Euro/Dollar: Korrekturphase setzt sich fort

• EUR/USD verliert den Halt und zieht sich von mehrjährigen Höchstständen über 1.2000 zurück.
• Der US-Dollar gewinnt einen Teil seines verlorenen Glanzes zurück und erholt sich von Vierjahrestiefs.
• Die Federal Reserve hielt die Erwartungen ein und ließ die Zinssätze unverändert.

EUR/USD steht unter neuem Verkaufsdruck nach überkauften Niveaus und wird durch die Erholung des US-Dollars unterstützt. Trotz des Rückgangs bleibt der Ausblick für die Gemeinschaftswährung zu Beginn des Jahres positiv.

EUR/USD geriet erneut unter Verkaufsdruck und gab einen Teil seiner jüngsten Rallye über die wichtige Marke von 1.2000 zurück – Niveaus, die zuletzt im Juni 2021 gesehen wurden. Das Paar beendete eine vier Tage andauernde Gewinnserie, als der US-Dollar (USD) zurückschlug, während die Märkte weiterhin die gleichmäßige Botschaft der Federal Reserve am Mittwoch verdauten.

Der US-Dollar-Index (DXY) konnte unterdessen den scharfen Rückgang vom Dienstag auf Vierjahrestiefs nahe dem Bereich von 95,50 umkehren. Die Erholung wurde durch eine breit angelegte Verbesserung der US-Staatsanleihenrenditen über die gesamte Kurve gestützt, was dem Greenback dringend benötigte Unterstützung bot.

Fed: stabile Zinsen, stabiles Vertrauen

Die Federal Reserve (Fed) ließ die Zielspanne für die Fed Funds (FFTR) bei 3,50%–3,75% bei ihrer Sitzung im Januar unverändert, was den Erwartungen entsprach.

Die Entscheidungsträger äußerten einen etwas optimistischeren Ton hinsichtlich des Wachstums und stellten fest, dass die wirtschaftliche Aktivität weiterhin in solidem Tempo wächst. Während die Inflation weiterhin als etwas erhöht beschrieben wurde und die Unsicherheit über den Ausblick hoch bleibt, sieht der Offenmarktausschuss (FOMC) keine steigenden Abwärtsrisiken für die Beschäftigung mehr. Die Entscheidung wurde mit 10–2 Stimmen angenommen, wobei zwei Mitglieder, Miran und Waller, gegen eine Zinssenkung um einen Viertelpunkt stimmten.

Bei seiner Pressekonferenz betonte Vorsitzender Jerome Powell, dass die US-Wirtschaft auf festem Boden bleibt und die aktuelle Politik angemessen ist. Er verwies auf Anzeichen einer Stabilisierung des Arbeitsmarktes, wobei ein langsameres Beschäftigungswachstum auf eine schwächere Arbeitsnachfrage und ein langsameres Wachstum der Erwerbsbevölkerung hinweist. Zur Inflation argumentierte Powell, dass ein Großteil des jüngsten Überschusses durch die Preise tarifgebundener Waren und nicht durch Nachfragedruck getrieben wird, während die Disinflation im Dienstleistungssektor anhält. Er fügte hinzu, dass die tariflichen Auswirkungen voraussichtlich um die Jahresmitte ihren Höhepunkt erreichen werden.

Politikentscheidungen, betonte Powell, werden von Sitzung zu Sitzung getroffen, ohne vorgegebene Richtung. Wichtig ist, dass niemand im Ausschuss eine Zinserhöhung als Basisfall sieht und dass die Risiken auf beiden Seiten des Mandats etwas nachgelassen haben.

Zusätzlich zur Unsicherheit deutete Präsident Trump an, dass eine Entscheidung über einen Kandidaten für den nächsten Fed-Vorsitz bald kommen könnte, was die Aufmerksamkeit auch über die Sitzung dieser Woche hinaus fest auf die Zentralbank lenkt.

EZB: ruhig, geduldig, aber wachsam

Die Europäische Zentralbank (EZB) blieb auch bei ihrer Sitzung am 18. Dezember auf dem Stand, nahm jedoch einen ruhigeren und geduldigeren Ton an, der die Erwartungen an kurzfristige Zinssenkungen weiter in die Zukunft verschob. Modeste Aufwärtskorrekturen der Wachstums- und Inflationsprognosen halfen, diese Haltung zu untermauern.

