Rohöl findet die Mautstelle im Hormus-Korridor

• WTI dreht mehr als 3,50 USD vom Tagestief nach oben und notiert über 82,00 USD.
• Die Hormuz-Durchfahrten sinken am Montag auf vier einfahrende und keine ausfahrenden.
• Der Iran knüpft die vollständige Wiedereröffnung an ein Juni-Memorandum, das ausgelaufen ist.

Rohöl notiert knapp über 82,00 USD und liegt im Tagesverlauf 1,78 % höher, was nicht dort ist, wo es ursprünglich hinwollte. West Texas Intermediate eröffnete unter 81,00 USD, weitete den dreitägigen Rückgang am europäischen Morgen auf ein Tief knapp unter 79,50 USD aus und drehte dann nach 16:00 GMT um mehr als 3,50 USD auf ein Tagesshoch knapp unter 83,00 USD. Der Abverkauf war eine Reaktion auf eine Schlagzeile über die Straße von Hormus, und die Käufe waren eine Reaktion darauf, was diese Schlagzeile tatsächlich aussagt.

Der Markt verkaufte eine Schlagzeile und kaufte die Bedingungen zurück

Der Iran und Oman kündigten einen vorübergehenden gemeinsamen maritimen Korridor durch die Meerenge mit angeschlossener Minenräumung an, und das Barrel gab daraufhin über drei Sitzungen hinweg rund 6 % nach. Die Nachrichtenagenturen werteten dies als Rückgang der Kriegsprämie. Die zusammen mit der Ankündigung veröffentlichten Bedingungen stützen diese Lesart nicht.

Der Korridor wird als vorübergehend und gemeinsam beschrieben, was bedeutet, dass Teheran die Kontrolle über den Verkehr behält, statt sie abzugeben. Irans stellvertretender Außenminister sagte am selben Tag, dass die Wasserstraße erst dann vollständig wieder geöffnet werde, wenn Washington seine Verpflichtungen aus dem Juni-Memorandum erfüllt habe, einer Vereinbarung, die inzwischen ausgelaufen ist. Ein Korridor, dessen Bedingungen davon abhängen, dass die andere Seite ein totes Dokument einhält, ist eine Verhandlungsposition und kein Versorgungsplan.

Die Gebührenfrage ist der Teil, den der Preis schließlich wahrgenommen hat. Teheran hat während der Schließung ein Genehmigungs- und Zahlungssystem betrieben, mit gemeldeten Gebühren von 1 Million bis 2 Millionen Dollar pro Fahrt, und bezeichnet diese als Servicegebühren statt als Maut, weil das Seerecht Mautgebühren auf einer internationalen Meerenge verbietet, aber Gebühren für tatsächlich erbrachte Dienstleistungen zulässt. Maskat will, dass eine solche Gebühr freiwillig ist, und Teheran will sie verpflichtend, und diese Lücke besteht weiterhin.

Die Stelle, die auf iranischer Seite kassieren würde, wurde im Mai benannt, sodass ein Korridor mit angehängter Gebühr einen regelkonformen Charterer dazu auffordert, mit einer sanktionierten Gegenpartei Geschäfte zu machen, bevor überhaupt etwas von einem Frachtdesk verlangt wird. Das ist eher ein rechtliches als ein Schifffahrtsproblem, und es lässt sich nicht durch eine gemeinsame Erklärung lösen.

Die Transitzahl entwickelte sich in die falsche Richtung

Die Zahl, die über die Argumentation entscheidet, ist nicht der Preis, sondern die Transitzahl, und sie hat sich entgegen der Kursentwicklung bewegt. Die Zahl der Schiffe, die die Straße von Hormus passieren, ist seit dem 22. August zurückgegangen, von bis zu 20 einfahrenden, 14 ausfahrenden und drei Fahrten im Dark Mode auf nur noch vier einfahrende, keine ausfahrenden und drei im Dark Mode bis Montag, verglichen mit einem Vorkriegswert von deutlich über 100 pro Tag.

