EUR/USD weiter aufwärtsgerichtet – nächste Hürden rücken näher

• Der Aufwärtsmomentum des EUR/USD nimmt an Tempo zu und konzentriert sich auf die Hürde von 1,2000.
• Der US-Dollar steht unter starkem Druck inmitten der allgemeinen Risikobereitschaft.
• Die Federal Reserve wird allgemein erwartet, die Zinssätze unverändert zu lassen.

Der Aufwärtsmomentum des EUR/USD bleibt gut und stabil, während er den zunehmenden Verkaufsdruck auf den US-Dollar (USD) verfolgt, der weiterhin mit Bedenken hinsichtlich des Handels, der Unabhängigkeit der Fed und einer möglichen Schließung (ja, schon wieder) konfrontiert ist.

Der EUR/USD verzeichnet am Dienstag seinen vierten aufeinanderfolgenden Gewinntag und flirtet zum ersten Mal seit Juni 2021 mit der Nähe des wichtigen Maßstabs von 1,2000.

Die starke Bewegung nach oben im Spot erfolgt erneut vor dem Hintergrund einer weiteren Verschlechterung der Aussichten für den US-Dollar (USD) aufgrund wieder aufgeflammter Handelsbedenken und geopolitischer Nervosität, alles vor der Zinsentscheidung der Federal Reserve (Fed) am Mittwoch.

Die Stimmung rund um den Handel zwischen den USA und der Europäischen Union hat sich deutlich verbessert, nachdem Präsident Donald Trump in der letzten Woche seine Rhetorik bezüglich der Bedrohung neuer Zölle im Zusammenhang mit dem Grönland-Streit zurückgenommen hat. Die Märkte haben dies als positives Signal gewertet, was die Risikobereitschaft verbessert und dem Euro (EUR) sowie anderen risikosensiblen Währungen in den letzten Tagen einen willkommenen Schub gegeben hat.

Im Gegensatz dazu hat der US-Dollar weiterhin Schwierigkeiten. Der US-Dollar-Index (DXY) steht unter starkem Druck und verlängert seinen Verkaufsdruck in Richtung des 96,00-Bereichs, einer Zone, die seit Ende Februar 2022 nicht mehr gesehen wurde.

Die Fed: Zinsen auf Hold, Politik im Fokus

Die Federal Reserve (Fed) hat die vollständig eingepreiste Zinssenkung im Dezember geliefert, aber die eigentliche Erkenntnis war die Botschaft und nicht die Maßnahme selbst. Eine gespaltene Abstimmung und sorgfältig ausbalancierte Sprache von Vorsitzendem Jerome Powell signalisierten, dass eine weitere Lockerung alles andere als garantiert ist.

Die Fed beginnt heute mit ihrem zweitägigen Treffen, wobei die Märkte allgemein erwarten, dass die Zinssätze unverändert bleiben, wenn die Entscheidung am Mittwoch bekannt gegeben wird.

Dennoch könnte die Politik diesmal nicht die Hauptgeschichte sein. Die Aufmerksamkeit hat sich zunehmend auf Bedenken hinsichtlich der Unabhängigkeit der Fed verschoben, nachdem in diesem Monat Berichte über eine Untersuchung des Justizministeriums im Zusammenhang mit Vorsitzendem Jerome Powell aufgetaucht sind.

Als zusätzliche Unsicherheitsquelle hat Trump gesagt, dass eine Entscheidung über einen Kandidaten für den nächsten Fed-Vorsitz bald kommen könnte, was die Aufmerksamkeit über das Treffen dieser Woche hinaus fest auf die Zentralbank richtet.

EZB: Geduld, nicht Selbstzufriedenheit

Die Europäische Zentralbank (EZB) hat die Zinsen bei ihrem Treffen am 18. Dezember unverändert gelassen und einen ruhigeren und geduldigeren Ton angeschlagen, der die Erwartungen an Zinssenkungen in naher Zukunft weiter nach hinten verschoben hat. Leichte Aufwärtskorrekturen der Wachstums- und Inflationsprognosen haben diese Haltung verstärkt.

