- US-Dollar-Index steigt aus Angst vor Zinserhöhungen der Fed, da der globale Ausverkauf bei Anleihen die Renditen der 10-jährigen US-Staatsanleihen auf 4,80% trieb.
- Die eskalierenden Spannungen zwischen den USA und dem Iran trieben die Rohölpreise nach oben und verstärkten die Sorgen über anhaltende Inflation und eine mögliche Straffung der Fed.
- BBH warnt, dass steigende Zinsaufwendungen die Laufzeitprämien für US-Staatsanleihen erhöhen werden, wodurch der Dollar anfällig für fiskalischen Stress bleibt.
Der US-Dollar-Index (DXY), der den Wert des US-Dollars (USD) gegenüber sechs wichtigen Währungen misst, legt am Mittwoch während der asiatischen Handelsstunden den zweiten Tag in Folge zu und notiert um 99,70.
Der Greenback hat sich inmitten steigender Anleiherenditen und stark anziehender Ölpreise befestigt, was die Sorgen über anhaltende Inflation und die Wahrscheinlichkeit möglicher Zinserhöhungen neu entfacht hat. Angetrieben von einem globalen Ausverkauf bei Anleihen sprang die Rendite der 10-jährigen US-Staatsanleihen auf 4,80% und erreichte damit den höchsten Stand seit Anfang 2025. Verstärkt wurden diese inflationären Druckfaktoren dadurch, dass die Rohölpreise nach den eskalierenden Feindseligkeiten zwischen den Vereinigten Staaten und dem Iran deutlich anzogen und die Sorgen über mögliche Unterbrechungen der Energieflüsse aus dem Nahen Osten verstärkten.
Unterdessen liefert die jüngste US-Konjunktur eine gemischte Ausgangslage für die breitere Marktstimmung. Die JOLTS-Stellenangebote für Juli fielen mit 7,27 Millionen unter die Markterwartungen, während sich der ISM-Einkaufsmanagerindex für das verarbeitende Gewerbe im August leicht von 55,6 auf 54,6 abschwächte. Trotz der verfehlten Prognosen bleibt der PMI klar im Expansionsbereich und deutet auf einen robusten Industriesektor hin. Anleger richten ihre Aufmerksamkeit nun auf den bevorstehenden ADP-Beschäftigungsbericht und die Nonfarm Payrolls am Freitag, um den nächsten Schritt der Federal Reserve bei den Zinssätzen einzuschätzen.
Dollar-Unterstützung durch steigende fiskalische Risikoprämie gedämpft
Strategen bei Brown Brothers Harriman heben hervor, dass Bessent der Ansicht widersprochen hat, der jüngste Anstieg der Treasury-Renditen spiegele vor allem wachsende Sorgen über die fiskalische Tragfähigkeit der USA wider, und stattdessen auf die "Outperformance der 10-jährigen US-Staatsanleihen im Vergleich zu anderen großen Anleihemärkten" verwiesen hat. Sie warnen jedoch, dass diese "relative Outperformance das fiskalische Risiko nicht verschwinden lässt", und mahnen, dass "steigende Zinsaufwendungen letztlich die Laufzeitprämie für US-Staatsanleihen nach oben treiben werden, wodurch der USD in Zeiten fiskalischen Stresses anfälliger wird."
US-Dollar - Häufig gestellte Fragen (FAQ)
Der US-Dollar (USD) ist die offizielle Währung der Vereinigten Staaten und in vielen weiteren Ländern als „de facto“-Währung im Umlauf. Er ist die am häufigsten gehandelte Währung weltweit und dominiert mit 88 % des globalen Devisenhandels. Daten von 2022 zeigen, dass täglich ein Handelsvolumen von rund 6,6 Billionen US-Dollar umgesetzt wird. Der US-Dollar löste nach dem Zweiten Weltkrieg das Britische Pfund als Weltreservewährung ab, nachdem der Goldstandard 1971 abgeschafft wurde.
Der wichtigste Faktor, der den Wert des US-Dollars beeinflusst, ist die Geldpolitik, die von der Federal Reserve (Fed) bestimmt wird. Die Fed hat zwei Hauptziele: Preisstabilität (Inflationskontrolle) und Förderung der Vollbeschäftigung. Ihr primäres Werkzeug zur Erreichung dieser Ziele ist die Anpassung der Zinssätze. Wenn die Preise zu schnell steigen und die Inflation über dem Ziel von 2 % liegt, erhöht die Fed die Zinsen, was dem Wert des US-Dollars zugutekommt. Fällt die Inflation unter 2 % oder ist die Arbeitslosenquote zu hoch, senkt die Fed möglicherweise die Zinsen, was den Greenback belastet.
In außergewöhnlichen Situationen greift die Federal Reserve auf Maßnahmen wie die quantitative Lockerung (QE) zurück. Dies geschieht, wenn Zinssenkungen allein nicht ausreichen, um das Finanzsystem zu stabilisieren. QE ermöglicht es der Fed, mehr Geld zu drucken und US-Staatsanleihen von Banken zu kaufen, um die Kreditvergabe anzukurbeln. Diese expansive Maßnahme schwächt in der Regel den US-Dollar, da sie die Geldmenge erhöht und das Vertrauen in die Währung senkt.
Quantitative Tightening (QT) stellt den umgekehrten Prozess zu Quantitative Easing (QE) dar. Die US-Notenbank Federal Reserve beendet den Ankauf von Anleihen und investiert die fällig werdenden Rückzahlungen nicht in neue Anleihen. In der Regel wirkt sich dieser Prozess positiv auf den US-Dollar aus.
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Das sollten Sie am Mittwoch, den 2. September, im Blick behalten:
Der US-Dollar (USD) hat es geschafft, den negativen Wochenstart hinter sich zu lassen und am Dienstag wieder Tritt zu fassen. Die Erholung ist auf eine breit angelegte Erholung der Renditen von US-Staatsanleihen und anhaltende Spannungen in der geopolitischen Lage zurückzuführen. Der US-Dollar-Index (DXY) hat wieder etwas Boden gutgemacht und einen großen Teil der Verluste vom Montag aufgeholt, wobei er kurzzeitig die Marke von 99,60 übertreffen konnte.