US-Dollar-Prognose: Inflation, Zölle und die vorsichtige Fed

• Der US-Dollar-Index fiel auf Fünf-Monats-Tiefststände.
• Trumps chaotische Handelspolitik bleibt im Mittelpunkt.
• Die Fed wird ihre Pläne in der nächsten Woche voraussichtlich nicht ändern.

Der US-Dollar (USD) erlebte eine teilweise Erholung von seinem steilen Rückgang im März und kletterte wieder über die Marke von 104,00, nachdem er in der Nähe der Fünf-Monats-Tiefststände um 103,20 im US-Dollar-Index (DXY) einen Tiefpunkt erreicht hatte.

Bemerkenswert ist, dass diese Erholung trotz fallender US-Renditen – insbesondere am kurzen Ende und in der Mittelkurve – stattfand, während die Anleger die Zinspolitik der Federal Reserve (Fed) weiterhin neu bewerten, die anhaltende Unsicherheit über die Zölle der Trump-Administration und Bedenken über eine mögliche wirtschaftliche Abkühlung in den USA bestehen.

Dennoch bleibt der Index unter seinem wichtigen 200-Tage-SMA, der derzeit in der Nähe der Marke von 105,00 schwebt, was darauf hindeutet, dass in naher Zukunft weiteres Abwärtsrisiko bestehen könnte.

Unruhen im Handel, Preisdruck

In dieser Woche scheint die Erzählung über US-Zölle etwas an Schwung verloren zu haben.

Dennoch ist es erwähnenswert, dass Präsident Trump nach Inkrafttreten eines 25%igen Zolls auf mexikanische und kanadische Importe am 4. März schnell eine Ausnahmeregelung ankündigte, die Waren unter dem US-Mexiko-Kanada-Abkommen (USMCA) bis zum 2. April ausnahm. Gleichzeitig blieb ein zusätzlicher Zoll von 10% auf chinesische Importe – was den Gesamtzoll auf 20% erhöhte – bestehen.

Obwohl in den letzten Tagen keine neuen Zollupdates aufgetaucht sind, bleibt das Thema weiterhin im Mittelpunkt der Diskussionen unter Marktteilnehmern und Regierungen weltweit.

Es ist wichtig, die unmittelbaren und langfristigen Auswirkungen dieser Zollmaßnahmen zu unterscheiden. Kurzfristig führen höhere Einfuhrzölle typischerweise zu einem einmaligen Anstieg der Verbraucherpreise – ein Effekt, der wahrscheinlich keine sofortige politische Änderung von der Federal Reserve nach sich ziehen wird. Wenn diese Handelsmaßnahmen jedoch bestehen bleiben oder sich verschärfen, könnten Produzenten und Einzelhändler die Preise weiterhin erhöhen, um den Rückgang des Wettbewerbs oder die Verfolgung höherer Gewinnmargen auszugleichen. Diese sekundäre Welle von Preiserhöhungen könnte die Verbrauchernachfrage dämpfen, das Wirtschaftswachstum verlangsamen, die Beschäftigung beeinträchtigen und sogar deflationäre Tendenzen wieder einführen – Faktoren, die die Fed schließlich zu aggressiveren Maßnahmen zwingen könnten.

Wirtschaftsausblick: Eine Phase der Unsicherheit

Der jüngste Rückgang des US-Dollars wurde durch zunehmende Spekulationen über eine mögliche wirtschaftliche Abkühlung angeheizt – eine Sichtweise, die durch enttäuschende Daten und einen Rückgang des Marktvertrauens verstärkt wurde.

Obwohl die Inflation weiterhin das Ziel von 2% der Fed übersteigt, wie sowohl der CPI- als auch der PCE-Maßstab zeigen, fügt ein robuster Arbeitsmarkt der wirtschaftlichen Erzählung eine weitere Wendung hinzu.

Diese Mischung aus Faktoren, zusammen mit der erhöhten Unsicherheit über neue US-Zölle, führte letztendlich dazu, dass die Fed auf ihrer Sitzung am 19. März die Zinsen stabil hielt.

Die ruhige Hand der Fed: Ein vorsichtiger Weg nach vorne

Am 19. März schloss die Fed ihre Sitzung ab, indem sie beschloss, den Leitzins im Zielbereich von 4,25% bis 4,5% zu belassen. Das Komitee stellte fest, dass die erhöhte Unsicherheit – die sich aus den jüngsten politischen Veränderungen und eskalierenden Handelskonflikten ergibt – einen vorsichtigen Ansatz rechtfertigt.