Laut den letzten Woche veröffentlichten EZB-Protokollen machten die Entscheidungsträger deutlich, dass es keine Eile gibt, den Kurs zu ändern. Da die Inflation nahe dem Ziel liegt, haben sie den Spielraum, geduldig zu bleiben, auch wenn laufende Risiken bedeuten, dass sie bereit bleiben müssen, Anpassungen vorzunehmen, wenn sich die Bedingungen ändern.

Mitglieder des Gouverneursrats (GC) betonten, dass Geduld nicht mit Selbstzufriedenheit verwechselt werden sollte. Die Politik wird derzeit als „gut positioniert“ angesehen, aber nicht im Autopilot-Modus. Die Märkte scheinen den Hinweis aufgenommen zu haben und preisen im kommenden Jahr etwas mehr als 4 Basispunkte an Lockerungen ein.

Positionierung: weiterhin konstruktiv, aber weniger überzeugt

Die spekulative Positionierung neigt weiterhin zugunsten des Euro, obwohl die bullische Begeisterung zu schwinden beginnt.

Die Daten der Commodity Futures Trading Commission (CFTC) für die Woche bis zum 20. Januar zeigen, dass die nicht gewerblichen Netto-Long-Positionen auf den niedrigsten Stand seit sieben Wochen bei etwa 111,7K Kontrakten gesunken sind. Darüber hinaus haben institutionelle Akteure auch ihre Short-Exposition verringert, die nun bei etwa 155,6K Kontrakten liegt.

Gleichzeitig fiel das offene Interesse auf etwa 881K Kontrakte, was eine dreitägige Gewinnserie unterbrach und darauf hindeutet, dass die Marktteilnahme möglicherweise abnimmt, während das Vertrauen schwindet.

Was als Nächstes zu beobachten ist

Kurzfristig: Das Treffen des Federal Open Market Committee (FOMC) sollte den Fokus klar auf den USD richten, während die vorläufigen Inflationszahlen aus Deutschland und die frühen Schätzungen des Bruttoinlandsprodukts (BIP) für den Euro-Raum später in der Woche im regionalen Kalender im Vordergrund stehen.

Risiko: Eine hawkishere Fed als erwartet könnte das Momentum schnell wieder zugunsten des USD drehen. Ein entscheidender Durchbruch unter den 200-Tage-Simple Moving Average (SMA) würde auch das Risiko einer tieferen mittelfristigen Korrektur erhöhen.

Technische Ecke

EUR/USD behält eine solide Aufwärtsneigung bei und navigiert auf Niveaus, die zuletzt im Sommer 2021 gesehen wurden, während er seine Aufmerksamkeit auf die Schlüsselmarke von 1,2000 richtet.

Auf der anderen Seite gibt es unmittelbare Unterstützung am Tiefpunkt von 2026 bei 1,1576 (19. Januar), eine Region, die durch den wichtigen 200-Tage-SMA gestützt wird. Ein tieferer Rückgang von hier könnte eine Bewegung in Richtung des Novemberbodens 2025 bei 1,1468 (5. November) vor dem August-Boden bei 1,1391 (1. August) offenbaren.

Darüber hinaus deuten Momentum-Indikatoren darauf hin, dass weitere Aufwärtsbewegungen in der Zukunft möglich sein könnten, obwohl die aktuellen überkauften Bedingungen diese Sichtweise auf die Probe stellen könnten. Tatsächlich handelt der Relative Strength Index (RSI) nahe 75, während der Average Directional Index (ADX) über 26 einen soliden Trend offenbart.

Fazit

Derzeit wird der EUR/USD weitgehend von Entwicklungen in den USA angetrieben, weniger von allem, was aus dem Euro-Raum kommt.

Bis die Fed klarere Hinweise darauf gibt, wie weit sie bereit ist zu lockern, oder die Eurozone einen überzeugenderen zyklischen Aufschwung zeigt, werden weitere Gewinne wahrscheinlich allmählich und gemessen bleiben, anstatt den Beginn eines klaren Ausbruchs darzustellen.