Nonfarm Payrolls Preview: Trotzreaktion des Arbeitsmarktes

• ADP im Februar bei 183K, Januar von 213K auf 300K nach oben revidiert
• 4-Wochendurchschnitt der Arbeitslosenanträge bei 229K – starker Arbeitsmarkt
• Februar Payrolls werden unter dem 304K Januar Ergebnis liegen

Das US-Arbeitsministerium wird seinen Bericht zur Beschäftigungslage für Februar am Freitag, den 8. März um 14:30 Uhr veröffentlichen. Der weit gefasste Monatsbericht, der auch als NFP Bericht bezeichnet wird, zeigt den Zustand der US-Arbeitsmärkte anhand von Zahlen zur Schaffung von Arbeitsplätzen, Arbeitslosigkeit, durchschnittlicher Stundenlohn, Erwerbsbeteiligung, durchschnittliche Wochenarbeitszeit und anderen. Die Zahl der Beschäftigten außerhalb der Landwirtschaft ist die am meisten verfolgte und gehandelte US-Wirtschaftsstatistik. Der Bericht ist einer der aktuellsten der harten Daten, da seine Informationen erst einen Monat alt sind.

Der Bericht besteht aus der Betriebsbefragung und der Befragung der Haushalte.  Die Betriebsumfrage befragt Nicht-Landwirte nach der Anzahl der Beschäftigten, ihrer Vergütung, den Arbeitszeiten und anderen Beschäftigungsmerkmalen. Diese Umfrage ermittelt die Gehaltsabrechnung, den Lohn, die Anwesenheit und andere Zahlen. Die Haushaltsumfrage kontaktiert eine repräsentative Stichprobe der US-Zivilbevölkerung im erwerbsfähigen Alter und klassifiziert jede Person als erwerbstätig, arbeitslos oder nicht erwerbstätig.  Die am häufigsten zitierte U-3-Arbeitslosenquote besagt, dass eine Person im Vormonat nach Arbeit gesucht haben muss, um als arbeitslos eingestuft zu werden, andernfalls gilt sie als nicht arbeitsfähig.  Bei der U-6 Erhebung gilt als arbeitslos, wer im Vorjahr nach Arbeit gesucht hat.

Prognose

Es wird erwartet, dass die Zahl der Beschäftigten außerhalb der Landwirtschaft im Februar um 180.000 steigen wird, nachdem im Januar 304.000 Mitarbeiter neu eingestellt wurden, während die Zahl der Beschäftigten in Fabriken um 11.000 zunahm. Für die Arbeitslosenquote der U-3 wird ein Rückgang um 0,1% auf 3,9% und ein Anstieg des durchschnittlichen Stundenlohns um 0,3% erwartet, nachdem im Januar ein Anstieg um 0,1% zu verzeichnen war. Der Jahresüberschuss soll von 3,2% auf 3,3% steigen. 

US-Wirtschaftswachstum

Die US-Wirtschaft beendete das Jahr 2018 mit 2,6% in der zweiten Schätzung des Bureau of Economic Analysis und der Quartalsdurchschnitt liegt bei 3,1%, was dem ersten Jahr mit 3% seit 2004 entspricht. Die Arbeitsmarktlage bleibt gesund. Die Zahl der Beschäftigten außerhalb der Landwirtschaft lag in den letzten zwölf Monaten im Durchschnitt bei 233.900, das beste Ergebnis seit August 2015. Besonders beeindruckend ist der anhaltende Anstieg der Beschäftigtenzahlen in den Fabriken, während viele Analysten und Politiker die enormen Beschäftigungsverluste als unvermeidliche Folge der Globalisierung abgeschrieben hatten.

Reuters

Die Beschäftigung im verarbeitenden Gewerbe ist in den letzten 24 Monaten mit dem höchsten Tempo seit zwei Jahrzehnten gewachsen. Der gleitende 12-Monats-Durchschnitt lag im Januar bei 21.750, dem höchsten seit April 1998.

Reuters

Die Arbeitslosenansprüche sind eine der genauesten Frühindikatoren für Probleme auf dem Arbeitsmarkt und in der Wirtschaft.  Der 4-wöchige gleitende Durchschnitt von 229.000 hat sich durch die Regierung Shutdown induzierten Zunahme Mitte Februar abgewandt und liegt weiterhin am unteren Ende seiner historischen Bandbreite.

