- Die Renditen 10-jähriger und 30-jähriger Staatsanleihen erreichten 5,33% bzw. 5,67%, während die zweijährigen Renditen auf 4,92% stiegen.
- Die hohen Ölpreise schürten Inflationssorgen, doch schwächere PCE-Daten senkten die Erwartungen für eine Fed-Zinserhöhung im Oktober auf 39%.
- Der Fokus der Anleger richtet sich auf den Nonfarm Payrolls-Bericht vom Freitag, wobei der Konsens von 90.000 neu geschaffenen Stellen im September ausgeht.
Die Renditen von US-Staatsanleihen stiegen angesichts wachsender Sorgen über anhaltende, energiegetriebene Inflation, die eine straffere Geldpolitik nach sich ziehen könnte, auf ein 24-Jahres-Hoch. Zum Zeitpunkt der Erstellung dieses Berichts stieg die Rendite 10-jähriger Staatsanleihen auf 5,33%, während die Rendite 30-jähriger Staatsanleihen 5,67% erreichte. Unterdessen legte die zweijährige US-Rendite in der zweiten aufeinanderfolgenden Sitzung zu und berührte 4,92%. Zu diesen Inflationsrisiken trugen auch die weiterhin hohen Ölpreise bei, da die Vereinigten Staaten (US) und Iran trotz erster Anzeichen einer Erholung der Angebotsströme aus dem Nahen Osten nur geringe Fortschritte bei den Verhandlungen erzielten.
Ölschock treibt Ausverkauf bei Anleihen an, während die Spannungen zwischen den USA und Iran eskalieren
Jim Reid von der Deutschen Bank bezeichnet die Phase als "ein schwieriges Quartal" und merkt an, dass die erneute Eskalation im US-Iran-Konflikt ein wesentlicher Treiber der Marktspannungen gewesen sei. Er weist darauf hin, dass Brent-Rohöl "um +42,0% gegenüber seinen Tiefstständen Ende Juni gestiegen" sei, eine Bewegung, die "zu einem massiven globalen Ausverkauf bei Anleihen geführt" habe, wobei die "10-jährigen Treasury-Renditen erstmals seit 2011 sieben Monate in Folge gestiegen sind."
Die Erwartungen an kurzfristige Zinserhöhungen der Federal Reserve (Fed) ließen jedoch nach, nachdem die Inflationsdaten schwächer als erwartet ausgefallen waren. Das CME FedWatch Tool zeigte, dass die Märkte nun eine Wahrscheinlichkeit von etwa 39% für eine Zinserhöhung im Oktober einpreisen, nach fast 51% vor der jüngsten Veröffentlichung.
Analysten von MUFG/BTMU weisen darauf hin, dass "die kurzfristigen US-Renditen und der US-Dollar zunächst nach dem Bericht fielen, die Bewegungen sich jedoch als nur von kurzer Dauer erwiesen," da die Märkte die Überraschung bei den Inflationsdaten schnell einordneten. Sie erklären, dass "der Hauptgrund für den schwächeren PCE-Deflator-Bericht größere als erwartete Revisionen des Bureau of Economic Analysis waren, nachdem die Methodik für drei Komponenten aktualisiert wurde: Portfolioverwaltung und -beratung, Software und Zubehör sowie Rechtsdienstleistungen." Während "allgemein erwartet worden war, dass die Revisionen die jährliche Veränderungsrate des Kern-PCE-Deflators um etwa 10-20 Basispunkte senken würden," heben MUFG/BTMU hervor, dass "die tatsächlichen Revisionen sie um 36 Basispunkte senkten," was auf eine deutlich stärkere Abschwächung des zugrunde liegenden Preisdrucks hindeutet, als vom Konsens erwartet worden war.
Der US-Preisindex für die persönlichen Konsumausgaben (PCE) stieg im August im Monatsvergleich um 0,3% gegenüber einer Prognose von 0,4%, während der Kern-PCE um 0,2% zulegte und damit unter dem Konsens von 0,3% lag. Auf Jahresbasis verlangsamte sich die PCE-Inflation auf 3,4% und lag damit deutlich unter den prognostizierten 3,7%. Die Aufmerksamkeit richtet sich nun auf den US-Arbeitsmarktbericht Nonfarm Payrolls vom Freitag, wobei der Konsens von 90.000 neu geschaffenen Stellen im September und einer unveränderten Arbeitslosenquote von 4,1% ausgeht.
Inflation - Häufig gestellte Fragen (FAQ)
Inflation misst die Preissteigerung eines repräsentativen Warenkorbs von Gütern und Dienstleistungen. Der Anstieg wird in der Regel als prozentuale Veränderung zum Vorjahresmonat oder Vorquartal ausgewiesen. Die Kerninflation, die volatile Güter wie Lebensmittel und Energie ausschließt, ist der Maßstab, an dem sich Zentralbanken orientieren, um Preisstabilität zu gewährleisten.
Der Verbraucherpreisindex (CPI) misst die Preisentwicklung eines Warenkorbs von Gütern und Dienstleistungen über einen bestimmten Zeitraum. Er wird in der Regel als prozentuale Veränderung im Vergleich zum Vormonat (MoM) und zum Vorjahresmonat (YoY) ausgedrückt. Der Kern-CPI, der volatile Komponenten wie Lebensmittel und Energie ausschließt, steht im Fokus der Zentralbanken. Wenn der Kern-CPI über 2 % steigt, führt dies in der Regel zu Zinserhöhungen, und umgekehrt, wenn er unter 2 % fällt. Höhere Zinssätze sind in der Regel positiv für eine Währung, da sie zu Kapitalzuflüssen führen.
Entgegen der Intuition kann hohe Inflation den Wert einer Währung steigern, da Zentralbanken in der Regel die Zinsen erhöhen, um die Inflation zu bekämpfen. Dies lockt internationale Investoren an, die von höheren Renditen profitieren möchten.
Gold galt lange als sicherer Hafen in Zeiten hoher Inflation, da es seinen Wert behielt. In jüngerer Zeit hat sich dies jedoch verändert. Zwar wird Gold in Krisenzeiten nach wie vor als sicherer Hafen genutzt, doch hohe Inflation führt oft dazu, dass Zentralbanken die Zinssätze anheben. Dies belastet Gold, da höhere Zinsen die Opportunitätskosten für das Halten von Gold im Vergleich zu zinsbringenden Anlagen erhöhen. Niedrigere Zinsen hingegen machen Gold wieder attraktiver.
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