraucher und Unternehmen versuchten, sich vor den neu verhängten Zöllen abzusichern.

Bei einer Pressekonferenz beschrieb Fed-Vorsitzender Jerome Powell die US-Wirtschaft als grundsätzlich solide, erkannte jedoch wachsende Unsicherheiten an. Er sagte, zukünftige Zinssatzentscheidungen würden von den eingehenden Daten geleitet, wobei der politische Kurs möglicherweise Zinssenkungen oder eine verlängerte Pause umfassen könnte.

"Die Aussichten könnten Senkungen oder ein Halten der Zinsen umfassen," sagte Powell und unterstrich den Wandel der Fed zu einer flexibleren Haltung, während Handelskonflikte und globale Gegenwinde das heimische Bild trüben.

Inflationsängste wachsen, während der US-Dollar aufgrund von Stagflationsbedenken sinkt

Der US-Dollar konnte in den letzten Sitzungen das Gleichgewicht wiedererlangen und einige Stagflationsängste – bei denen schwaches Wachstum mit anhaltender Inflation zusammenfällt – abschütteln, was den Anlegern vorübergehend Auftrieb gab. Dennoch bleibt der Greenback unter Druck, nach unten gezogen von einer Mischung aus zollbedingten Gegenwinden, nachlassendem heimischen Momentum und schwächerem wirtschaftlichen Vertrauen.

Die Inflation liegt weiterhin über dem Ziel von 2% der Fed, wobei sowohl die CPI- als auch die PCE-Daten die Persistenz des Preisdrucks untermauern. Die Politikperspektive der Fed wird durch einen Arbeitsmarkt, der überraschend robust bleibt, kompliziert, was die Erwartungen an bevorstehende Zinssenkungen dämpft.

Zusätzlich zu dieser Herausforderung sind die Verbraucherinflationserwartungen gestiegen. Die neueste Umfrage der New Yorker Fed zeigte, dass die Amerikaner nun mit einem Preisanstieg von 3,6% im nächsten Jahr rechnen, nach 3,1% im Februar – dem höchsten Wert seit Oktober 2023. Dennoch bleiben die langfristigen Erwartungen gut verankert, was auf anhaltendes Vertrauen in die Glaubwürdigkeit der Fed im Kampf gegen die Inflation hinweist.

Unterdessen hielt der Arbeitsmarkt im April mit überarbeiteten Nonfarm Payrolls (NFP) von 177.000 und einer stabilen Arbeitslosenquote von 4,2% stand. Analysten warnen jedoch, dass diese Zahlen noch nicht die volle Auswirkung der nach dem "Tag der Befreiung" verhängten Zölle widerspiegeln – ein Faktor, der in den kommenden Daten deutlicher zutage treten dürfte.

Für den Moment bleibt der US-Dollar in einem volatilen Strömungsfeld aus hartnäckiger Inflation, Unsicherheit in der Handelspolitik und schwächeren makroökonomischen Fundamentaldaten gefangen. Infolgedessen bereiten sich die Märkte auf anhaltende Turbulenzen und einen vorsichtigen Weg für den Greenback vor.

Was steht für den Greenback an?

Alle Augen werden auf die Inflationszahlen der nächsten Woche gerichtet sein, wobei die Berichte zum Verbraucherpreisindex (CPI) und Erzeugerpreisindex (PPI) für April frische Einblicke in die Preisdynamik bieten, die die Politikperspektive der Fed prägen. Die Daten könnten entscheidend sein, während die Märkte den zukünftigen Kurs der Zinssätze angesichts anhaltender Inflation und gemischter wirtschaftlicher Signale abwägen.

Parallel dazu wird eine vollständige Liste von Fed-Sprechern erwartet, die die Aufmerksamkeit der Anleger fest auf die Rhetorik der Zentralbank nach dem jüngsten FOMC-Treffen lenken wird.

Über die Fed hinaus werden die Märkte weiterhin sensibel auf Entwicklungen an der Handelsfront reagieren – insbesondere auf Anzeichen von Fortschritten in den US-chinesischen Verhandlungen, wo in den letzten Wochen Fortschritte schwer fassbar geblieben sind.

DXY hält bärische Tendenz unter wichtigen gleitenden Durchschnitten

Der US-Dollar-Index hat seine stetige, wenn auch gemächliche Erholung fortgesetzt.

Ein nachhaltiger Durchbruch über die psychologische Marke von 100,00 könnte den Weg für einen Test des 55-tägigen Simple Moving Average (SMA) bei 102,60 ebnen, gefolgt vom bedeutenderen 200-tägigen SMA bei 104,30 – knapp unter dem Hoch vom 26. März von 104,68.

Allerdings bleiben die Abwärtsrisiken im Fokus. Eine erneute bärische Wende könnte den Tiefpunkt von 97,92 aus dem Jahr 2025, der am 21. April markiert wurde, wieder ins Spiel bringen, wobei auch das Tief vom März 2022 bei 97,68 auf dem Radar ist.

Für den Moment wird der Abwärtsdruck voraussichtlich anhalten, solange der Index unter sowohl seinem 200-tägigen als auch seinem 200-wöchigen SMA bleibt.

Die Momentum-Signale unterstützen den bärischen Ton: der Relative Strength Index (RSI) ist auf 47 gesunken, während der Average Directional Index (ADX) auf 45 gefallen ist – was weiterhin auf einen sich verstärkenden Trend hinweist.