Prognose für die kommende Woche: Zinssenkungserwartungen der Fed stehen vor einer wichtigen Inflationshürde

Der US-Dollar (USD) hat nach der bemerkenswert dovishen Haltung von Federal Reserve (Fed) Vorsitzendem Jerome Powell während seines Auftritts beim Jackson Hole Economic Symposium abrupt die Richtung gewechselt und die Wetten auf Zinssenkungen an die Decke gepinnt. Die Marktsentiment steigt wieder, was den Greenback auf frische Drei-Wochen-Tiefs sendet. Hoffnungen auf eine Zinssenkung der Fed im September müssen nun jedoch wichtige Inflationsdaten überwinden, die Ende nächster Woche anstehen.

Der US-Dollar-Index (DXY) hat am Freitag die meisten Gewinne der Woche wieder abgegeben und ist erneut unter die Marke von 97,60 gefallen, was die dritte Woche in Folge mit Rückgängen bedeutet. Die globalen Märkte und die Positionierung des US-Dollars haben sich fest in Wetten auf eine Zinssenkung um einen Viertelpunkt am 17. September verschoben. Allerdings bleiben mehrere wichtige Hürden bestehen, insbesondere die bevorstehende Veröffentlichung des Kernindex der persönlichen Konsumausgaben (PCE) für die Inflation, die am 29. August fällig ist. Am Horizont steht eine weitere Runde von Nonfarm Payrolls (NFP) Arbeitsmarktdaten zu Beginn des Septembers sowie ein weiteres Update zur Verbraucherpreisindex (CPI) Inflation, die als Hindernisse für einen klaren Weg zu neuen Zinssenkungen fungieren.

Das doppelte Mandat der Fed, die Inflationskontrolle zu leiten und die Schaffung von Arbeitsplätzen zu verteidigen, stößt auf widersprüchliche Datensätze: Die jüngsten Beschäftigungszahlen erfahren drastische Abwärtsrevisionen, was typischerweise eine lockerere Politik zur Stärkung der heimischen Wirtschaft zur Folge hätte, während die Inflationskennzahlen seit über einem Jahr praktisch keinen Fortschritt in Richtung des Inflationsziels der Fed von 2 % gemacht haben. Solange die Fed weiterhin auf eine Zinssenkung bei der Zinssatzentscheidung des Federal Open Market Committee (FOMC) im September zusteuert, wird der US-Dollar wahrscheinlich weiterhin weiteren Rückgängen ausgesetzt sein, da Absicherungsströme den Greenback nach unten drücken.

In einem nahezu perfekten Spiegelbild des DXY erlebte EUR/USD zu Wochenende eine Umkehr, die die kumulierten Verluste der Woche auslöschte und den Fiber für die dritte Woche in Folge in die Gewinnzone brachte. Der Euro kann sich gegen den US-Dollar nicht über die Marke von 1,1800 erheben, aber das allgemeine Marktsentiment hat einen festen technischen Boden bei 1,1600 eingepreist.

Eine neue Runde vorläufiger CPI-Zahlen für August aus Deutschland wird die EUR/USD-Händler nächste Woche begrüßen. Die annualisierte deutsche Inflation wird voraussichtlich leicht auf 2,1% YoY ansteigen, aber im Allgemeinen sicher innerhalb der Spanne von 2,0-2,3 für 2025 bleiben. Die Märkte wetten fest darauf, dass die Europäische Zentralbank (EZB) vorerst ihr aktuelles Zinshalte-Muster beibehalten wird, wobei die nächste Zinssenkung nicht vor Dezember erwartet wird.

GBP/USD hat eine vier Tage andauernde Verlustserie nach dem scheinbaren Politikwechsel von Fed-Chef Powell durchbrochen. Die meisten Verluste der Woche wurden am Freitag wieder aufgeholt, aber das Cable tendiert weiterhin zur Unterseite, da das Pfund Sterling (GBP) Schwierigkeiten hat, die Kaufunterstützung aufrechtzuerhalten. Es wird eine kurze Handelswoche für GBP/USD-Händler sein, da die Londoner Märkte am Montag für ein verlängertes Wochenende geschlossen sind und keine bedeutenden wirtschaftlichen Daten für die Woche auf dem Kalender stehen.

USD/JPY setzt sein fortlaufendes Muster mit wenig wöchentlicher Bewegung fort. Das Dollar-Yen-Paar hat in den letzten Wochen auf der Stelle getreten, ist leicht gesunken, bleibt aber über einen Zeitraum von fünf Wochen nahe der Region von 147,50. Die neueste Runde der CPI-Inflation in Tokio wird am 28. August fällig, und der vorläufige Inflationswert hält sich seit März über der Zielbandbreite der Bank of Japan (BoJ).