In einem gleichzeitigen Update zu ihrem wirtschaftlichen Ausblick senkte die Fed ihre Prognose für das reale BIP-Wachstum 2025 von 2,1% auf 1,7%, während sie ihre Inflationsprognose von 2,5% auf 2,7% anpasste. Diese Anpassungen unterstreichen wachsende Sorgen über ein potenzielles Stagflationsszenario, in dem schwaches Wachstum auf steigende Inflation trifft.

Während seiner üblichen Pressekonferenz wiederholte Fed-Vorsitzender Jerome Powell erneut, dass es keinen dringenden Bedarf für weitere Zinssenkungen gibt.

Nach der Sitzung des FOMC kehrten die Zinspolitiker zu dem Szenario zurück, um ihre Ansichten zu äußern:

• Präsident der New Yorker Fed, John Williams
• • Wies darauf hin, dass die aktuelle Geldpolitik "am richtigen Platz" ist, trotz wirtschaftlicher Unsicherheit.
  • Betonte die Fähigkeit der Fed, sich "an veränderte Umstände anzupassen", um ihre dualen Mandatsziele zu erfüllen.
  • Stellte fest, dass es "noch zu früh" sei, die vollständigen Auswirkungen von Präsident Trumps Zöllen auf die Inflation zu bewerten, und wies darauf hin, dass erhöhte Risiken der Fed mehr Zeit geben, ihren politischen Kurs zu entscheiden.
  • Hervorgehoben wurde "das Abwärtsrisiko für das Wirtschaftswachstum und das Aufwärtsrisiko für die Inflation" als gleichermaßen bedeutend, was die neuesten Fed-Prognosen widerspiegelt.
• Präsident der Chicago Fed, Austan Goolsbee
• • Äußerte Bedenken, dass die Zollpläne der Regierung zu anhaltender Inflation führen könnten.
  • Stellte fest, dass die Fed zusätzliche Zeit benötigt, um zu "klären", wie Handelsmaßnahmen die breitere Wirtschaft beeinflussen könnten.
• Mitglied des Federal Reserve Board, Christopher Waller
• • Drückte seine Ablehnung aus, das Tempo der Reduzierung der Wertpapierbestände zu verlangsamen.
  • Argumentierte, dass das Bankensystem immer noch über ausreichende Reserven verfügt, was auf keinen unmittelbaren Bedarf für einen vorsichtigeren Ansatz hindeutet.

Was steht dem USD bevor?

Alle Augen richten sich auf die Veröffentlichung des bevorzugten Inflationsmaßstabs der Fed in der nächsten Woche, der Personal Consumption Expenditure (PCE), sowie auf die Veröffentlichung der vorläufigen PMIs in den Dienstleistungs- und Fertigungssektoren, alles gewürzt mit bevorstehenden Kommentaren von Fed-Offiziellen.

Charting the US Dollar: Einblicke in DXY-Trends

Technisch bleibt der US-Dollar-Index (DXY) unter seinem entscheidenden 200-Tage-Simple-Moving-Average (SMA) bei 104,94, was eine bärische Tendenz verstärkt.

Käufer scheinen seit den überverkauften Bedingungen des Index in der letzten Woche eingestiegen zu sein. Das heißt, die Fortsetzung des Rebounds könnte dazu führen, dass der 200-Tage-SMA erneut getestet wird, bevor die vorübergehenden Hürden bei den 100-Tage- und 55-Tage-SMAs bei 106,73 bzw. 106,87 erreicht werden. Weiter oben könnte der Index zusätzlichen Hürden bei dem Wochenhoch von 107,66 (28. Februar), dem Februar-Hoch von 109,88 (3. Februar) und schließlich dem Jahreshoch von 110,17 (13. Januar) gegenüberstehen.

Sollte der Verkaufsdruck die Initiative zurückgewinnen, wird zunächst Unterstützung bei dem Tiefpunkt von 103,22 (aufgezeichnet am 11. März) und dann bei dem Tiefpunkt von 100,15 (27. September) erwartet, beide vor der kritischen Marke von 100,00.

Momentum-Indikatoren bieten gemischte Signale: Der tägliche Relative Strength Index (RSI) ist auf den Bereich von 39 gesprungen, was den konstruktiven Ausblick verbessert, während der Average Directional Index (ADX) auf etwa 33 gestiegen ist, was darauf hindeutet, dass der vorherrschende Trend an Stärke gewinnen könnte.