Laut den letzten Woche veröffentlichten EZB-Protokollen machten die Entscheidungsträger deutlich, dass es keine Dringlichkeit gibt, den Kurs zu ändern. Mit der Inflation nahe dem Ziel haben sie Spielraum, geduldig zu bleiben, auch wenn anhaltende Risiken Flexibilität erfordern.

Die Mitglieder des Direktoriums (GC) betonten, dass Geduld nicht mit Selbstzufriedenheit verwechselt werden sollte. Die Politik wird derzeit als „gut positioniert“ angesehen, jedoch nicht im Autopilot-Modus. Die Märkte scheinen diese Botschaft aufgenommen zu haben und preisen im kommenden Jahr etwas mehr als 4 Basispunkte an Erleichterungen ein.

Positionierung: unterstützend, aber an Schwung verlierend

Die spekulative Positionierung bleibt insgesamt unterstützend für den Euro, obwohl Anzeichen nachlassenden Vertrauens zu erkennen sind.

Die Daten der Commodity Futures Trading Commission (CFTC) für die Woche bis zum 20. Januar zeigen, dass die nicht kommerziellen Netto-Long-Positionen auf siebenwöchige Tiefststände von etwa 111,7K Kontrakten gesunken sind. Gleichzeitig haben institutionelle Akteure ihre Short-Exposition verringert, die nun bei etwa 155,6K Kontrakten liegt.

Das offene Interesse fiel ebenfalls auf etwa 881K Kontrakte, was eine dreiwöchige Reihe von Zuwächsen unterbrach und darauf hindeutet, dass die Teilnahme und das Vertrauen möglicherweise abnehmen.

Was die nächste Bewegung antreibt

Kurzfristig: Der Fokus wird wahrscheinlich fest auf dem US-Dollar (USD) nach der Sitzung des Offenmarktausschusses (FOMC) liegen. Auf der Euro-Seite werden die Märkte die vorläufigen Inflationsdaten aus Deutschland und die frühen Schätzungen des Bruttoinlandsprodukts (BIP) auf frische Signale beobachten.

Risiken: Eine hawkishere als erwartete Federal Reserve könnte das Momentum schnell wieder zugunsten des USD kippen. Aus charttechnischer Sicht würde ein klarer Durchbruch unter den 200-Tage-Durchschnitt (SMA) auch das Risiko einer tieferen, nachhaltigeren Korrektur erhöhen.

Technik-Ecke

Der aktuelle Rückgang bei EUR/USD wird als vorübergehend angesehen, während weitere Gewinne in der Pipeline bleiben sollten, solange das Paar über seinem wichtigen 200-Tage-SMA um 1.1600 navigiert.

Die Wiederbelebung der bullischen Haltung sollte die 2026er Obergrenze bei 1.2045 (28. Januar) herausfordern. Sobald dieses Niveau überwunden ist, könnte das Paar seinen Fokus auf das Hoch von Mai 2021 bei 1.2266 (25. Mai) verlagern, gefolgt vom Hoch von 2021 bei 1.2349 (6. Januar).

Verkäufer sehen sich unterdessen ihrer ersten Widerstandslinie im Bereich von 1.1680–1.1670 gegenüber, wo sich die vorübergehenden 55-Tage- und 100-Tage-SMAs befinden. Darunter taucht der bedeutendere 200-Tage-SMA bei 1.1600 auf, während ein Durchbruch unter dieses Niveau die Tür zu einem möglichen Rückgang zum November 2025-Basisniveau bei 1.1468 (5. November) vor dem August-Tief bei 1.1391 (1. August) öffnen könnte.

Zusätzlich deuten Momentum-Indikatoren auf weitere Gewinne hin. Der Relative Strength Index (RSI) schwebt um 65, während der Average Directional Index (ADX) nahe 30 auf einen robusten Trend hinweist.

Fazit

Im Moment wird EUR/USD weit mehr von dem beeinflusst, was in den USA passiert, als von Entwicklungen im Euro-Raum.

Bis die Fed klarere Hinweise auf ihren Zinspfad für 2026 gibt oder die Eurozone einen überzeugenderen zyklischen Aufschwung liefert, wird sich jeder Anstieg wahrscheinlich allmählich entfalten, anstatt sich in einen klaren, entscheidenden Durchbruch zu verwandeln.