EUR/USD Kursprognose: Erholung zielt auf die 1.1800-Marke

• EUR/USD setzt seinen Aufstieg am Dienstag weit über die 1,1700-Marke fort.
• Der US-Dollar bleibt unter Druck angesichts anhaltender US-EU-Bedenken.
• Der ZEW-Wirtschaftsindex überraschte in Deutschland und der EMU positiv.

EUR/USD setzt seinen Aufwärtstrend fort und verlängert seine Gewinnsträhne in die zweite Sitzung, während es neue Jahreshochs erreicht. Mit dem Momentum, das weiterhin fest auf seiner Seite ist, sieht sich das Paar zunehmend in der Lage, einen möglichen Test der Dezember-Hochs knapp über der Marke von 1,1800 anzustreben.

Die Gemeinschaftswährung baute den optimistischen Ton vom Montag am Wendepunkt-Dienstag aus und kletterte in Richtung des Bereichs von 1,1760, wodurch ein klarer Abstand zu dem Rückgang der letzten Woche in Richtung des immer wichtigen 200-Tage-Simple Moving Average (SMA) bei etwa 1,1580 geschaffen wurde.

Einmal mehr sagt die Bewegung mehr über den US-Dollar (USD) als über den Euro aus. Erneuter Verkaufsdruck auf den Greenback folgte frischen Zolldrohungen von Präsident Trump, die diesmal mehrere EU-Länder im Zusammenhang mit dem Grönland-Thema betreffen.

Dieser Hintergrund hat den US-Dollar-Index (DXY) wieder nach unten gezogen, wodurch ein Großteil seiner Jahresgewinne wieder abgebaut wurde und er in den Bereich von 98,30–98,20 gefallen ist. Auch die US-Staatsanleihenrenditen bieten nicht viel Unterstützung, da gemischte Bewegungen über die Kurve wenig dazu beitragen, den Rückzug des Dollars zu stoppen.

Die Fed tritt einen Schritt zurück, bleibt aber wachsam

Die Federal Reserve (Fed) lieferte die Zinssenkung im Dezember, die die Märkte vollständig eingepreist hatten, aber die eigentliche Botschaft kam klar und deutlich im Ton durch. Eine gespaltene Abstimmung und sorgfältig gewählte Formulierungen von Vorsitzendem Jerome Powell signalisierten, dass der Lockerungszyklus alles andere als im Autopilot-Modus ist.

Powell betonte, dass die Inflation "etwas erhöht" bleibt und unterstrich die Notwendigkeit klarerer Anzeichen dafür, dass der Arbeitsmarkt geordnet abkühlt. Die aktualisierten Prognosen bewegten sich kaum, zeigen weiterhin nur eine zusätzliche Zinssenkung um 25 Basispunkte im Jahr 2026, begleitet von stetigem Wachstum und nur einem moderaten Anstieg der Arbeitslosigkeit.

Auf der Pressekonferenz schloss Powell Zinserhöhungen als Basisszenario aus, war jedoch ebenso vorsichtig, nicht zu suggerieren, dass eine weitere Senkung unmittelbar bevorsteht. Er hob auch die unter dem ehemaligen Präsidenten Donald Trump eingeführten Zölle als einen Faktor hervor, der die Inflation hartnäckig hält.

Die Protokolle unterstrichen später, wie fein ausbalanciert die Debatte innerhalb des Federal Open Market Committee (FOMC) ist. Mit weiterhin erkennbaren Spaltungen schwindet das Vertrauen in weitere Lockerungen, und eine Pause scheint der Weg des geringsten Widerstands zu sein, es sei denn, die Inflation kühlt überzeugender ab oder der Arbeitsmarkt schwächt sich deutlicher.

Die EZB hat es nicht eilig zu handeln

Die Europäische Zentralbank (EZB) hielt die Zinsen bei ihrem Treffen am 18. Dezember unverändert, und der Ton war merklich ruhiger. Kleine Aufwertungen in Teilen der Wachstums- und Inflationsprognosen haben effektiv die Tür für Zinssenkungen in naher Zukunft geschlossen.

Die eingehenden Daten haben dazu beigetragen, die Stimmung zu stabilisieren. Das Wachstum in der Eurozone hat leicht positiv überrascht, die Exporteure haben sich besser als erwartet mit den US-Zöllen zurechtgefunden, und die inländische Nachfrage hat dazu beigetragen, den anhaltenden Druck durch schwache Fertigung abzufedern.

