IPO: Alles, was Sie über den Börsengang von Instacart wissen müssen

• Instacart wird zunächst am Montag 22 Millionen Aktien verkaufen und den Handel am Dienstag, den 19. September, aufnehmen.
• Das Unternehmen hat seinen anfänglichen Aktienkurs um 2 Dollar auf eine Spanne von 28 bis 30 Dollar erhöht.
• Die Bewertung des Unternehmens liegt zwischen 9,3 und 9,9 Milliarden Dollar.
• Das Auftragsvolumen ist im Jahr 2023 abgeflacht.
• Instacart wird unter dem Tickersymbol CART gehandelt.

Das erste, was man über den Börsengang von Instacart wissen sollte - der technisch gesehen am Montag beginnt, wenn vermögende Privatpersonen und institutionelle Anleger ihre Aktien erhalten, aber erst am Dienstag gehandelt wird - ist, dass die allgemeine Meinung diesen Börsengang als recht preisgünstig bezeichnet.

Auf dem wichtigsten Aktienmarkt der Welt kommen IPOs für bekannte Unternehmen in der Regel mit hohen Bewertungen auf den Markt. Die E-Commerce-Plattform Instacart, die Lebensmittel ausliefert, scheint jedoch ein Ausreißer zu sein. 

Obwohl das Unternehmen seine Preisspanne am vergangenen Freitag um 2 Dollar auf 28 bis 30 Dollar pro Aktie erhöht hat, scheint der Börsengang im Vergleich zu anderen Digital- oder Tech-Unternehmen unterbewertet. Instacart erwirtschaftete im zweiten Quartal, das im Juni endete, einen Nettogewinn von 114 Millionen Dollar. Wenn wir diese Zahl verwenden, um eine jährliche Run-Rate von 456 Millionen Dollar zu ermitteln, dann geht Instacart mit einem Kurs-Gewinn-Verhältnis von weniger als 22 auf den Markt. 

Wenn Sie sich stattdessen auf den Umsatz konzentrieren wollen, dann ergibt sich aus dem Umsatz des zweiten Quartals in Höhe von 716 Millionen Dollar (plus 15 % im Vergleich zum Vorjahr) eine Umsatzerwartung von 2,86 Milliarden Dollar auf Jahresbasis. Das bedeutet, dass der Börsengang von Instacart selbst am oberen Ende der Preisspanne das Unternehmen mit dem angemessenen 3,5-fachen des Umsatzes bewertet.

Es wird erwartet, dass Instacart nach dem Verkauf von 22 Millionen Aktien am Montag zwischen 616 Millionen und 660 Millionen Dollar einnimmt. Damit wird der Wert des Unternehmens zwischen 9,3 und 9,9 Milliarden Dollar liegen. Diese Bewertung könnte noch etwas höher ausfallen, wenn die Wall Street Bookrunner beschließen, innerhalb der nächsten 30 Tage weitere 3,3 Millionen Aktien zu kaufen.

Da das Unternehmen beobachtet hat, wie der Börsengang von Arm Holdings (ARM) in der vergangenen Woche im Verhältnis 10:1 überzeichnet war, wäre es nicht überraschend, wenn sich der Preis am Montag in Richtung des oberen Bereichs oder sogar darüber bewegen würde. Arm Holdings erzielte in der ersten Handelswoche eine Rendite von mehr als 19 % und legte sogar um 35 % zu. Das ist besonders gut für ein reifes Unternehmen, das mit einer Bewertung von über 50 Milliarden Dollar auf den Markt kommt, und die Hintermänner von Instacart hoffen, dass sie Arm Holdings durch eine weniger aggressive Preisgestaltung ausstechen können.

Die Bewertung sieht ziemlich gut aus, wenn man bedenkt, dass Instacart vor einigen Jahren, als der Markt für Silicon-Valley-Einhörner auf dem Höhepunkt war, eine Finanzierung mit einer Bewertung von 39 Mrd. USD erhielt. Besorgniserregend ist, dass von den 22 Millionen Aktien, die ausgegeben werden sollen, etwa ein Drittel bestehende Aktien von verkaufenden Aktionären sind, die in früheren Finanzierungsrunden Anteile an dem Unternehmen erworben haben. Das muss nicht unbedingt der Fall sein, aber einige dieser Verkäufer haben sich wahrscheinlich zu viel höheren Bewertungen eingekauft und sind von den langfristigen Aussichten von Instacart nicht begeistert. 

Instacart wurde 2012 in San Francisco gegründet und arbeitet mittlerweile mit 1.400 verschiedenen Einzelhändlern zusammen, um Lebensmittel über Vertragsarbeiter auszuliefern. Die Gesamtzahl der Bestellungen stieg zwischen 2021 und 2022 von 223 Millionen auf 263 Millionen, stagnierte jedoch in der ersten Jahreshälfte 2023 trotz steigender Umsätze. Instacart wird unter dem Namen der Muttergesellschaft - MapleBear - gehandelt und unter dem Tickersymbol CART eingeführt.