- GBP/JPY erholt sich auf nahe 212,25 in der Erwartung, dass der Yen seinen Rückgang wieder aufnehmen könnte.
- Experten sind der Ansicht, dass eine Intervention der USA und Japans die fundamentalen Probleme der Yen-Schwäche nicht ändern könnte.
- Die BoE dürfte die Zinsen kurzfristig nicht anheben.
Das britische Pfund (GBP) macht seine frühen Verluste gegenüber dem japanischen Yen (JPY) wieder wett und legt im Mittwochshandel in der europäischen Sitzung auf nahe 212,25 zu. Das Währungspaar GBP/JPY erholt sich, da der Yen Schwierigkeiten hat, die jüngste Erholung aufrechtzuerhalten, während die Finanzmärkte befürchten, dass die durch Interventionen der Vereinigten Staaten (US) und Japans gestützte Unterstützung nur von kurzer Dauer sein wird.
Strategen bei BNY Mellon argumentieren, dass die jüngste „koordinierte Intervention Zeit gekauft hat, aber die ausländischen JPY-Bestände nicht wesentlich erhöht hat“. Sie weisen darauf hin, dass „Anleger weiterhin netto long JPY sind, die Positionierung jedoch deutlich unter dem Niveau von H1 2026 liegt und sich ohne glaubwürdige inländische Anschlussmaßnahmen nicht wieder aufbauen wird: Straffung durch die Bank of Japan (BOJ), fiskalische Konsolidierung und strukturelle Reformen“. Ihrer Ansicht nach werden japanische Risikoanlagen uneinheitlich unterstützt, wobei „japanische Aktien weitgehend passiv und unzureichend gestützt bleiben, während japanische Staatsanleihen (JGBs) die klarste marginale Nachfrage auf sich ziehen“.
Analysten bei Societe Generale haben erklärt, dass der Schlüssel zu einer nachhaltigen Erholung des Yen eher im makroökonomischen Umfeld als in politischem Theater liegt. Sie „gehen weiterhin davon aus, dass ein Anstieg der Konsensprognosen für das japanische Wachstum den Auslöser für eine dauerhafte Yen-Rallye darstellen wird, und nicht mehr oder größere Interventionen, koordiniert oder anderweitig“, und warnen, dass eine geldpolitische Straffung allein kaum dauerhafte Unterstützung bieten dürfte. Ihrer Ansicht nach werden „mehr oder schnellere Zinserhöhungen der BoJ das Problem ebenfalls nicht lösen, es sei denn, der Wachstumsausblick für Japan lässt sie realistisch erscheinen“.
Laut TD Securities ist die jüngste offizielle Unterstützung für den Yen am besten als Übergangslösung zu verstehen. Experten argumentieren, dass die „jüngste JPY-Interventionsphase“ darauf zurückzuführen sei, dass die japanischen Behörden „Zeit am Devisenmarkt kaufen, damit die Fiskalpolitik die weltweite Nachfrage nach JPY-basierten Vermögenswerten grundlegend anregen kann“. Sie warnen jedoch, dass das zugrunde liegende Zinsumfeld weiterhin gegen eine nachhaltige Trendwende beim US-Dollar-Yen spricht. TD Securities vertritt die Ansicht, dass „der Trend wieder zu einem Aufwärtstrend bei USDJPY zurückkehren dürfte, sofern die BoJ nicht in rascher Folge eine Reihe von Zinserhöhungen (möglicherweise jedes Quartal) auf 2% liefert“, und verweist darauf, dass „der 1y1y OIS für Japan bei 1,9% liegt gegenüber 4,1% in den USA, also einem Unterschied von 2,2%“.
Unterdessen notiert die britische Währung etwas höher als ihre Pendants, nachdem sie in den vergangenen Handelstagen weiter unterdurchschnittlich abgeschnitten hatte.
Pfund Sterling - WTD
Die folgende Tabelle zeigt die prozentuale Veränderung von Britisches Pfund (GBP) gegenüber den aufgeführten Hauptwährungen diese woche. Britisches Pfund war am schwächsten gegenüber dem Japanischer Yen.
