Wirtschaft & Märkte: NFP, EZB und jede Menge Spannung zum Wochenstart

• Investoren beobachten gespannt die Handelsentwicklungen in den USA und mit ihren Partnern.
• Die EZB wird voraussichtlich die Zinssätze erneut senken, da die Inflation weiterhin niedrig bleibt.
• Die Nonfarm Payrolls sind der Höhepunkt einer arbeitsreichen Woche mit wichtigen US-Wirtschaftsdaten.

Im Mai verkaufen und weggehen? Für diejenigen, die bleiben, gibt es viele Faktoren, die hohe Volatilität auslösen können, von laufenden Handelsentwicklungen über die Entscheidung der Europäischen Zentralbank (EZB) bis hin zu den Nonfarm Payrolls (NFP).

1) Zweifel an zukünftigen Handelsabkommen kommen auf

Es sind zwei Monate seit dem "Tag der Befreiung" vergangen, und die Uhr tickt auf den 9. Juli, an dem die härteren "reziproken Zölle" von US-Präsident Donald Trump in Kraft treten sollen. Bisher wurde nur ein Handelsabkommen mit dem Vereinigten Königreich unterzeichnet – das drei Jahre in der Entstehung war und als das einfachste galt.

Skepsis dominiert auch in anderen Bereichen. Das kürzliche Urteil des US International Trade Court, das die meisten Abgaben als illegal und als Überschreitung der Befugnisse des Weißen Hauses einstufte, hat sicherlich die Bereitschaft der Länder, Zugeständnisse zu machen, erschüttert.

Die Abgaben bleiben bestehen, während die Entscheidung durch das Rechtssystem geht. Dennoch gibt es keinen Grund für die EU, Vorschriften zu lockern, oder für andere Partner, Boden zu verlieren, wenn Trump seine Drohungen nicht unbedingt umsetzen kann.

Die größte Handelsbeziehung besteht zwischen den USA und China. Beide Seiten einigten sich darauf, extreme Zölle von über 100% zu senken, aber die meisten chinesischen Importe unterliegen weiterhin 30% Abgaben. Darüber hinaus hat Trump kürzlich gegen die angebliche Verletzung dieser Vereinbarungen, die erst vor drei Wochen unterzeichnet wurden, gewettert.

Wenn die USA ein Abkommen mit Indien erreichen – was Berichten zufolge kurz bevorsteht – würden die Märkte anziehen. Alle anderen Abkommen wären eine gute Nachricht. Es besteht jedoch eine höhere Wahrscheinlichkeit für einen fruchtlosen Stillstand.

2) ISM Manufacturing PMI könnte aufgrund von Hoffnungen auf Zollerlass ansteigen

Montag, 14:00 GMT. Das Institute for Supply Management (ISM) veröffentlicht zu Beginn der Woche seinen Einkaufsmanagerindex (PMI) für den Industriesektor, der als erster Hinweis auf den Beschäftigungsbericht am Freitag dient. Es wird wahrscheinlich optimistisch ausfallen.

Die Erwartungen für Mai stehen auf einer Verbesserung des April-Wertes von 48,7. Es gibt gute Gründe für Optimismus, nämlich die Verzögerung in der Zollpolitik. Wenn der Wert 50 übersteigt, die Schwelle zwischen Schrumpfung und Expansion, würden die Märkte jubeln.

Die Beschäftigungskomponente ist wichtig für die Nonfarm Payrolls am Freitag, während der Preisindex Hinweise auf die Inflationserwartungen gibt.

3) JOLTs dürften weiterhin sinken

Dienstag, 14:00 GMT. Der JOLTS-Bericht über offene Stellen ist ein nachlaufender Indikator – die Daten stammen aus April und nicht aus Mai, wie die NFP. Dennoch hat die Federal Reserve (Fed) eine besondere Bedeutung für ihn und verleiht ihm zusätzliche Wichtigkeit.

In den letzten Monaten ist JOLTS gesunken und fiel im März auf annualisierte 7,19 Millionen. Das war der niedrigste Stand seit über vier Jahren. Ein weiterer Rückgang wird erwartet, was auf weniger verfügbare Arbeitsplätze hinweist, da die Wirtschaft allmählich langsamer wird.

Innerhalb des Berichts ist die Kündigungsrate von Interesse – Menschen verlassen freiwillig ihre Jobs, wenn sie sich sicher fühlen, und vermeiden Veränderungen, wenn sie besorgt sind.

4) Der Einfluss von ADP ist kurzlebig, prägt aber die Erwartungen für NFP

Mittwoch, 12:15 GMT. Automated Data Processing (ADP) ist Amerikas größter Lohnabrechnungsanbieter, das Unternehmen hinter etwa einem von sechs Gehaltsabrechnungen im Land. Die Zahlen zu den Arbeitsplätzen im privaten Sektor korrelieren nicht oft gut mit den offiziellen NFP, lösen jedoch tendenziell eine unmittelbare Reaktion auf den Märkten aus.