Die Inflationstrends liegen weiterhin komfortabel im Rahmen der EZB. Der Preisdruck schwebt nahe dem Ziel von 2%, wobei die Dienstleistungsinflation den Großteil der schweren Arbeit leistet, ein Muster, das die Entscheidungsträger erwarten, dass es anhält.

Die aktualisierten Prognosen sehen weiterhin vor, dass die Inflation in den Jahren 2026–27 unter das Ziel sinkt, während die Energiepreise nachlassen, bevor sie allmählich wieder in Richtung 2% driftet. Gleichzeitig bleiben die Beamten wachsam gegenüber dem Risiko, dass die Dienstleistungsinflation hartnäckig bleiben könnte, da das Lohnwachstum nur allmählich abkühlt.

Die Wachstumsprognosen wurden ebenfalls nach oben korrigiert, was das Gefühl verstärkt, dass die Wirtschaft besser standhält als viele befürchtet hatten. Präsidentin Christine Lagarde fasste es treffend zusammen und bezeichnete die Exporte als "nachhaltig" für den Moment, während sie betonte, dass die politischen Entscheidungen datengestützt bleiben werden.

Die Märkte scheinen den Hinweis aufgenommen zu haben und preisen in diesem Jahr nur etwa 7 Basispunkte an Lockerungen ein, was kaum ein Zeichen von Dringlichkeit ist.

Positionierungscheck: weiterhin long, aber weniger enthusiastisch

Die spekulative Positionierung neigt weiterhin zugunsten des Euro (EUR), obwohl der bullische Impuls eindeutig an Energie verliert.

Nach den Daten der Commodity Futures Trading Commission (CFTC) für die Woche bis zum 13. Januar sind die nicht-kommerziellen Netto-Long-Positionen auf etwa 132,6K Kontrakte gesunken, den niedrigsten Stand seit sechs Wochen. Institutionelle Akteure haben auch ihre Short-Exposition verringert, auf etwa 179,8K Kontrakte.

Gleichzeitig ist das offene Interesse in der dritten Woche in Folge gestiegen und nähert sich 883,7K Kontrakten, oder Vier-Wochen-Hochs, was auf eine breitere Marktteilnahme hinweist, auch wenn der bullische Überzeugungsschwund beginnt.

Was die nächste Bewegung antreibt

Kurzfristig: Die bevorstehende Veröffentlichung der US-Personal Consumption Expenditures (PCE) wird voraussichtlich nicht viel bewegen. Stattdessen wird die Aufmerksamkeit wahrscheinlich den vorläufigen Einkaufsmanagerindizes (PMI) in den USA und der Eurozone gelten, die einen klareren Überblick über das zugrunde liegende Momentum bieten sollten.

Risiko: Ein erneuter Anstieg der US-Renditen oder eine hawkische Neigung der Fed könnte schnell Verkäufer zurückziehen. Ein entscheidender Durchbruch unter den 200-Tage-SMA würde das Risiko einer tieferen mittelfristigen Korrektur erhöhen.

Technik-Ecke

EUR/USD schafft es, seinen Rücksprung von den jüngsten Tiefstständen auszudehnen und die Hürde von 1,1700 und darüber zurückzuerobern, was die Tür für einen möglichen Besuch des Dezember-Hochs bei 1,1807 (24. Dezember) öffnet. Der Durchbruch über letzteres könnte einen Test der 2025er Obergrenze bei 1,1918 (17. September) nach sich ziehen, bevor die 1,2000-Marke wieder in den Fokus rückt.

In die entgegengesetzte Richtung könnte der Verlust des wichtigen 200-Tage-SMA bei 1,1586 einen tieferen Rückgang auslösen, zunächst zum November-Tal bei 1,1468 (5. November) vor der August-Basis bei 1,1391 (1. August).

Darüber hinaus begünstigen die Momentum-Indikatoren vorerst zusätzliche Fortschritte: Der Relative Strength Index (RSI) springt über die 58-Marke, während der Average Directional Index (ADX) knapp über der 19-Marke auf einen ziemlich soliden Trend hinweist.

Fazit

Im Moment wird EUR/USD weit mehr von dem beeinflusst, was in den USA passiert, als von Entwicklungen in der Eurozone.

Bis die Fed klarere Hinweise darauf gibt, wie weit sie bereit ist zu lockern, oder die Eurozone einen überzeugenderen zyklischen Aufschwung liefert, sind weitere Gewinne wahrscheinlich stabil und inkrementell, anstatt den Beginn eines dramatischen Ausbruchs darzustellen.