| USD | EUR | GBP | JPY | CAD | AUD | NZD | CHF | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| USD | 0.05% | 0.23% | 0.28% | 0.43% | -0.11% | 0.50% | 0.17% | |
| EUR | -0.05% | 0.18% | 0.25% | 0.39% | -0.06% | 0.45% | 0.13% | |
| GBP | -0.23% | -0.18% | -0.28% | 0.21% | -0.24% | 0.27% | -0.06% | |
| JPY | -0.28% | -0.25% | 0.28% | 0.22% | -0.25% | 0.33% | -0.01% | |
| CAD | -0.43% | -0.39% | -0.21% | -0.22% | -0.45% | 0.11% | -0.26% | |
| AUD | 0.11% | 0.06% | 0.24% | 0.25% | 0.45% | 0.50% | 0.17% | |
| NZD | -0.50% | -0.45% | -0.27% | -0.33% | -0.11% | -0.50% | -0.33% | |
| CHF | -0.17% | -0.13% | 0.06% | 0.01% | 0.26% | -0.17% | 0.33% |
Die Heatmap zeigt die prozentuale Entwicklung der wichtigsten Währungen im Vergleich zueinander. Die Basiswährung wird aus der linken Spalte ausgewählt, während die Notierungswährung aus der oberen Zeile ausgewählt wird. Wenn Sie zum Beispiel Britisches Pfund aus der linken Spalte auswählen und sich entlang der horizontalen Linie zum US-Dollar bewegen, wird die prozentuale Veränderung in der Box als GBP (Basis)/USD (Notierungswährung) angezeigt.
Das Pfund Sterling entwickelte sich zuletzt unterdurchschnittlich, da Händler ihre Erwartungen an die Zinspolitik der Bank of England (BoE) nach der geldpolitischen Ankündigung in der vergangenen Woche neu bewerteten, bei der Gouverneur Andrew Bailey sicherstellen wollte, dass die Öffentlichkeit nicht den Eindruck gewinnt, die Zentralbank nähere sich kurzfristig einer Zinserhöhung.
"Bitte verlassen Sie diesen Raum nicht mit dem Gedanken, dass die Bank of England sich einer Zinserhöhung nähert, denn ehrlich gesagt gibt es in dem, was ich gesagt habe, und ich denke, in dem, was wir alle gesagt haben, nichts in dieser Richtung," berichtete Reuters.
Die Stimmung für das Pfund trübt sich ein, da der Ton der BoE die hawkishe Abstimmung untergräbt
Strategen bei Rabobank heben hervor, dass die spekulative Positionierung gegenüber der britischen Währung negativer geworden ist, wobei "die Netto-Short-Positionen im GBP in der vergangenen Woche vor der geldpolitischen Sitzung der BoE wieder gestiegen sind." Sie weisen darauf hin, dass das MPC zwar "eine hawkishere Abstimmungsaufteilung als vom Markt erwartet" geliefert habe, die Kommunikation von Gouverneur Bailey jedoch bemerkenswert vorsichtig gewesen sei. Sein "dovisher" Ton wird als "Hinweis auf wenig Unterstützung für das Pfund seitens der BoE" gesehen und untermauert die Ansicht, dass die geldpolitische Rhetorik trotz der durch die Abstimmung implizierten, scheinbar strafferen Haltung keinen nennenswerten Rückhalt für das Pfund bietet.
Japanischer Yen - Häufig gestellte Fragen (FAQ)
Der Wert des japanischen Yen hängt stark von der japanischen Wirtschaft, der Geldpolitik der Bank of Japan sowie von den Zinsunterschieden zu den USA ab. Auch das allgemeine Marktumfeld spielt eine Rolle.
Eines der Kernmandate der Bank of Japan ist die Stabilisierung der nationalen Währung, weshalb ihre geldpolitischen Maßnahmen maßgeblichen Einfluss auf den Yen haben. Obwohl direkte Interventionen am Devisenmarkt selten vorkommen, hat die BoJ in der Vergangenheit Schritte unternommen, um den Yen gezielt zu schwächen, meist unter Berücksichtigung der geopolitischen Beziehungen zu ihren Handelspartnern. Die ultralockere Geldpolitik der BoJ, die von 2013 bis 2024 umgesetzt wurde, hat durch eine zunehmende Divergenz gegenüber den geldpolitischen Strategien anderer großer Zentralbanken eine signifikante Abwertung des Yen verursacht. Mit der jüngsten graduellen Straffung dieser expansiven Maßnahmen zeigt der Yen Anzeichen einer Erholung.
Das Festhalten der BoJ an ihrer ultralockeren Geldpolitik hat zu einer zunehmenden Divergenz mit anderen Zentralbanken geführt, insbesondere mit der US-Notenbank. Dies begünstigt eine Ausweitung der Zinsdifferenz zwischen 10-jährigen amerikanischen und japanischen Anleihen, was den US-Dollar gegenüber dem japanischen Yen stärkt.
Der japanische Yen gilt als sogenannte „sichere Hafen“-Währung. In Zeiten von Unsicherheit oder Marktturbulenzen neigen Investoren dazu, ihr Kapital in den Yen umzuschichten, da dieser als stabil und verlässlich gilt. In solchen Phasen steigt der Wert des Yen im Vergleich zu anderen Währungen, die als riskanter eingestuft werden.
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Das sollten Sie am Mittwoch, den 5. August, im Blick behalten:
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