Darüber hinaus prägt die Veröffentlichung auch die Erwartungen für die Veröffentlichung am Freitag. Die ADP-Daten lagen im April bei 62.000, fast halb so viel wie erwartet, und ein Anstieg auf über 100.000 ist für Mai zu erwarten.

5) ISM-Dienstleistungs-EMI könnte Gewinne ausweiten, nachdem eine Kontraktion abgewendet wurde

Mittwoch, 14:00 Uhr GMT. Der Dienstleistungssektor ist Amerikas größter Sektor und wäre die drittgrößte Volkswirtschaft der Welt, wenn er ein Land wäre. Der vorausschauende Indikator von ISM für diesen Sektor überraschte mit einem Anstieg auf 51,6 Punkte im April und zeigt die Auswirkungen der Verzögerung bei den reziproken Zöllen mehr als die Angst davor.

Der Bericht für April könnte sogar noch besser ausfallen und den Optimismus der Unternehmen über die Aufhebung der Strafzölle auf chinesische Waren anzeigen. Das jüngste Gerichtsurteil gegen die meisten Abgaben kam wahrscheinlich, nachdem die Umfrage abgeschlossen war.

Die Beschäftigungskomponente beeinflusst die Erwartungen an die NFP, aber die Überschrift ist nicht weniger wichtig – der ISM-Dienstleistungs-EMI ist ein Indikator der obersten Kategorie.

6) EZB wird voraussichtlich zum siebten Mal in Folge die Zinsen senken

Donnerstag, Entscheidung um 12:15 Uhr GMT, Pressekonferenz um 12:45 Uhr GMT. Die Inflation in der Eurozone lag in den letzten Monaten sowohl bei der Gesamt- als auch bei der Kerninflation knapp über 2% im Jahresvergleich. Das ist eine gute Nachricht für die Europäische Zentralbank, die sich Ende 2022 mit Preissteigerungen von über 10% im Jahresvergleich auseinandersetzen musste.

Eine niedrigere Inflation und höhere Unsicherheit über die Wachstumsaussichten ermöglichen es der in Frankfurt ansässigen Institution, die Zinsen erneut um 25 Basispunkte zu senken.

Die Anleger werden auf Hinweise von EZB-Präsidentin Christine Lagarde zu den nächsten Schritten der Zentralbank achten. Bedeutet massive Verteidigungsausgaben höhere Inflation und eine Pause bei den Zinssenkungen? Können die Kreditkosten weiter sinken?

Es gibt nur einige nicht beruhigende Gewissheiten: dass Lagarde extreme Unsicherheitsniveaus betonen und versprechen wird, Entscheidungen von Sitzung zu Sitzung zu treffen.

Der Euro (EUR) wird wahrscheinlich steigen, wenn Lagarde davon absieht, auf bevorstehende Zinssenkungen hinzuweisen, sondern stattdessen eine abwartende Haltung einnimmt.

Abgesehen von Hinweisen auf weitere Schritte werden die Anleger die aktualisierten Wachstums- und Inflationsprognosen der EZB im Auge behalten, die wahrscheinlich auf niedrigem Niveau bleiben werden.

7) NFP könnte die Erwartungen verfehlen, was die Stimmung belastet

Freitag, 12:30 Uhr GMT. Die Nonfarm Payrolls in Amerika haben seit Anfang letzten Jahres drei Monate in Folge die Erwartungen nicht übertroffen. Wird die aktuelle Serie von zwei Monaten, in der die Erwartungen übertroffen wurden, mit einer Zahl unter den Schätzungen für Mai enden?

Im Gegensatz zur wechselhaften Natur von Über- und Unterschreitungen der NFP-Erwartungen sind die meisten Revisionen nach unten gerichtet. Die Schätzungen für die Überschrift werden sich im Laufe der Woche ändern, wenn führende Indikatoren wie der ADP-Arbeitsmarktbericht ans Licht kommen. Es gibt jedoch einen guten Grund, eine Abwärtsrevision der Aprilzahlen zu erwarten.

Hat Trumps Politik die Beschäftigung beeinflusst? Es gibt keine klaren Beweise. Elon Musk hat seinen Job im Department of Government Efficiency (DOGE) verloren, nachdem seine Bemühungen, Ausgaben zu kürzen und Mitarbeiter zu entlassen, wenig bewirkt haben.

Haben Zölle zu Entlassungen geführt? Wie steht es um die Rolle der Künstlichen Intelligenz (KI) bei der Schaffung oder Zerstörung von Arbeitsplätzen? Die NFP-Daten für Mai könnten einige Einblicke in die aktuellen Trends geben. Es besteht eine gute Chance auf langsameres Netto-Einstellen, aber nicht auf Netto-Arbeitsplatzverluste.

Abschließende Gedanken

Während der Wirtschaftskalender diese Woche vollgepackt ist, ist es wichtig zu beachten, dass Schlagzeilen zu Handelsfragen jederzeit auftauchen könnten, was unerwartete Preisbewegungen auslösen kann. Handeln Sie mit Vorsicht.