Ein Markt nahm über drei Sitzungen hinweg 6 % aus dem Barrel, während der physische Fluss durch den Engpass auf null ausfahrende Schiffe fiel. Rund 65 % des Rohöls, das durch die Meerenge transportiert wird, ist für China bestimmt, sodass der Teil, der für die seegestützten Bilanzen am wichtigsten ist, derjenige ist, der zum Stillstand gekommen ist. Ankündigungen bewegen den Bildschirm, und Rümpfe bewegen die Barrel, und in dieser Woche sind die beiden in entgegengesetzte Richtungen unterwegs gewesen.

Der 50-Tage Exponential Moving Average (EMA) bei rund 81,50 USD wurde auf dem Weg nach unten unterschritten und auf dem Rückweg zurückerobert, womit er in diesem Monat zum zweiten Mal eher zu einem Drehpunkt als zu einer Trendlinie wurde. Der 200-Tage-Durchschnitt bei rund 78,50 USD wurde seit der ersten Augustwoche nicht getestet. Alles, was heute geschah, spielte sich innerhalb einer August-Spanne von ungefähr 74,00 bis 87,00 USD ab, sodass eine 3,50-USD-Trendumkehr auf Spannenebene nur Rauschen und auf Narrativebene Information ist.

Was die Woche noch einpreisen muss

Die heimische Seite des Fasses hat sich heute eher fester als schwächer gezeigt. Die Headline-Preise des Personal Consumption Expenditures (PCE) lagen im Jahresvergleich bei 3,7% gegenüber einer Konsensschätzung von 3,6%, das persönliche Einkommen stieg um 0,4% gegenüber 0,3%, und jede Preisreihe in der Revision für das zweite Quartal lag über den Prognosen, einschließlich einer nach oben revidierten Kernrate auf Quartalsbasis auf 3,7% von 3,4%. Ein Fass wieder über 82,00 USD in diesem Umfeld ist eher ein Durchreichungsproblem als eine Entlastung.

Am Donnerstag stehen um 12:30 GMT die Erstanträge auf Arbeitslosenhilfe an, erwartet werden 208K nach 206K, und sonst wenig. Am Freitag folgen um 13:45 GMT der Chicago Purchasing Managers Index (PMI) mit einem Konsens von 57 nach 57,6, vor einem Block um 14:00 GMT mit der Wyoming-Keynote des Vorsitzenden, dem endgültigen Michigan Sentiment für August, erwartet bei 51, und den Inflationserwartungen der Haushalte für ein Jahr gegenüber zuvor 4,3%. Genau diese letzte Zahl ist diejenige, die ein festes Fass bedroht.

Niveaus und Bias

Widerstand: Das Tageshoch knapp unter 83,00 USD ist die erste Hürde, und der Kurs hat sich bereits einmal davon entfernt. Darüber ist das Niveau um 84,50 USD Mitte August die Marke, die die Trendwende bestätigen würde, mit dem August-Hoch um 87,00 USD und dem Hoch von Ende Juli knapp über 92,00 USD als weiter entferntem Deckel.

Unterstützung: Der 50-Tage-EMA nahe 81,50 USD ist das Niveau, das es nun zu halten gilt, nachdem es zurückerobert wurde. Darunter ist 80,00 USD die nächste runde Marke, und das Tagestief knapp unter 79,50 USD ist die Linie, auf der die gesamte Trendwende beruht. Darunter ist der 200-Tage-EMA nahe 78,50 USD die erste strukturelle Untergrenze.

Bias: Bullisch oberhalb des Tagestiefs knapp unter 79,50 USD, denn ein Markt, der eine Wiedereröffnung drei Sitzungen lang verkauft und innerhalb von vier Stunden 3,50 USD zurückgenommen hat, hat eher die Bedingungen als die Schlagzeile neu eingepreist, und der tägliche Stochastic Relative Strength Index (Stoch RSI) nahe 73 steigt statt überdehnt zu sein. Ziele sind die Mitte-August-Marke nahe 84,50 USD und dann 87,00 USD. Eine Negierung ergibt sich bei einem Tagesschluss unter 79,50 USD, wodurch der 200-Tage-EMA nahe 78,50 USD wieder in den Fokus rücken würde.

WTI Tages-Chart