US-Dollar: Alle Augen auf den Arbeitsmarktbericht am Freitag

• Der US-Dollar-Index konnte sein Aufbounce über 100,50 nicht ausweiten.
• Ein US-Gerichtsurteil stellte Trumps Zölle auf die Probe.
• Investoren verlagern ihren Fokus auf den US-Arbeitsmarkt.

Der US-Dollar (USD) navigierte diese Woche durch unruhige Gewässer und erreichte kurzzeitig neue Mehrtageshöhen über der psychologischen 100,00-Marke, nur um diese Bewegung fast sofort wieder abzubauen und die Woche im Bereich der mittleren 99,00 zu beenden, gemessen am US-Dollar-Index (DXY).

Das Bild ist noch düsterer, wenn man sich das monatliche Diagramm ansieht, das den vierten aufeinanderfolgenden Monat in Rot zeigt und seit den von Zöllen getriebenen Höchstständen Anfang Februar fast 10% verloren hat.

Die US-Handelspolitik hat in den letzten Tagen erneut dominiert, insbesondere nach einem US-Gerichtsurteil, das die Handelsstrategie des Weißen Hauses in Frage stellte.

Auf dem US-Anleihemarkt wurden die Renditen an den kurzen und mittleren Enden der Kurve konsolidiert gehandelt, während das lange Ende zurückging und Mehrtages-Tiefststände erreichte.

Ein separater Handelsvertrag zwischen den USA und dem Vereinigten Königreich (UK) hatte bereits die Anlegerstimmung angehoben und dem Greenback Auftrieb gegeben. Das US-China-Abkommen fügte der Rallye nur weiteres Feuer hinzu und verstärkte die Hoffnungen auf eine Entspannung der Spannungen im globalen Handel.

Zölle, Abkommen und Aussichten auf einen schwächeren Dollar

Was war also besonders an dieser Woche?

Tatsächlich tauchte am Donnerstag die US-Handelspolitik wieder auf, als ein US-Bundesgericht eines von Trumps Lieblingsprojekten ablehnte und ihm verbot, weitreichende Steuern auf Importe aus praktisch jedem Land der Welt zu erheben.

In einem Urteil, das die Grenzen der präsidialen Macht in Frage stellt, entschied das International Trade Court (CIT), dass das Notfallgesetz des Weißen Hauses dem Präsidenten nicht die Befugnis gab, unilateral im Handel zu handeln. Stattdessen betonte das in New York ansässige Gericht, dass der Kongress, nicht der Präsident, die verfassungsmäßige Macht hat, den Handel mit ausländischen Ländern zu kontrollieren.

Aber…

Bald darauf stellte ein Bundesberufungsgericht die umfassendsten seiner Zölle vorübergehend wieder her.

Das United States Court of Appeals for the Federal Circuit in Washington ordnete an, dass die Kläger in den Fällen bis zum 5. Juni und die Regierung bis zum 9. Juni antworten müssen, und pausierte das Urteil des unteren Gerichts, um die Berufung der Regierung zu hören.

Also, zurück auf Anfang.

Zurück zu den Grundlagen ist es erwähnenswert, dass selbst niedrigere Zölle langfristig nachteilige Auswirkungen auf die Wirtschaft haben können. Während einige der ersten Preisspitzen möglicherweise abklingen, könnten anhaltende Handelsbeschränkungen weiterhin die Kosten an anderer Stelle erhöhen, die Konsumausgaben einschränken und das Gesamtwachstum behindern. Vor diesem Hintergrund könnte die Federal Reserve (Fed) ihre derzeitige „Abwarten und Tee trinken“-Strategie neu bewerten, wenn sich diese Bedrohungen verwirklichen.

Obwohl es immer noch Stimmen gibt, die das Gegenteil argumentieren, wird offensichtlich, dass die Präferenz des Weißen Hauses für eine schwächere Währung ist. Andernfalls, wie können wir erwarten, dass die Trump-Administration das rekordhohe Handelsdefizit schnell reduziert? Ein Plan zur „Repatriierung“ von Industrien wurde bereits in die Wege geleitet, obwohl ein wünschenswertes Ergebnis Zeit… und Geld… viel Geld benötigt.

Fed-Beamte fordern Geduld angesichts von Inflationsunsicherheit und Risiken der Handelspolitik

Die Federal Reserve hielt die Zinssätze am 7. Mai wie erwartet konstant, warnte jedoch vor zunehmenden Bedrohungen für die Inflation und die Beschäftigung in den kommenden Monaten.