Sind die wirtschaftlichen Bedenken der USA real?

Dennoch kommt eine langsame Flut von wirtschaftlichen Sorgen auf. Der Shutdown hat die Verbraucherstimmung im Januar eingetrübt. Die Lesung des Conference Board konnte sich auf das positive Niveau von Anfang 2018 erholen. Die Lesung der University of Michigan tat das nicht. Sie liegt auf dem Niveau vom November 2016, also vor dem Anstieg nach den Wahlen, fast vollständig unter dem Wert der letzten beiden Jahre.

Die Stimmung der Unternehmen hat sich vor dem Shutdown verschlechtert, nachdem sie in der ersten Jahreshälfte 2018 auf einem Niveau gelegen hatten, das seit 20 Jahren nicht mehr erreicht wurde.

Die endgültigen Statistiken für die Dezember-Ferienzeit wurden durch den Shutdown der Regierung verzögert, und die revidierten Zahlen werden am Montag, den 11. März, veröffentlicht.

Der erste Einzelhandelsbericht mit -1,2% für den Gesamtumsatz, -1,8% für den Umsatz ohne Autos und -1,7% für die BIP Control Group, wurde weitgehend ignoriert. Das Census Bureau selbst stellte Probleme bei den Daten fest. Die Buchhaltung des Privatsektors von Amazon, der Redbook Index und MasterCard berichteten über gute oder ausgezeichnete Konsumausgaben.  Für Januar werden 0,1% für den Umsatz, 0,3% ohne Autos und 0,6% für die Control Group prognostiziert.  Für die Revisionen vom Dezember liegen keine Prognosen vor.

Die Atlanta Fed könnte die Unsicherheit mit ihrer weit verbreiteten GDPNow Schätzung noch verstärkt haben. Die auf Jahresbasis geschätzte BIP Lesung lag für das erste Quartal am 4. März bei nur 0,3% und stieg am 6. März auf 0,5%.

Europa, Brexit und China

Neben den inländischen Bedenken gibt es noch ganz reale globale Probleme. Europa scheint auf dem Weg in eine Rezession zu sein. Das Wachstum in Deutschland lag im dritten Quartal bei -0,2% und sie konnte eine Rezession durch die geringsten Margen mit einem flachen Wachstum im vierten Quartal vermeiden. Italien befindet sich bereits zum dritten Mal innerhalb eines Jahrzehnts in der Rezession mit einem Wachstum von -0,1% im vierten Quartal nach einem Rückgang von 0,2% im dritten Quartal. Frankreichs durchschnittliches Quartalswachstum lag in den ersten neun Monaten des Jahres 2018 bei 0,23%. Die Aktivitäten des vierten Quartals wird am 28. März veröffentlicht.

Brexit setzt seinen beschwerlichen Weg fort, da es im britischen Parlament bisher zu keiner Einigung kam und am 29. März oder zu einem späteren Zeitpunkt wird das Land die EU verlassen. So oder so hat der langwierige Kampf und die Ungewissheit das Wachstum und die Stimmung auf beiden Seiten des Kanals beeinträchtigt.

In den USA ist es der chinesische Handelsstreit, obwohl man anscheinend auf dem Weg einer Lösung ist, der für Unsicherheit sorgt. Ein abgeschlossener Deal würde viel dazu beitragen, die Stimmung und das Wachstum in den Vereinigten Staaten und China zu stärken, aber bevor sich nicht Xi Jinping und Donald Trump zum Abendessen in Mar-a-Lago getroffen haben, sind alle Vermutungen voreilig.

Schließlich hat die Organisation für wirtschaftliche Zusammenarbeit und Entwicklung (OECD) ihre globale Wirtschaftsprognose erneut gesenkt. Das Wachstum für 2019 wurde von 3,7% im November auf 3,3% reduziert. Für Europa kam es zu einer Senkung von 1,8% auf 1,0%.

Die wirtschaftliche Situation der Vereinigten Staaten hat sich von Januar bis Februar kaum verändert.  Die Prognosen haben sich im In- und Ausland verschlechtert, aber sie waren im Januar auch nicht rosig, als die Gehaltsabrechnungen alle Erwartungen dämpften.