In seiner Erklärung nach der Sitzung sagte die Fed, dass die Wirtschaft "weiterhin in solidem Tempo expandiert", führte das niedrigere Wachstum im ersten Quartal jedoch auf einen Anstieg der Importe zurück, da Unternehmen und Verbraucher versuchten, Käufe vor den bevorstehenden Zöllen vorzuverlagern.

Fed-Vorsitzender Jerome Powell bekräftigte seine optimistische Sicht auf die US-Wirtschaft und sagte, dass die Unsicherheit hoch bleibe. Darüber hinaus betonte er, dass zukünftige Zinspolitikentscheidungen auf wirtschaftlichen Fakten basieren werden.

"Die Aussichten könnten Zinssenkungen oder eine Beibehaltung umfassen," sagte Powell und betonte die nachgiebigere Haltung der Fed, da Handelskonflikte und globale Bedenken die inländischen Aussichten belasten.

Während die Fed ihren nächsten Schritt abwägt, ruft ein Chor von Stimmen innerhalb der Zentralbank zur Vorsicht auf. Da die Inflation weiterhin über dem Ziel liegt und die Handelspolitik neue Unsicherheiten schafft, signalisieren die Entscheidungsträger die Notwendigkeit, abzuwarten, bis klarere Signale auftauchen:

Der Präsident der Fed von Minneapolis, Neel Kashkari, hat die Entscheidungsträger aufgefordert, die Zinssätze stabil zu halten, bis die inflationsbedingten Auswirkungen steigender Zölle klarer werden. Er warnte davor, die Risiken durch angebotsseitige Preisschocks zu ignorieren und wies darauf hin, dass die umfassenden Zölle, die während der Amtszeit von Präsident Donald Trump eingeführt wurden, sowie die anhaltende Unsicherheit bezüglich der US-Handelspolitik eine schwierige Balance für die Zentralbanken darstellen: ob die Inflationskontrolle oder die Unterstützung des Wirtschaftswachstums Priorität haben sollte.

Der Präsident der Fed von Richmond, Thomas Barkin, äußerte ein Gefühl der Stabilität und sagte, die US-Wirtschaft befinde sich auf einem vertrauten Pfad, mit niedriger Arbeitslosigkeit und einer Inflation, die sich allmählich dem Ziel von 2% der Fed nähert.

Andere Beamte betonten die Bedeutung klarer Signale, bevor sie politische Anpassungen vornehmen. Der Präsident der Fed von New York, John Williams, unterstrich die Notwendigkeit, dass die Zentralbanken entschlossen handeln, wenn die Inflation vom Ziel abweicht, und warnte vor Fehltritten, die kostspieliger sein könnten als Untätigkeit.

Während einige Entscheidungsträger die Tür für Zinssenkungen offen halten – die Präsidentin der Fed von San Francisco, Mary Daly, sagte, dass Reduzierungen in diesem Jahr möglich bleiben – schlugen andere einen hawkischen Ton an. Die Präsidentin der Fed von Dallas, Lorie Logan, deutete an, dass die kurzfristigen Zinsen für einen längeren Zeitraum hoch bleiben müssen, während die Fed weiterhin die sich entwickelnden wirtschaftlichen Bedingungen bewertet.

Was steht für den US-Dollar an?

In der nächsten Woche wird erwartet, dass die Aufmerksamkeit der Anleger auf die Ankündigungen des US-Arbeitsmarktes gerichtet ist, wobei die Nonfarm Payrolls für Mai als das wichtigste Ereignis am 6. Juni gelten.

Weitere Indikatoren, die zu prüfen sind, sind die ISM-Indizes für die Bereiche Fertigung und Dienstleistungen.

Über technische Analysen sprechen

Der US-Dollar-Index (DXY) wird voraussichtlich seine negative Tendenz beibehalten, während er unter seinen 200-Tage- und 200-Wochen-Simple-Moving-Averages (SMAs) von 104,09 bzw. 102,86 handelt.

Ein Durchbruch über das Mai-Hoch von 101,97 (12. Mai) könnte den Weg für eine Bewegung zum wichtigen 200-Tage-SMA ebnen, bevor das wöchentliche Hoch von 104,68 (26. März) erreicht wird.

Wenn die Bären die Kontrolle übernehmen, könnte der DXY sein Tief von 97,92 (21. April) erneut testen, das dem Boden von 97,68 im März 2022 vorausgeht.

Darüber hinaus haben sich die Momentum-Indikatoren auf einen bärischen Trend konzentriert. Der Relative Strength Index (RSI) bleibt nahe dem Niveau von 43, und der Average Directional Index (ADX) hat an Impuls verloren und schwebt nahe 23, was die Vorstellung einer moderaten Stärke des Trends unterstützt.

DXY Tages-Chart